非银金融行业周报：C类基金和投顾常态化，以客户为中心是长久策略开源证券 2021-07-19_行业研究_报告

非银金融行业周报：C类基金和投顾常态化，以客户为中心是长久策略开源证券 2021-07-19

#金融 #非银金融 #基金 #开源证券

发布机构：开源证券发布时间：2021-07-19大小：880.46 KB页数：共10页上传日期：2021-11-24语言：中文简体

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摘要：周观点：C 类基金和投顾常态化，以客户为中心是长期发展策略本周银行全面力推C类公募产品受市场高度关注，平安银行近期线上全面主推C类基金，超3000只A类份额基金申购费率降至一折，招商银行此前也有相同表态。我们认为，此举使得银行线上平台在新发基金费率上与互联网平台打平（主推无前端认购费的C类基金），在老基金持营上有所降价（优选主推C类+部分申购有折扣的A类），而互联网平台在老基金持营上仍保持价格优势（C类+A类一折）。C类产品销售服务费0.4%-0.8%，更适合持有1年以内的短期交易者， 1年以上的长期投资者购买申购费一折的A类产品往往更合适。银行此举意在应对互联网平台基金份额快速增长尤其是新发上带来的竞争，公募基金大时代下，渠道让利的价格竞争不可避免。目前看，互联网平台在价格、服务和流量方面仍具明显优势，市占率提升趋势不改。长远来看，以客户为中心的买方服务模式是转型关键，各方龙头仍具明显优势。券商：基金投顾试点转常规，大财富管理利润高贡献标的应享估值溢价（1）本周证监会表示正在继续扩大基金投顾业务试点，推动试点转常规，监管表态基金投顾在提升投资者获得感和引入中长期资金方面具有积极意义，目前合计服务资产超500亿，服务投资者约250万户，户均2万元。试点转常规后，我们预计券商将大力引导财富管理从卖方向买方模式转型，AUM引导的财富管理收入增长值得关注，在自有产品、财富顾问建设方面具有先发优势的券商更加受益。（2）基金新发和两市成交额延续较好增长势头，资产管理和财富管理转型领先且利润贡献高的券商可享估值溢价，继续推荐财富管理主线龙头且中报超预期的东方证券和东方财富，香港交易所和中金公司或受益中概股监管趋严带来的港股IPO增长机遇。财富管理受益标的为兴业证券和广发证券。保险：6 月保费延续承压态势，降准影响下长端利率跌破 3%（1）本周上市险企披露 6 月保费数据，延续承压态势。6 月整体寿险保费同比为-1.9%(5 月-2.0%)，其中：中国人保+13.5%、中国太平+3.0%、新华保险+0.4%、中国平安-2.9%、中国人寿-3.4%、中国太保-7.6%。 6 月中国平安寿险个险新单同比-12.4%(5 月-30.7%)，中国人保 6 月新单同比+8.8%，较 5 月改善主要受益趸交业务拉动。（2）普惠性保险产品快速普对中端医疗险、重疾险需求产生一定替代作用，疫情对保险需求迟滞影响仍在，供给端结构性问题仍待解决，众多因素下保险负债端改善仍需观察。（3）降准影响下， 10 年期国债收益率明显下行，跌破3%，利率下行对保险资产端带来一定压制，监管政策边际趋严，关注后续需求复苏和政策影响，推荐转型领先且综合竞争优势突出的中国平安和中国太保。受益标的组合：券商：东方证券，东方财富，香港交易所，中金公司，兴业证券，广发证券；保险：中国平安，中国太保。风险提示：股市波动对券商和保险带来不确定影响；保险负债端增长不及预期；中概股海外上市监管政策影响具有不确定性。

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Gary

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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