化工新材料行业周报:建议关注上游矿山供应趋紧品种景气持续性平安证券2024-05-20.pdf
摘要:核心观点:石油化工:发达经济体消费较疲软,IEA下调2024年需求增量。截至5.17,据ifind数据,本周WTI原油期货收盘价(连续)环比上涨2.3%,布伦特原油期货收盘价(连续)环比上涨1.5%,国内原油期货收盘价(7月交割)环比下跌0.9%。海外地缘冲突未缓解,巴以和俄乌紧张局势延续,原油因地缘局势带来的风险溢价因素尚存。基本面上,美国原油产量增长,OPEC+成员国生产超出配额,IEA上调今年全球石油产量预测值;今年一季度欧洲和美国成品油消费较疲软,IEA下调2024年石油需求预测值,全年供需关系更趋平衡。氟化工:萤石矿山供应紧张,制冷剂价格持续走高。5月以来,环保和安全整治趋严,萤石矿山停产整顿消息频出,刺激价格上行,叠加下游需求旺季,行业库存下滑,萤石供应持续趋紧。制冷剂方面,据百川盈孚数据,本周三代制冷剂R32价格环比上涨6.06%,利差上涨9.99%,除成本端支撑外,需求端下游空调冰箱等家电尚处消费旺季,加上商务部等14部门联合推出《推动消费品以旧换新行动方案》,各地促销细则陆续出台,家电换新热持续升温。化纤:行业计划集中减产,涤纶长丝基本面有望修复。据隆众资讯信息,自4月下旬以来,国内多套聚酯装置减产检修,继萧山及嘉兴地区合计年产172.5万吨装置检修后,桐乡及江苏三家主流聚酯厂计划追加减产各自产能的10%;PTA方面,4月供需呈去库格局,五月上旬共计940万吨装置计划检修,预期产能利用率较节前下滑近10pct至71%附近。厂商通过减产缓和下游需求进入淡季后的库存压力,如果聚酯工厂计划减产落地到位,涤纶长丝供需格局有望逐步修复。磷化工:上游矿石供应收紧仍是磷化工价格中枢核心支撑点。磷矿资源准入壁垒抬升,短期增量有限,价格高位坚挺,在成本端给磷化工产品较强支撑。据ifind数据,本周磷矿石市场价格环比持平。红海局势持续紧张,磷矿运费成本仍较高。磷肥方面,春耕需求基本结束,供应相对宽松,本周磷酸一铵价格小幅上涨,磷酸二铵价格环比持平。磷矿石下游需求较为稳定,主要看供给端的变化,我国是磷矿主要生产国,随着行业准入门槛提高,矿权出让制度收紧,磷矿产业集中度提升,供需格局有望持续优化。投资建议:本周,我们建议关注氟化工、化纤、磷化工、半导体材料板块。氟化工:配额核发落地,头部高集中度,供需基本面渐修复,长景气周期开启,建议关注三代制冷剂产能领先企业:巨化股份、三美股份、昊华科技,及上游萤石资源龙头:金石资源。化纤:行业计划集中减产,聚酯长丝基本面有望修复,建议关注产业链头部企业:吉林化纤、新凤鸣、恒力石化。磷化工:磷矿供需偏紧,成本支撑强劲。建议关注磷矿磷肥龙头企业:云天化、川恒股份、兴发集团。半导体材料:半导体库存去化趋势向好,终端基本面预期渐回暖,建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。风险提示:1)终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺,需求回暖不及预期,则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化;2)供应释放节奏大幅加快。3)地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响,原材料价格波动明显,进而可能影响材料企业业绩表现。4)替代技术和产品出现。5)重大安全事故发生。
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