有色金属行业跟踪周报:海外降息预期提升叠加中东地缘政治风险再起,海内外黄金上涨东吴证券2024-05-19.pdf
摘要:投资要点回顾本周行情(5月13日-5月17日),有色板块本周下跌0.91%,在全部一级行业中涨幅靠前。二级行业方面,周内申万有色金属类二级行业中工业金属板块上涨0.55%,贵金属板块下跌0.64%,能源金属板块下跌2.34%,金属新材料板块下跌2.51%,小金属板块下跌3.56%。工业金属方面,美国4月CPI环比下降叠加国内出台一系列楼市支持政策,工业金属表现良好。贵金属方面,受到海外降息预期上升影响,以及以色列打击拉法东部,停火谈判无果而终,导致中东地缘政治风险再起的影响,海内外黄金价格走势良好,预计黄金价格维持震荡向上走势。周观点:铜:欧美央行降息预期提升叠加欧洲经济加速复苏提振需求,海内外铜价环比大涨。截至5月17日,伦铜报收10,715美元/吨,周环比上涨6.72%;沪铜报收84,250元/吨,周环比上涨4.05%。供给端,本周进口铜矿TC均价2美元/吨,现货市场的活跃度有所提升,自由港下半年预计从Grasberg铜矿出口多达90万吨铜精矿;需求方面,铜价再创新高,下游对当前价格接受度较低,叠加订单表现低迷,原料需求有所缩减,下游维持刚需补库策略未改。我们认为目前矿端供应存在长期供应收紧预期,而本周积极的欧洲经济前景数据为铜的需求提供进一步利好支撑,此外,受到美国4月CPI环比下降影响,截至5月17日,本周美元下跌0.79%,多重因素推升铜价高涨,预计铜价维持震荡走势。铝:美国提高对华铝制品关税推动伦铝上涨,沪铝受成本端氧化铝上涨推动跟涨。截至5月17日,本周LME铝报收2,621美元/吨,较上周上涨3.99%;沪铝报收20,995元/吨,较上周上涨1.30%。供应端,本周云南以及内蒙古地区电解铝企业释放复产产能,行业开工产能4285.10万吨,较上周增加6万吨。需求端,本周铝棒开工率环比增长0.03%、铝板带箔开工率环比增长0.09%,电解铝的理论需求有所提升。5月14日,美方进一步提高对自华进口部分商品关税,其中铝关税从0-7.5%提至25%,市场担忧海外铝产品产生供应缺口,推动伦铝上涨;国内市场,氧化铝进一步推动沪铝成本端上升,叠加一系列地产积极政策推升用铝预期,沪铝跟涨,预计后续铝价维持震荡走势。黄金:海外降息预期提升叠加中东地缘政治风险再起,海内外黄金上涨。截至5月17日,COMEX黄金收盘价为2419.80美元/盎司,周环比上涨2.23%;SHFE黄金收盘价为564.86元/克,周环比上涨0.62%。美国4月CPI年率未季调录得同比增长3.4%,符合预期,低于前值的3.5%,为去年12月以来最低值;美国4月核心CPI月率未季调录得同比增长0.3%,符合预期,低于前值的0.4%;美国4月零售销售月率录得0%,低于预期的0.4%。本周经济数据表明美国通胀数据环比回落,为美联储降息提供数据支撑,美联储主席鲍威尔声称加息暂且不在联储的选项内,大幅减弱了市场因年初以来CPI连续超预期所致的加息预期;此外,欧洲央行管委诺特认为6月可能是首次降息的好时机。受到海外降息预期上升影响,以及以色列打击拉法东部,停火谈判无果而终,导致中东地缘政治风险再起的影响,海内外黄金价格走势良好,预计后续黄金价格维持震荡向上走势。风险提示:美元持续走强;下游需求不及预期。
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