宇通客车4月产销再超预期,旅游需求旺盛催化显著东吴证券2024-05-08.pdf
摘要:宇通客车(600066)投资要点公司公告:宇通客车2024年4月销量为4598辆,同环比分别+62%/+30%;产量为4977辆,同环比分别+61%/+23%。国内旅游车催化显著,4月销量再超预期。4月公司销量录得同比高增长,我们认为受国内外需求共同驱动影响。受五一假期刺激,4月公司旅游车销量高增,连续两批总计交付新疆200台高端旅游客车,另有90辆校车交付吉林。通常来说国内客车需求具备季节性,二三四季度需求逐步旺盛,展望后续国内高需求持续性较强。大中客占比维持高位,销量结构明显改善。分车辆长度看,2024年4月大中轻客销量2550/1584/464辆,同比分别+65%/+67%/+37%,环比分别+22%/+49%/+18%。大中客销量占比90%,同环比+2pct/+1pct。公司整体加库。2024年4月公司整体加库379辆,大中轻客库存变化为+235/+99/+35辆,24年前四个月累计补库1009辆。看好二季度景气度持续。工信部汽车新品公告历来都是车企策划和布局汽车产品的风向标。2024年4月15日工信部发布关于《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第382批公告),这是2024年以来工信部发布的第4批汽车新车产品公告。宇通客车累计上榜8款,居榜首(含2款纯电动公路客车和1款燃料电池公路客车、3款纯电动城市客车、1款纯电动低地板城市客车和1款纯电动低入口城市客车)。二季度公司产销有望延续一季度高增趋势,国内外需求向好销量延续高增长。盈利预测与投资评级:我们维持公司2024~2026年营业收入为347/414/499亿元,同比+28%/+19%/+20%,维持归母净利润为29.7/39.8/49.5亿元,同比+63%/+34%/+24%,对应EPS为1.3/1.8/2.2元,对应PE为20/15/12倍,维持“买入”评级。风险提示:全球经济复苏不及预期,国内外客车需求低于预期。
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