银行业上市银行2020年年报及2021Q1季报综述:利润增速回升,不良改善万和证券2021-05-20.pdf
摘要:投资要点营业收入增速整体放缓,净利润增速Q1回升明显。2020年全A上市银行实现营业收入、拨备前利润、净利润分别同比+5.49%、+6.08%、+0.59%,不同上市银行间业绩分化加大。2021Q1年全A上市银行实现营业收入、拨备前利润、净利润同比+3.73%、+2.72%、+4.55%,净利润增速整体回升明显。2020年规模、手续费及佣金净收入是贡献项,减值损失成拖累项。2021Q1利息净收入、手续费及佣金净收入延续快速增长,其它非息净收入拖累,拨备计提放缓反哺利润。2020年利息净收入占比提升,2021Q1手续费及佣金收入占比环比提升。从收入分项占比来看,全A银行2020年利息净收入占比为75.05%,同比上升4.5个百分点;2021Q1手续费及佣金净收入占比为17.37%,环比上年末上升2.54个百分点,非息收入占比环比提升。2020年多数银行成本收入比呈下降趋势,2021Q1多数银行成本收入比同比上升,2021Q1全A仅有9家银行成本收入比同比下降。2020年全A银行资产负债扩张,2021Q1资产负债规模增长边际放缓。2020年全A银行总资产规模同比+10.26%,增速均较2019年提升明显,同比提升1.24个百分点,发放贷款及垫款比重在资产配置中上升;总负债同比增速回升,总负债同比增速+10.22%,增速上升1.77个百分点,负债规模增速同比均提速,仅有8家负债同比增速未达两位数,吸收存款在总负债中占比提升。2021Q1全A银行总资产规模增速边际放缓,同比+8.73%,吸收存款在总负债中占比提升;总负债同比+8.68%,吸收存款比重环比整体继续提升。2021Q1不良率改善,资产质量平稳。受疫情冲击影响,2020年全A银行超过半数不良率同比上年提升;上市银行拨备覆盖率变动分化较大。2021Q1仅有3家上市银行不良率环比上年末上升,9家上市银行不良率维持不变,其余银行不良率环比均下降;多数银行维持一定的计提力度使得拨备覆盖率上升,大多数上市银行拨备覆盖率上升。投资建议:从上市银行2020年年报与2021一季报来看,上市银行业2020年受疫情影响,货币宽松下资产规模扩张、息差缩窄,拨备计提加大导致行业净利润整体微幅增长,不同银行间业绩分化加大;2021Q1随着拨备计提放缓,利润增速恢复,不良率改善明显,资产质量平稳。展望全年,随着经济复苏,货币政策保持稳健态势,息差有望企稳,资产质量维持稳健,银行业经营面临基本面稳中向好,给予“强大于市”评级。银行个股间业绩或仍将分化明显,部分银行基本面稳健、资产质量优异、经营良好的银行具备较好的投资价值,建议关注宁波银行、招商银行、杭州银行、兴业银行、平安银行。风险提示:经济复苏不及预期、资产质量恶化等。
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