银行业：上市银行2021中期策略-息差有望企稳，业绩确定性高万和证券 2021-06-25_行业研究_报告

银行业：上市银行2021中期策略-息差有望企稳，业绩确定性高万和证券 2021-06-25

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发布机构：万和证券发布时间：2021-06-25大小：1.69 MB页数：共20页上传日期：2021-11-24语言：中文简体

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摘要：2021年以来银行板块跑赢沪深300，公募与外资加大配置。A股银行板块去年7月受经济修复预期、9月金融经济数据表现超预期及银行三季报披露确认业绩拐点等提振，迎来了估值修复行情，但个股间业绩、行情表现、估值水平均分化严重。2021Q1基金重仓股中银行市值持仓占比为6.86%，环比提升2.39个百分点，提升明显。截止到5月底，外资持有A股银行市值合计为2969.26亿元，较2020年末+42.24%，2021以来外资持有银行市值不断提升，占外资持股的流通市值比重为4.01%，环比提升0.87个百分点。外资持有A股银行板块市值增加主要受外资加大了对重点个股的持有以及重点个股涨幅可观的影响，外资不断净买入招商银行、平安银行、兴业银行，重点个股的持股数量明显提升。展望下半年：息差有望企稳、中收高速增长有动能、信用成本下降。1）息差：货币政策平稳、信用边际收缩，银行全年信贷增速较2020年将回落。广谱利率企稳趋势得到确认，伴随着信贷需求较为旺盛，整体看全年贷款利率具备上升空间，负债端严监管持续完善，负债成本基本保持稳定，预计Q2息差有望企稳，下半年净息差或稳住回升。2）中收：高速增长有动能，受今年仍将延续进一步推动金融机构减费让利政策惠企惠民影响，当前看减费让利政策逐步退出提振中收回升较难实现，中收有望保持较高增长动能主要由财富管理支撑。3)资产质量：商业银行分季度不良贷款余额增速21Q1明显放缓，不良与关注类贷款占比下降，指标改善背后驱动因素是不良处置加大、计提充足与经济复苏，预计今年全年不良生成率下降，信用成本降低，资产质量稳中向好。部分银行资本充足率承压。受上市银行2020年回归于传统信贷业务、资产质量承压、盈利能力下滑、表外理财回表等因素综合影响，上市银行资本内生能力整体减弱，资本金消耗明显加速，多数上市银行核心一级资本充足率走低，部分上市银行资本充足水平受到较大的压力。监管持续推动商业银行资本补充，可转债与配股或继续成为今年上市银行核心资本的补充渠道。投资建议：维持“强大于市”评级。在2020的低基数效应下，尤其在20H1的较低基数下，2021银行中报业绩预计将保持较快增长，全年业绩确定性较高，维持银行“强大于市”评级。继续推荐基本面优异的优质银行：平安银行、招商银行和宁波银行，同时可积极关注增速较高、边际改善的江苏银行、南京银行等。风险提示：经济复苏不及预期、资产质量恶化等。

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Gary

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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