新产业 2024年一季度归母净利同比增长20,，海外业务快速增长国信证券 2024-05-16（6页）附下载_公司研究_报告

新产业 2024年一季度归母净利同比增长20%，海外业务快速增长国信证券 2024-05-16（6页）附下载

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发布机构：国信证券发布时间：2024-05-16大小：528.45 KB页数：共6页上传日期：2024-05-17语言：中文简体

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摘要：新产业(300832)核心观点2024 年一季度归母净利同比增长 20%，海外业务表现亮眼。 2024 年一季度实现营收 10.21 亿（+16.62%），归母净利润 4.26 亿（+20.04%），扣非归母净利润 3.99 亿（+25.49%），业绩略超预期。分区域看，一季度国内收入同比增长 12.17%，海外收入同比增长 24.95%，海外业务成为核心增长驱动；分产品看，一季度试剂收入同比增长 26.42%，仪器类产品收入同比下降3.86%。一季度国内外市场全自动化学发光仪器 X8 实现销售/装机 220 台。国内收入阶段性放缓，海外业务布局广度和深度持续加强。一季度国内收入有所放缓，一方面是由于常规诊疗量在去年同期防疫政策调整后有所恢复，检测量快速提升带动公司国内试剂销售增长，导致同比基数较高；另一方面，自医疗行业整治在全国范围开展以来，部分公立医院的招投标活动节奏有所放缓，对于公司 2023 年下半年及 2024 年第一季度设备入院造成一定影响，进而导致仪器类收入有所下滑。从趋势看，国内装机量在 2024 年第一季度已呈现环比改善，随着各地公立医院的设备招投标陆续恢复正常节奏，预计仪器装机将实现加速。公司 2024 年国内化学发光仪器装机目标为 2000 台，合作流水线及自研的 SATLARS T8 流水线合计装机目标为 100 条，公司将继续推进三级及以上大型终端医院客户的开拓，提升三级医院试剂测试量占比。在海外市场，公司已划分 45 个大区，每个区域采用独立的营销、售后、市场及商务四位一体模式，强化产品销售与售后人员的联动，提升区域产品服务质量与能力， 2024 年海外化学发光装机目标为 3500 台，持续精耕细作。毛净利率同比提升，盈利能力保持优异。 2024 年一季度毛利率 73.84%（+5.15pp），销售费用率 15.61%（+1.30pp），管理费用率 2.87%（+0.48pp），研发费用率 9.93%（+0.43pp），财务费用率-0.29%（-0.65pp），净利率为41.73%（+1.19pp）。试剂收入占比提升及仪器结构优化进一步驱动毛利率增长。经营活动现金流量净额为 2.62 亿（+45.73%），现金流保持健康。投资建议：新产业国内装机和试剂消耗有望逐步复苏，持续受益进口替代和大型终端医院突破；海外业务处于高速成长阶段。公司仪器平台正扩展至下一代发光及生化，前瞻布局流水线和分子业务。维持盈利预测，预计 2024-26 年归母净利润为 20.65/26.08/32.28 亿，同比增长24.9%/26.3%/23.8%，当前股价对应 PE 28/22/18X，维持“买入” 评级。风险提示：集采降价风险；行业竞争加剧的风险；海外拓展不及预期的风险；地缘政治风险；新业务领域拓展不及预期的风险。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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