策略周观点2024年第19期:4月经济数据披露,房地产政策调整万联证券2024-05-20.pdf
摘要:投资要点:A股主要股指下跌,房地产行业涨幅居前:5月13日-5月17日当周A股主要股指普遍下跌,其中科创50跌幅最大(-1.66%),创业板指(-0.70%)跌幅次之。申万一级行业涨跌参半,其中房地产、建筑材料、建筑装饰行业涨幅位居前列。两市成交额有所回落,电子板块交投最为活跃:5月13日-5月17日周内两市日均交易额为8489.57亿元,较上周回落11.02%。分行业来看,电子板块交投最为活跃,5月13日-5月17日当周电子行业成交额为3866.08亿元位居第一,医药生物、电力设备位列第二和第三。本周北向资金净流出A股市场:截至5月17日收盘,本周沪深两市A股流入资金10,583.51亿元,大单净额BBD为-601.03亿元。5月13日-5月17日,北向资金买入成交总额为1801.10亿元,当周净流出51.93亿元,周环比下降207.26%。多数行业估值仍低于历史50%分位数水平:截至5月17日收盘,在A股主要指数中,上证50动态市盈率历史分位最高,当前处于2010年以来约66.15%分位数水平。分行业看,截至5月17日,按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分,非银金融(65.41%)、煤炭(56.29%)、基础化工(73.58%)、建筑材料(68.53%)、汽车(55.15%)、房地产(74.05%)、钢铁(53.77%)超过历史50%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分,仅煤炭、石油石化行业超过历史50%分位数。投资建议:海外方面,美国4月CPI同比增长3.4%、环比增长0.3%,均较前值小幅下降。剔除食品和能源成本后,核心CPI同比增3.6%,低于前值。核心通胀有所降温,投资者预期9月降息概率增加。美联储主席鲍威尔最新讲话偏鸽派,市场情绪有所提振。美股呈现回升势头,长端美债利率继续回落。国内方面,4月国内经济数据公布,经济总体延续回升向好态势。固定资产投资及社零数据同比有所回落,但工业、出口、就业、物价等指标继续改善。房地产政策迎来调整。央行宣布取消全国层面首套住房和二套住房商贷利率下限。同时,首套房商贷最低首付款比例调整为不低于15%,二套住房调整为不低于25%。此外,自2024年5月18日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。行业配置方面,建议关注:1)继续把握设备更新及消费品以旧换新主线,关注替换需求较大的领域;2)房地产政策调整,地产产业链相关板块迎来底部反弹行情。风险因素:政策变动风险;企业盈利不及预期;经济数据不及预期。
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