休闲服务行业周报:化妆品零售持续亮眼,酒店龙头扩张不减国海证券2021-01-25.pdf
摘要:投资要点:线上及化妆品零售表现持续亮眼。12月当月社零总额同比增长4.6%,增速较11月减少0.4个百分点。2020年全年,社会消费品零售总额39.19万亿元,同比下降3.9%,除汽车以外的消费品零售额同比下降4.1%,城镇及乡村消费品零售额分别同比下降4%和3.2%,乡村消费表现优于城镇。2020年网上零售额11.76万亿元,较2019年大幅增长10.9%,表现亮眼,实物商品网上零售额同比增长14.8%,占社零总额的24.9%,线上化趋势进一步稳固。细分类别看,化妆品全年零售额同比增速9.5%,仅次于通讯器材和食品饮料,在可选消费中持续保持领先。化妆品传统线下渠道受到较大冲击,而电商线上渠道销售强劲,2020年“双十一”期间个护美妆销售额在全品类中排名第4,个护及美妆销售额增速位列全细分行业前2位,在美妆领域本土品牌已经牢牢占据国内市场领先地位。龙头酒店扩张之势不减。华住近日发布2020年四季度及全年初步经营业绩,Q4期间Revpar为186元,同比下降2.4%,较Q3提升3.9%,整体出租率80.6%,同比下降1.6个百分点,各项经营指标几乎恢复到去年同期水平。2020年全年Revpar149元,同比下降24.5%。Q4华住新开酒店393家,净增加279家,截至2020年末共有在营酒店6789家,待开业酒店2449家,其中经济型酒店1192家、中高档酒店1257家。目前疫情情况仍对酒店板块带来一定的不确定性,但龙头酒店逆势扩张之势不减,并逐渐向下沉市场渗透,随着集中度及连锁品牌化率的进一步提升,酒店板块具备投资弹性。行业评级及本周重点推荐个股:国内疫情趋于平稳有利于以酒店、餐饮、旅游等为代表的可选消费逐步复苏,维持休闲服务行业“推荐”评级,建议关注有望持续受益的宋城演艺、中国中免、首旅酒店等。此外,在“颜值经济”与居民消费水平不断提升的背景下,化妆品及医美行业仍处于快速增长期,建议关注爱美客。风险提示:疫情反复或加重风险;相关上市公司业绩不达预期风险;大盘系统性风险。
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