2021年计算机行业年度策略:从拥抱长期确定性到中期确定性天风证券2020-12-21.pdf
摘要:1、复盘过去:拥抱长期确定性近2年中信计算机板块(262只标的)涨幅排名前10%的27只标的,分析标的青睐原因,我们认为主要有三类:1)需求端景气度短期井喷2)需求端长期景气度高(大赛道,如云),标的本身行业地位稀缺/提升3)主题类(重组、热点)、Beta属性强近1年中信计算机板块(262只标的)涨幅排名前10%的27只标的,涨幅原因种类与2年复盘相同。对比两年涨跌幅排名10%的标的可以发现,近一年白马标的涨幅集体相对近两年更加涨幅靠前,市场偏好白马风格。我们认为原因在于,疫情下拥抱长期确定性。同时,基金头部化加速从交易层面催化。2、展望未来之一:兑现长期确定性的白马仍有超额收益1)公司订阅业务持续超预期,其本质是公司依靠优秀的产品性能和市场策略,持续的进行用户拉新和用户转换。纵观公司2016-2020的MAU情况,我们可以发现公司总产品的MAU持续上升。2)产品功能和商业模式的双重扩张,持续扩宽公司边界。WPS本身就是功能非常完善的办公套件,公司一直在进行功能的外延,扩张自己的边界从办公文档软件供应商转换成办公平台协作供应商。1)Q3云业务增速亮眼,中大型客户收入提速有望持续。20年前三季度大中型云服务业务实现收入同比增长71.7%2)抓住大型客户产品技术换代需求,YonBIP正式发布打造产业互联网平台。3)“十四五”提升制造业数字化需求,公司云业务维持高速增长。
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