4月财政数据点评:土地出让收入能否企稳是关键国金证券2024-05-21.pdf
摘要:事件:5月20日财政部公布1-4月财政收支情况。1—4月,全国一般公共预算收入80926亿元,同比下降2.7%,扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后,可比增长2%左右。点评:专项债发行慢或为短期扰动,土地出让收入是后续财政支出力度的关键4月广义财政支出边际修复,主因一般财政支出加码,政府性基金支出延续拖累。4月,广义财政支出当月同比为-5.3%,较3月降幅收窄超2个百分点。从预算完成度看,广义财政支出当月预算完成度为7.8%、低于2023年同期的8.3%,其中,政府性基金支出预算完成度仅3.7%、明显低于2023年同期的5.8%。新增专项债发行提速,超长期特别国债已在路上,将对后续财政支出形成有效支撑。专项债发行较慢或为短期扰动,随着专项债项目筛选完毕,5月、6月地方新增专项债月度发行计划已明显提速;同时,万亿元超长期特别国债也自5月下旬持续发行至11月中旬。剩余超3万亿元地方新增专项债和万亿特别国债将有效支撑后续财政支出加码。土地出让收入能否企稳或是决定后续财政支出力度的关键。前4月,地方国有土地出让收入持续下滑,累计同比下降10%;同时,新房成交延续低迷态势叠加广义住宅库存高企,掣肘房企拿地意愿修复。根据2023年土地出让收入占比测算,若国有土地财政收入下降10%,对应政府性基金收入下滑9%,广义财政支出增速下降近2%。重申观点:4月,地方土地出让收入继续下滑,叠加专项债发行大幅低于2023年同期,使得政府性基金支出降幅走阔。5月起各地专项债发行计划已明显放量,特别国债也已处发行过程中,将对后续财政支出形成支撑。而土地出让收入能否企稳或是后续财政支出力度的关键。眼下“去库存”等政策齐加码,能否带动土地出让收入企稳仍需观察。常规跟踪:广义财政收支延续负增长,政府性基金收支拖累明显广义财政支出边际修复。4月,广义财政支出当月同比为-5.3%、较3月降幅收窄超2个百分点。其中,一般财政支出当月同比6.1%,较3月同比增长近9个百分点;政府性基金支出当月同比下滑-35.9%,较3月降幅走阔超12个百分点。从预算完成度看,3月广义财政支出预算完成度为5.9%,低于过去五年同期的6.5%。广义财政收入延续低迷。4月,广义财政收入当月同比-6%,较3月的-5%进一步下探;政府性基金收入拖累明显,当月同比下降18%,较3月降幅走阔超2个百分点;一般财政收入同比下降3.8%,主因税收基数效应及翘尾因素影响,4月广义财政收入预算完成度为7.8%,低与2023年同期的8.3%,与过去五年平均基本持平。风险提示经济复苏不及预期,政策落地效果不及预期。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
大消费行业专题报告:创新驱动消费质变,产品差异引领未来 国金证券 2024-06-13(76页) 附下载
研究说明生产和消费是“新质生产力”的一体两翼,消费品产品力研究框架对推动和承接“新质生产力”具备重要...
8.85 MB共76页中文简体
4天前020积分
-
基础化工行业2024年度中期策略 国金证券 2024-06-13(53页) 附下载
从大环境看,行业供给压力依旧持续,基建需求支撑平稳,地产压力存在,消费表现一般,出口呈现出差异化,依...
6.42 MB共53页中文简体
4天前020积分
-
汽车及汽车零部件行业研究:5月乘用车销量点评:整车消费整体较平稳,关注结构性机会 国金证券 2024-06-13(9页) 附下载
行业事件:1、6月11日,乘联会发布5月乘用车销量:1)总量:5月狭义乘用车批售203.1万辆,同/...
1.48 MB共9页中文简体
4天前420积分
-
政策周报第17期:地方“收储”的最优解? 国金证券 2024-06-13(14页) 附下载
针对地产高库存, 5 月以来各地收购存量房政策频出。地方“收储”有哪些模式,背后有何考量?系统梳理,...
1.72 MB共14页中文简体
4天前215积分
-
6月FOMC会议点评:三季度前仍将大概率降息 国金证券 2024-06-13(3页) 附下载
当地时间6月12日,美联储宣布将联邦基金目标利率区间维持在5.25%-5.5%保持不变,连续第七次保...
1014.71 KB共3页中文简体
4天前015积分
-
2024年5月物价点评:物价拐点已现? 国金证券 2024-06-13(8页) 附下载
CPI同比持平、主因非食品涨价支撑减弱。5月,CPI同比持平于0.3%、略低于市场预期。其中,新涨价...
806.15 KB共8页中文简体
4天前015积分
-
电子行业研究:AI驱动,电子行业开启向上新周期 国金证券 2024-06-12(58页) 附下载
行业观点AI大模型持续升级,各大云厂商纷纷加大资本开支,Meta上调2024年资本开支,从300-3...
6.93 MB共58页中文简体
5天前59720积分
-
汽车及汽车零部件行业研究:5月乘用车出海追踪:销量符合预期,反向合资打开合作新模式 国金证券 2024-06-12(4页) 附下载
行业事件:乘联会公布24年5月乘用车出口量:5月乘用车出口(含整车与CKD)37.8万辆,同/环比+...
1.07 MB共4页中文简体
5天前71620积分
-
莱特光电 业绩超预期,盈利能力持续提速 国金证券 2024-06-12(4页) 附下载
莱特光电(688150)事件6月11日,公司发布半年度业绩预告,预计公司2024年半年度实现营业收入...
970.33 KB共4页中文简体
5天前41718积分
-
见微知著系列之七十八:地产新开工,传递“积极”信号? 国金证券 2024-06-12(21页) 附下载
前期地产支持政策初见成效,近两月新开工增速连续回升。本轮地产新开工改善的区域结构、原因,以及持续性如...
2.23 MB共21页中文简体
5天前100015积分
-
全球关键基础设施、关键矿产博弈与供应链重构 国金证券 2024-06-12(12页) 附下载
党的二十大报告强调:我们必须增强忧惠意识,坚持底线思维,做到居安思危、未雨绸缪,准备经受风高浪急甚至...
1.76 MB共12页中文简体
5天前20010积分
-
行业比较专题报告:如何从出口视角判断出海景气变化? 国金证券 2024-06-12(31页) 附下载
中短期而言,如何从出口视角判断出海景气变化?基于我们已经发布的报告《投资我国出海机遇的三条线索》,我...
10.29 MB共31页中文简体
5天前100310积分
-
医药板块中期策略:一季度是医药阶段性业绩低点,二三季度整体拐点将来临 国金证券 2024-06-11(60页) 附下载
核心逻辑一季度是医药阶段性业绩低点,二三季度整体拐点将来临。2024年一季度医药板块整体表现相对低迷...
8.32 MB共60页中文简体
6天前86620积分
-
2024年电力设备中期策略:多元需求高景气延续,重点看好出海+电改 国金证券 2024-06-11(44页) 附下载
24年我们持续推荐电力设备板块四条具有结构性机会的投资主线主线一——欧美、亚非拉需求长期驱动,变压器...
8.33 MB共44页中文简体
6天前57620积分
-
农林牧渔行业周报:端午生猪消费好转,养殖板块利润弹性可期 国金证券 2024-06-11(14页) 附下载
行情回顾:本周(2024.6.3-2024.6.7)农林牧渔(申万)指数收于2725.35点(-2....
2.93 MB共14页中文简体
6天前71720积分
-
有色金属行业研究:稀土&小金属周报:继续看好锑、钼中枢上行,重视稀土底部向上机会 国金证券 2024-06-11(14页) 附下载
行情综述&投资建议本周(6.3-6.7)沪深300指数下降0.41%,其中有色指数下降0.47%。个...
1.51 MB共14页中文简体
6天前72720积分
-
信息技术产业行业研究:AI持续迭代,关注端侧应用落地带来的投资机会 国金证券 2024-06-11(20页) 附下载
投资逻辑电子板块:台积电5月营收同比增长30%,看好Q3电子拉货旺季机会。台积电5月合并营收2296...
1.83 MB共20页中文简体
6天前47820积分
-
轻工造纸行业研究:轻工出口景气度相对较优,关注个护文娱国货品牌发展机遇 国金证券 2024-06-11(16页) 附下载
行业观点更新:家居:内销方面,根据国金数字LAB统计,5月家居卖场客流量指数环比有所提升,同比仍相对...
2.49 MB共16页中文简体
6天前68920积分
-
轻工造纸行业周报:轻工出口景气度相对较优,关注个护文娱国货品牌发展机遇 国金证券 2024-06-11(16页) 附下载
行业观点更新:家居:内销方面,根据国金数字LAB统计,5月家居卖场客流量指数环比有所提升,同比仍相对...
2.49 MB共16页中文简体
6天前97320积分
-
食品饮料行业周报:强势品牌端午动销仍占优,持续推荐配置 国金证券 2024-06-11(11页) 附下载
白酒板块:周内市场情绪仍有回调,主要系临近端午较弱的动销反馈,以及外推对酒企Q2业绩置信度的担忧。我...
1.22 MB共11页中文简体
6天前34420积分