惠泰医疗2023年报及2024年一季报点评:核心业务持续增长,终端覆盖率再提升东方财富证券2024-05-15.pdf
摘要:惠泰医疗(688617)【投资要点】销售规模扩大,业绩稳步增长。23全年公司实现收入16.50亿元,同比+35.71%,归母净利润5.34亿元,同比+49.13%;24Q1收入4.55亿元,同比+30.20%,归母净利润1.40亿元,同比+36.48%。23年公司在电生理专注于核心策略产品的准入与增长,如期实现了从二维到三维手术的升级,达成市场份额的抢占;血管介入类则持续加大市场推广力度,加深渠道联动,实现了产品覆盖率及入院渗透率的进一步提升;此外国际业务及OEM业务整体也呈现良好的增长趋势。23年电生理收入3.68亿元,同比+25.51%,冠脉通路类7.91亿元,同比+38.98%;外周介入类2.56亿元,同比+40.36%;OEM2.10亿元,同比+31.67%;非血管介入类1638.88万元,主要为公司新布局泌尿系统产品线收入。市场开拓深化,产品覆盖率提升,费用控制良好。公司23年销售、管理、研发费用率分别为18.46%、4.98%、14.42%,同比分别-1.36pct、-0.49pct、+0.04pct;毛利率、净利率分别为71.27%、31.64%,同比分别+0.07pct、+3.67pct。24Q1销售、管理、研发费用率分别为19.29%、5.33%、14.41%,同比分别-0.50pct、+0.22pct、-0.63pct;毛利率、净利率分别为72.01%、30.28%,同比分别+1.34pct、+2.03pct。公司费控良好,24Q1毛利率提升主要是近几年年均30%-40%的销售规模的增长,生产自动化的不断升级和改造,以及使用自制材料占比的提升带来的材料成本逐渐下降,也是公司的主要核心竞争力之一。公司市场开拓工作持续落实中,23年电生理产品新增植入300余家医院,覆盖医院超1100家,完成三维电生理手术10000余例,同比增长超200%,目前公司可调弯十极冠状窦导管在该品类细分市场中维持份额领先,可调弯鞘管通过带量采购项目完成了200余家中心的准入。24Q1电生理手术量同比翻番,预计全年达到18000台以上,同比增长80%;23年全年血管介入类入院增长超600家,覆盖医院3600余家,其中外周线入院增长超30%,冠脉线增长接近20%。研发投入加大,技术优势保持。23年公司冠脉、外周产品线持续升级。冠脉产品导引延伸导管、导引导丝、双腔微导管、高压球囊扩张导管等获证;外周产品支撑导管、颈动脉球囊扩张导管、弹簧圈推送导丝、灌注导管等获证。在研项目胸主动脉支架、腔静脉滤器、弹簧圈等植入产品进入注册发补阶段,颈动脉支架、TIP覆膜支架进入临床试验阶段,电生理产品线脉冲消融导管、脉冲消融仪、高密度标测导管、压力射频仪等也进入临床试验阶段。预计今年公司高附加值产品中电生理的三维磁定位冷盐水导管以及外周的造影套件、二代微导管、保护伞、导引鞘等随着集采落地、产品更新迭代,有望取得较好的增长。【投资建议】惠泰医疗的电生理、冠脉通路类、外周介入类三大主营业务于23年全年均保持较高增长。随着公司各产线院端覆盖率的提升,产研的持续迭代升级,电生理产品的集采放量,以及迈瑞对于公司产品力和海外营销方面的协同和补强,预计公司未来业绩将继续保持较高增长态势。我们调整2024-2025并新增2026年收入预测,预计公司2024/2025/2026年的营业收入分别为22.15/29.44/38.75亿元,归母净利润分别为6.91/9.23/12.11亿元,EPS分别为10.34/13.81/18.11元,对应PE分别为55/41/31倍,维持公司“增持”评级。【风险提示】产品集中带量采购政策变化风险产品升级及新产品开发风险市场竞争加剧风险
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
万邦医药 公司首次覆盖报告:立足临床业务,致力打造医疗健康CRO平台 开源证券 2024-06-04(25页) 附下载
万邦医药(301520)立足临床业务,致力打造医疗健康CRO平台公司是国内较早提供药物研发服务的CR...
2.56 MB共25页中文简体
7小时前36418积分
-
光峰科技 深度研究:激光显示革新者,基石业务稳健+车载光学开启新成长曲线 东方财富证券 2024-06-04(32页) 附下载
光峰科技(688007)【投资要点】激光显示领军者,B+C端多元化拓展。光峰科技是中国激光显示行业的...
2.63 MB共32页中文简体
7小时前84518积分
-
中红医疗 公司简评报告:手套行业供需关系改善,公司业绩有望迎来拐点 首创证券 2024-06-04(4页) 附下载
中红医疗(300981)核心观点事件:公司发布2023年报,2023年实现营业收入为21.05亿元(...
381.74 KB共4页中文简体
7小时前49218积分
-
策略月报:地产企稳有望使得A股结构性复苏延续 东方财富证券 2024-06-04(14页) 附下载
【策略观点】A股方面:从2月初至今的市场反弹已经持续超过4个月,对于经济的修复预期仍然决定着后续市场...
1.14 MB共14页中文简体
7小时前58010积分
-
中航机载 2023年报&2024年一季报点评:航空机载系统龙头,长期受益于军民两用需求 东方财富证券 2024-06-03(4页) 附下载
中航机载(600372)【投资要点】中航机载主要产品包括各类飞行器配套的机载航空电子系统、飞行控制系...
525.19 KB共4页中文简体
1天前54418积分
-
拱东医疗 医用高分子供应商,业绩将重回快速增长 华源证券 2024-06-03(17页) 附下载
拱东医疗(605369)投资要点:专注医用高分子耗材近40年,全球化产业链重要环节。拱东医疗成立于1...
1.06 MB共17页中文简体
1天前17818积分
-
电科数字 2023年报&2024年一季报点评:数字化领军企业,业绩稳健增长 东方财富证券 2024-06-03(4页) 附下载
电科数字(600850)【投资要点】公司发布2024年一季报:24Q1公司实现营业收入19.94亿,...
562.78 KB共4页中文简体
1天前68318积分
-
爱尔眼科 分级连锁体系继续深化,公司拟收购52家医疗机构部分股权 群益证券 2024-06-03(5页) 附下载
爱尔眼科(300015)事件:公司发布公告,拟以自有资金出资13.4亿元,收购重庆眼视光、周口爱尔等...
535.14 KB共5页中文简体
1天前17518积分
-
策略周报:A股市场持续震荡,关注芯片和低空经济赛道 东方财富证券 2024-06-03(15页) 附下载
本周(5月27日-31日)科创50、红利指数、中小100表现居前,涨幅分别为2.2%、0.92%、0...
1.05 MB共15页中文简体
1天前90210积分
-
策略月报:6月行业轮动配置建议 东方财富证券 2024-06-03(7页) 附下载
【策略观点】2024年5月,A股全行业(中信一级行业口径)的中位数回报为-1.36%,走势偏弱。涨幅...
517.98 KB共7页中文简体
1天前21810积分
-
亨通光电 2023年报&2024年一季报点评:经营稳健,持续增长 东方财富证券 2024-06-02(6页) 附下载
亨通光电(600487)【投资要点】公司发布2024年一季报:2024年一季度公司实现营业收入117...
637.79 KB共6页中文简体
2天前8018积分
-
华测导航 2023年报&2024年一季报点评:经营稳健,积极发展低空经济 东方财富证券 2024-06-02(5页) 附下载
华测导航(300627)【投资要点】公司发布2024年一季报:2024年一季度,公司实现营业收入6....
605.62 KB共5页中文简体
2天前42918积分
-
美好医疗 呼吸机组件龙头,精密器械新星 华福证券 2024-05-31(23页) 附下载
美好医疗(301363)投资要点:深耕行业构筑技术壁垒,国内最大呼吸机和人工耳蜗组件龙头公司深耕行业...
3.37 MB共23页中文简体
2天前50818积分
-
长盛轴承 2023年报&2024年一季报点评:毛利率显著改善,驱动2023年利润高增 东方财富证券 2024-05-30(4页) 附下载
长盛轴承(300718)【投资要点】公司2023年利润高增,2024Q1业绩平稳。2023年公司实现...
562.51 KB共4页中文简体
5天前16318积分
-
伟思医疗 公司年报点评:持续迭代传统康复器械,不断探索新兴领域 海通国际 2024-05-29(12页) 附下载
伟思医疗(688580)投资要点:事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营业...
2.23 MB共12页中文简体
6天前85318积分
-
医药生物:纠风部际机制印发2024年医疗整顿指导性文件,严监管趋向常态化 中邮证券 2024-05-28(5页) 附下载
国家卫健委等14部委印发24年医疗整顿指导性文件事件:为切实做好2024年纠正医药购销领域和医疗服务...
667.81 KB共5页中文简体
7天前99720积分
-
中原内配 2023年报&2024年一季报点评:业绩增长稳健,传统主业和新产业多轮驱动发展 东方财富证券 2024-05-28(4页) 附下载
中原内配(002448)【投资要点】受益于市场拓展和产品结构的优化,公司业绩亮眼。2023年公司实现...
739.5 KB共4页中文简体
7天前77018积分
-
意华股份 2023年报&2024年一季报点评:受益美国客户订单恢复及欧洲客户订单增长,24Q1业绩亮眼 东方财富证券 2024-05-28(5页) 附下载
意华股份(002897)【投资要点】公司发布2024年一季报:24Q1公司实现营业收入15.28亿,...
594.39 KB共5页中文简体
7天前23918积分
-
广和通 2024年一季报点评:一季度经营稳健,积极发展边缘AI 东方财富证券 2024-05-28(5页) 附下载
广和通(300638)【投资要点】公司发布2024年一季报:2024年一季度,公司实现营业收入21....
608.29 KB共5页中文简体
7天前24518积分
-
博迁新材 2023年报&2024年一季报点评:镍粉顺价周期来临,24Q1业绩大幅改善 东方财富证券 2024-05-28(4页) 附下载
博迁新材(605376)【投资要点】公司发布2023年报&2024年一季报,24Q1业绩大幅改善。2...
512.76 KB共4页中文简体
7天前90818积分