医药行业:血制品批签发量保持平稳增长中国银河2020-12-04.pdf
摘要:2020年前10月血制品批签发量保持平稳增长其中,人血白蛋白批签发总量为4884万支(+18%),静丙批签发总量为1076万支(+10%),保持稳定增长。值得关注的是,下半年以来,人血白蛋白的进口占比较上半年略有下滑,主要原因可能系海外疫情的持续蔓延导致海外采浆活动受到影响,我们认为,进口占比可能会持续下降,国产品种有望释放替代空间和价格弹性。此外,我国血制品产品结构趋于多样性。在特免类产品中,虽然狂免(986万支,-0.2%)和破免(505万支,-6%)的批签发总量略有下降,但乙免批签发量为176万支,同比增长16%。各种凝血因子类产品的批签发总量也都保持快速增长。行业进入研发创新新时代,未来成长空间广阔。一方面,科创板上市规则整体利好研发创新型药械公司及创新服务产业链,主板创新服务产业链相关标的有望重塑估值。另一方面,我国药械创新水平与国际巨头仍有差距,未来发展空间广阔。行业在资本市场发展情况当前医药行业超过300家上市公司,占A股总市值超过8%。年初至今板块以结构性行情为主,整体表现优于沪深300,相对估值处于历史中等水平。2020Q3基金医药持仓比例15.04%,相较20Q2下降4.91pp。投资建议建议持续关注创新药械与创新服务产业链、生物制品、IVD、连锁药店、医疗服务板块。风险提示控费降价压力超预期的风险;药品、高值耗材带量采购的价格
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