房地产行业周报:央行表态基调软化,银行按揭有望转暖国信证券2021-10-19.pdf
摘要:销售:新房、二手房销售持续降温新房方面,截至上周,我们跟踪的 28 城商品住宅销售面积合计 21687万平方米,相对 2020 年同期增长 34%,相对 2019 年同期增长 33%,样本城市销售增幅整体下降。从单城来看,北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长 50%/32%/24%/28%,样本城市中,福州、武汉、大连成交面积累计同比分别增长 91%/55%/44%。二手房方面,截至上周,我们跟踪的 10 城二手房成交套数合计 56.1 万套,相对 2020 年同期下降 2%,相对 2019 年同期下降 4%。样本城市中,北京、厦门、苏州成交套数同比增速分别为 33%/20%/19%。融资: 内外债发行环比增长上周房企发行国内债券 24 亿元(上周为 0),发行海外债券 18 亿元,环比+3%,合计债权融资 42 亿元,环比+139%。截至上周,本年房企累计发行国内债券 5285 亿元,同比-4%,累计发行海外债券 2499 亿元,同比-29%,合计债券融资金额 7784 亿元,同比-14%。重要事件1、 中国房协召集 10 家房企座谈, 各家公司代表大体结合各自经营情况及市场现状发表观点; 2、 央行召开新闻发布会并回应房地产金融相关问题, 明确了银行对房地产贷款过于收紧应予以纠偏,并认为恒大集团债务风险对金融行业的外溢性可控,房地产行业总体是健康的。投资建议当前地产板块面临“三重修复”,四季度地产板块行情值得期待: 1、土拍新政叠加景气下行,拿地利润率有望边际改善,远期利润表将得到修复。 2、 2016 年至 2018 年景气高点积累下来的信用风险,当前已接近暴露期尾声,行业信用边际修复。 3、销售下行压力增加,政策将稳中趋暖,受上半年政策压制的行业估值有望修复。 个股方面,我们推荐金地集团、保利发展、龙湖集团、华润置地。风险提示部分焦点城市城市房价延续上涨、土地市场过热引发调控政策超预期。
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