银行业4月金融数据点评：信贷结构偏弱，居民存款下降财信证券 2024-05-15（7页）附下载_行业研究_报告

银行业4月金融数据点评：信贷结构偏弱，居民存款下降财信证券 2024-05-15（7页）附下载

#金融 #信贷 #银行 #财信证券

发布机构：财信证券发布时间：2024-05-15大小：627.31 KB页数：共7页上传日期：2024-05-16语言：中文简体

银行业4月金融数据点评：信贷结构偏弱，居民存款下降财信证券2024-05-15.pdf

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摘要：投资要点：央行发布4月金融统计数据报告。人民币贷款余额247.78万亿元，同比增长9.6%。4月份人民币贷款增加7300亿，同比多增112亿。人民币存款新增-3.92万亿元，同比多减34591亿元。信贷结构偏弱。居民贷款收缩。4月，住户贷款新增-5166亿元，同比多减2755亿元，其中，短期贷款新增-3518亿，同比多减2263亿，中长期贷款新增-1666亿，同比多减510亿。4月居民短贷、中长贷比历史五年（2019-2023年）同期均值分别低3643、4066亿元，明显低于季节性，居民短贷大幅减少显示居民消费需求偏弱，中长贷的连续下滑和地产销售低位徘徊一致。企业贷款回落至常态。4月，企（事）业单位贷款增加8600亿元，同比多增1761亿，其中，短期贷款新增-4100亿，同比多减3001亿；中长期贷款增加4100亿，同比少增2569亿；票据融资新增8381亿元，为历史新高，同比多增7101亿元，环比多增10881亿元。企业短贷收缩，票据冲量特征明显，企业中长贷比历史5年（2019-2023年）同期均值低759.2亿元，回落到正常季节性水平，或与财政相关配套融资偏慢有关。居民存款少增，M1走弱。住户部门新增存款录得-1.85万亿，同比少增6500亿；企业新增存款录得-1.87万亿元，同比少增1.73万亿元。4月企业存款下降，是M1、M2下降的主要原因。居民存款下降，但企业存款并未上升，且居民贷款同时收缩，或与偿还债务、流入理财债基等有关。投资建议：4月金融数据总量符合预期，但结构偏弱，居民端存贷双降，企业中长贷回归常态水平。结合金融时报关于货币信贷数据的报道，存款搬家，资金空转和手工补息等被治理，金融业增加值核算的优化调整是数据“挤水分”的原因。但剔除这些影响外，居民中长期贷款仍未见到明显的提振，票据冲量的情况也较为突出，实体内生性融资需求仍待修复。当前银行板块基本面虽承压，但估值处于低位，经过地产城投风险暴露、存量房贷利率调整后，估值中已包含悲观预期，板块潜在利空明显减少。当前政府债发行进度偏慢，后续随着财政政策发力，宏观经济恢复向好，有望推动银行板块的估值修复。个股选择上，当前市场偏好仍低，高股息避险策略仍有空间。但同时建议关注交易风格切换以及2024年银行业的资产质量分化，在长周期视角下，重点关注资产质量优异、资本内生可持续的招商银行，和业绩率先复苏，量价均占优的宁波银行。维持行业“同步大市”评级。风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。

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