2021年电动车中期策略：爆款平台车型驱动，锂电供不应求全面超预期东吴证券 2021-05-31_行业研究_报告

2021年电动车中期策略：爆款平台车型驱动，锂电供不应求全面超预期东吴证券 2021-05-31

#电动车 #锂电 #东吴证券

发布机构：东吴证券发布时间：2021-05-31大小：4.14 MB页数：共102页上传日期：2021-11-23语言：中文简体

2021年电动车中期策略：爆款平台车型驱动，锂电供不应求全面超预期东吴证券2021-05-31.pdf

免费阅读10页，购买之后可查看、下载完整报告

摘要：摘要：爆款平台车型引爆需求，电动车龙头全球崛起21年全球电动车销量增长确定性高，1H销量奠定高增基础，2H环比持续向上，全年同比增75%+。21年国内新车型MY放量，ID4交付，造车新势力再上台阶，带动toc端销量持续高增，Q1销量超50万辆，我们预计Q265万辆，全年销量上修至250-270万辆，同比增95%。欧洲21年碳排放考核进一步趋严，补贴力度基本持续，我们预计销量200万辆+，同比增长约58%，同时纯电动化平台车型密集推出，2H增长质量将提升。美国市场政策有望超市场预期，基数低爆发力极大，特斯拉MY上量带来持续增长，同时其他车企在美放量，我们预计销量可达60万辆，同比+84%。因此，我们预计21年全球电动车销量超530万辆，同比增长75%+，电动化趋势明确，且22年我们预计全球仍可维持30-40%高增速。行业景气度持续，2H排产环比增30%+，且有望再超市场预期，中游格局优化盈利盈利修复、上游资源弹性大。行业21Q1延续20Q4高景气度，环比持平微增，21Q2行业排产环比再增20%，年中新产能释放后，我们预计2H行业排产环比增30%+，且按照龙头预示订单，增速有望进一步超市场预期；格局方面，各环节供给紧张进一步强化龙头竞争力，行业集中度再提升。电池环节，21年新势力、合资均由宁德大份额配套，我们预计宁德国内仍将维持50%+出货份额，同时海外市场开始放量，Q1宁德全球出货份额提升6pct至31%；盈利方面，虽原材料价格上行，但宁德维持电池价格稳定，公司通过ctp技术、合格率和产能利用率提升降成本消化，毛利率基本维持。材料环节，同时受益于国内高增长及全球化采购，海外电池企业LG、SK预示订单均翻倍，各环节龙头21年出货量均100%增长，从1H出货量看，部分龙头公司全年有望超市场预期。具体看，六氟价格超25万/吨，我们预计价格可持续至22年中，电解液龙头盈利大幅改善；正极格局优化，高镍811及磷酸铁锂增长明显，龙头盈利提升；隔膜产能紧平衡，可持续至22年底，价格已局部上涨，龙头海外客户及涂覆膜占比提升，强化盈利水平；铜箔扩产周期长，加工费具备涨价弹性；负极原材料及加工环节涨价，龙头一体化优势明显。同时，上游资源锂、钴供需格局大幅改善，库存消化完毕，价格底部反转。投资建议：21年全球销量大年，且2H行业排产持续向上，22年全球新车型大周期开启，未来5年复合增速30-40%，电动化大势所趋，继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、容百科技、中伟股份、恩捷股份、新宙邦、璞泰来、科达利、宏发股份、汇川技术、三花智控、当升科技、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、天奈科技、星源材质、诺德股份，关注德方纳米、嘉元科技、国轩高科、孚能科技、中科电气）。风险提示：价格竞争超预期，原材料价格不稳定，影响利润空间，投资增速下滑，疫情影响。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：三生制药财务建模未来发展空间看点在哪？2020-07-01

下一篇：一周煤炭动向：供给偏紧，港口煤价格继续上涨天风证券 2020-07-13

关于上传者

搜搜报告官方

企业认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

15375

粉丝

关注