新能源汽车行业点评：产销持续提升，产业链迎布局佳期国海证券 2020-10-26_行业研究_报告

新能源汽车行业点评：产销持续提升，产业链迎布局佳期国海证券 2020-10-26

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发布机构：国海证券发布时间：2020-10-26大小：710.41 KB页数：共7页上传日期：2021-11-24语言：中文简体

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摘要：事件：中汽协数据显示：9月份的新能源汽车产销分别为13.6/13.8万辆，同比分别增长48.0/67.7%，连续3个月实现正增长。GGII数据显示：9月份国内动力电池装机量为6.56Gwh，同比增长65.8%，环比增长27.9%。投资要点：9月份产销略超预期，产业链迎来持续高增。9月份的新能源汽车产销分别为13.6/13.8万辆，同比分别增长48.0/67.7%，连续3个月实现正增长，产销略超预期，主要得益于：1）A00/A0级轿车（例如宏光miniEV以及欧拉系列）在一二线有牌照及三四线城市需求被打开，体现为较好的C端需求。2）高端品牌百发齐放，例如新造车势力增长明显，包括蔚来、理想、小鹏等在9月份均创造历史最佳产销业绩；比亚迪新款车型“汉”以及国产特斯拉产销持续攀升。3）汽车市场“金九银十”旺季推升了购车需求等。下游新能源车产销增长带动了中游的动力电池装机量的持续增长，根据GGII数据，9月份国内动力电池装机量为6.56Gwh，同比增长65.8%，环比增长27.9%。9月份装机量前五名分别为宁德时代、比亚迪、LG化学、中航锂电和时代上汽，TOP5市占率为82.4%。其中宁德时代9月份装机量2.88Gwh，市占率高达43.9%，优势极其显著，预计Q4随着特斯拉基础版Model3持续放量有望进一步提升宁德时代的市场份额。新能源车优质供给增多助推终端需求。国内新能源车销量增速在3月份出现环比正增长的拐点，7月份出现同比正增长的拐点，目前正处于同比和环比同步改善。根据乘联会的数据，9月份新能源车型销量排行前三名分别为宏光MiniEV（2.0万辆，环比增长34.3%）、特斯拉Model3（1.1万辆，环比减少4.1%）的、欧拉黑猫（0.5万辆，环比增长37.2%）。新造车势力中，理想ONE（0.35万辆，环比增长29.3%）、蔚来ES6（0.32万辆，环比增长13.6%）、威马EX5（0.20万辆，环比减少0.34%）等车型销量持续处于较高水平。新能源车优质供给增多，满足了不同消费者的需求。展望Q4，产业链高景气度有望延续。目前国产特斯拉Model3起售价降至24.99万元，价格的进一步下探有望带来其后续的销量攀升，比亚迪“汉”为代表的国产优质车型在产能逐步爬坡下有望释放销量。同时后续合资厂商、内资厂商和外资厂商仍有陆续量产的新车型，比如大众ID.4、北汽麦格纳、宝马iX3、国产ModelY等，多款优质车型的投放有望进一步拉动需求。投资建议：全球电动化如火如荼，产业链将持续景气上行，维持新能源车行业“推荐”评级。建议布局主线：1）具有显著产业优势的细分龙头：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、赣锋锂业。2）困境反转且具有较大预期差的行业细分龙头当升科技、比亚迪、欣旺达。3）受益于行业复苏供需格局显著改善，其产品价格有望持续上行的六氟磷酸锂/溶剂/电解液产业链：天赐材料、新宙邦、石大胜华、多氟多。其他建议关注璞泰来、中科电气、科达利等。风险提示：政策落地不及预期；下游需求低于预期；产品价格低于预期；大盘系统性风险。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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