食品饮料行业月报:疫情反复下关注确定性及同比改善国开证券2021-02-08.pdf
摘要:内容提要:2021年1月食品饮料指数上涨1.43%,领先沪深300指数1.14个百分点,在申万28个一级行业中排名第7。板块成交额1.42万亿元,市场活跃度较前一个月小幅提升。子板块中,其他酒类、食品综合、白酒板块涨幅居前,黄酒板块下跌幅度最大。截至2021年1月29日,板块整体市盈率TTM为56.13倍,相对沪深300指数的溢价率为198.78%,处于历史高位。投资建议:白酒方面,春节备货旺季基本结束,根据渠道反馈,在疫情有所反复的背景下,高端白酒销售任务完成度仍然较好,一季度基本完成回款任务,由于前期茅台加大力度控制价格,飞天茅台酒一批价格有所回落,茅台、五粮液股价出现小幅调整,目前估值水平相对较为合理。但由于一月疫情有所反复,各地倡议就地过年,我们认为宴会、走亲访友等消费场景将受到影响,二三白线酒的旺季动销或受一定干扰,建议继续关注高端白酒。大众品方面,疫情反复下我们认为投资主线有二:一是相较去年准备更加充分的必需食品龙头业绩或持续向好,建议关注三全、安井、中炬、双汇;二是防疫常态化后小聚场景或同比改善,建议关注洽洽、青岛啤酒。风险提示:国内外疫情超预期变化导致消费恢复不及预期;食品安全问题;行业竞争加剧导致行业盈利能力下降;消费税征收政策变动导致行业税率上升;相关行业政策出现重大调整影响公司业绩;因销售增速下降、改革推进不顺利等导致业绩增长低于预期;国内外二级市场风险;国内外宏观经济形势急剧恶化。
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