摘要：投资要点生猪养殖：（一）本周，多家上市猪企发布7月销售公告。借助猪价反弹，猪企销售均价皆取得环比增长；但销售收入呈现差异，牧原股份连续三个月环比下滑，而正邦、温氏则出现环比增长。三家龙头猪企具体销售数据如下：（1）牧原股份：7月销售生猪301.1万头（其中仔猪销售20.2万头），销售收入52.07亿元。公司商品猪销售均价15.04元/公斤，环比上涨10.75%。（2）正邦科技：7月销售生猪175.11万头，环比增长10.46%；销售收入33.02亿元，环比增长8.25%。商品猪（扣除仔猪后）销售均价14.08元/公斤，较上月上升3.11%；均重137.40公斤/头，较上月下降4.33%。（3）温氏股份：7月销售肉猪127.85万头（含毛猪和鲜品），环比增加26.46%；收入22.66亿元，环比增加28.68%；毛猪销售均价15.08元/公斤，环比增加6.20%。结合近期三家公司披露的完全成本，对比7月的销售均价，龙头猪企的三季度开局并不理想。温氏股份预计亏损幅度较大，因其公告表示下半年成本目标为11元/斤，即22元/公斤，远高于当前售价。作为优秀成本的代表，牧原股份的7月售价亦低于其成本，下周待公布的其它猪企业数据难言乐观。（二）本周河南地区生猪报价15.25元/公斤，连续两周下滑。猪价反弹略显无力，低于市场预期。从正邦的出栏均重可以看出，目前国内超标大猪的去化仍未结束，潜在的抛售压力犹存。二季度以来国内刚需行业如植物油、食糖消费呈现预期外的下滑，叠加疫情反复，部分城市出行及社交距离拉大，猪肉消费预计呈现同样下滑的窘境。（三）政策方面，本周农业农村部、国家发展改革委、财政部、生态环境部、商务部、银保监会联合印发《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》，文件提出“猪肉供应自给率保持在95%左右”、“稳定生猪贷款政策、完善生猪政策性保险、持续优化环境管理服务”、“全国能繁母猪存栏量稳定在4300万头左右、最低保有量不少于4000万头”、“将年出栏500头以上的规模养殖场（户）纳入全国生猪养殖场系统备案”等多项目标及举措。农业农村部相关负责人表示，当月度同比变化率超过5%时，采取预警引导、鼓励生猪养殖场（户）加快补栏二元母猪或淘汰低产母猪等措施，促使能繁母猪存栏量回归合理区间；当月度同比减少10%或生猪养殖连续严重亏损3个月以上时，督促地方政府及时启动救助措施。（四）农业农村部数据，截至6月末，能繁母猪存栏已达4564万头，高于4300万头的合理水平，关注后期母猪存栏变化以及政策对当前能繁母猪存栏的评估。禽养殖：本周主产区鸡苗价格继续强势上涨，截止8月6日商品代鸡苗价格为3.11元/羽，同比上涨22.92%，但根据调研反馈，疫情反复，养殖环节对后市信心下降，补栏积极性一般，这就导致小厂鸡苗价格出现下行，跌至2.5元/羽左右；截止8月1日，父母代鸡苗价格为62.57元/套，连续六周下跌，根据产业调研反馈，部分地区8月价格为50元/套左右，7月父母代苗月销量为120万套，上游供给仍在持续释放中。下游鸡肉市场短期受疫情打压，经销商采购积极性下降，屠宰场走货难度加大，在屠宰场开工率不变的情况下，全国重点屠宰场平均库容率较上周上升5个百分点，交易市场成体处于交投弱势。我们认为禽肉凭借更加标准化的养殖和屠宰生产模式，能够更快适应食品加工端转型和新零售等新渠道的发展，未来消费增速仍有潜力。建议关注产能扩张与C端品牌建设加速的白羽肉鸡龙头，关注黄羽肉鸡冰鲜化发展及消费渠道布局进展。风险提示：极端天气影响畜禽养殖正常生产活动开展；非洲猪瘟恶化导致生猪出栏不及预期；畜禽及饲料价格价格大幅波动；农业政策落地不达预期。

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