大炼化周报:供给缩量推动化工品价格修复,价差水平改善信达证券2024-05-12.pdf
摘要:本期内容提要:国内外重点炼化项目价差跟踪:截至5月10日当周,国内重点大炼化项目价差为2457.94元/吨,环比变化11.43元/吨(+0.47%);国外重点大炼化项目价差为1133.94元/吨,环比变化-3.66元/吨(-0.32%)。截至5月10日当周,布伦特原油周均价为83.34美元/桶,环比变化-0.83%。【炼油板块】截至2024年5月10日当周,油价震荡下行。本周,4月美国非农就业数据全面疲软,使得市场恢复对美联储2024年两次降息的预期,但EIA数据显示汽油和馏分油库存增加,叠加美联储有望在更长时间内维持高利率政策,高利率或减缓经济活动并削弱石油需求,市场担忧原油需求前景,国际油价震荡下行。截至本周五(2024年5月10日),布伦特、WTI油价分别为82.79、78.26美元/桶。【化工板块】本周化工品价格呈现烯烃小幅修复,芳烃稳中有跌的分化状况。近期受多地房地产优化调整政策密集落地,叠加供给端检修装置增加影响,整体烯烃板块价格价差有所修复。聚乙烯供给端有所缩量,产品价格重心上行,但需求端仍相对偏弱。EVA装置检修依然较为集中,五一期间有装置结束检修,但装置整体开工率依然较低;下游需求规模无明显变化,供给端对价格形成一定支撑。MMA涨势放缓,价格较前期有所回落,部分装置恢复运行,整体供应有所增加,但需求相对平淡。聚丙烯、丙烯腈、纯苯等产品价格相对偏稳运行。【聚酯板块】本周聚酯上游成本端有所下跌,涤纶长丝行业部分装置检修,供给有所缩量,推动库存去化。上游方面,本周PX市场成本及供需均处于偏弱格局,地缘局势缓和及基本面施压,国际油价对PX价格支撑弱化,产品价格小幅下跌。PTA受装置集中检修影响,行业开工负荷明显下降,受库存抬升影响,产品价格小幅下跌,盈利继续收窄。MEG价格稳中有涨。涤纶长丝方面,周内浙江部分厂区长丝装置停车改造,另有嘉兴一套有光长丝装置因故障停车检修,市场整体供给下跌,需求端由于前期订单逐步收尾,行业淡季气氛渐显。短纤及瓶片价格小幅下跌。6大炼化公司涨跌幅:截止2024年5月10日,6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化(-0.89%)、恒力石化(+4.13%)、东方盛虹(+0.71%)、恒逸石化(+2.00%)、桐昆股份(11.47%)、新凤鸣(8.89%)。近一月涨跌幅为荣盛石化(+0.09%)、恒力石化(+11.54%)、东方盛虹(-5.13%)、恒逸石化(+10.72%)、桐昆股份(+9.49%)、新凤鸣(+6.72%)。风险因素:(1)大炼化装置投产、达产进度不及预期。(2)宏观经济增速下滑,导致需求端表现不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。
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