非银行金融行业周报:险资财务性股权投资行业限制取消,助力险企优化资金运用中国银河2020-11-16.pdf
摘要:一周行业热点近期,上市险企发布了2020年10月保费数据。近期,中国银保监会发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》最新观点证券行业:证监会召开贯彻落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》动员部署会,指出要把提高上市公司质量作为上市公司监管的重要目标,抓紧制定完善一批制度规则,推进解决一批重点问题,处置化解一批公司风险,确保提高上市公司质量工作“既见声势、更见实效”。资本市场基础制度建设和改革创新深化,优化资本市场功能,证券行业深度受益于改革红利释放。监管引导打造航母级券商,大型券商在资本实力、业务资质、综合服务能力和品牌影响力等方面具备优势,强者恒强态势延续,集中度提升逻辑不变。当前板块1.98XPB,估值不贵,维持“推荐”评级。个股方面,持续推荐中信证券(600030.SH)、华泰证券(601688.SH)和东方财富(300059.SZ)。保险行业:近期信用债风险事件引发市场对险企资产端担忧,截至上半年末中国平安(601318.SH)、中国人寿(601628.SH)、新华保险(601336.SH)和中国太保(601601.SH)投资资产中信用债投资占比分别为7.34%、15.37%、12.64%和16.73%,考虑到险企对投资标的遴选标准较严,资产端风险整体可控,受影响预计有限。监管取消保险资金开展财务性股权投资行业限制,引导险企优化资金运用,加大保险资金对实体经济股权融资支持力度,提升险资服务实体经济质效。上市险企“开门红”布局提前,险企工作重心向开门红转移,对10月保单销售有一定影响,致使10月保费增速走弱。考虑到部分开门红产品绑定的万能账户预定结算利率高达5%以上,与银行理财产品相比具备一定的竞争力,助力后续保单销售。疫情影响消退,购买力逐渐恢复,低基数下保费端复苏有望。宏观经济持续修复,对长债利率形成支撑,后续长债利率有望维持高位震荡,资产端有望持续改善。当前保险板块P/EV在0.68倍至1.09倍之间,性价比较高,建议关注板块投资价值。个股方面,推荐顺序为:中国平安(601318.SH)、中国人寿(601628.SH)、新华保险(601336.SH)、中国太保(601601.SH)。
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