2024年4月PMI数据解读:制造业强生产的支撑和隐忧中泰证券2024-05-10.pdf
摘要:2024年4月,官方制造业PMI为50.4%,和上月相比降了0.4个百分点。为剔除疫情的影响,分析2015年-2019年的季节性变化,这五年4月的官方制造业PMI较3月平均下降0.24个百分点。因此,今年4月的官方制造业PMI略弱于季节性。五大分项指数中,生产指数表现最强。从上月的52.2%逆势回升到52.9%,这一变化幅度是2013年以来同期最大的。出口可能是强生产的主要支撑。今年一季度人民币计价的出口同比增长4.9%,剔除价格变动后,实际同比增长11.2%。4月官方制造业PMI新出口订单指数虽从上月的51.3%下降到50.6%,但仍处于扩张区间。在国内产能利用率偏低的情况下,企业有扩大生产抢占市场份额的动力,推动制造业PMI生产指数走强。展望未来,需要关注原材料涨价抑制制造业企业生产的可能。通常企业在扩大生产时,会增加采购、扩大进口,带来原材料库存上升。最近的制造业PMI生产指数连续2个月回升,发生在2023年7月-9月,当时就是如此。但今年4月,在制造业PMI生产指数回升幅度创10余年新高的同时,进口指数和采购量指数环比下降均超过2个百分点,原材料库存指数持平于前值。原材料涨价可能是主要影响因素。年初以来RJ/CRB指数上涨了11.9%,今年4月制造业PMI主要原材料购进价格指数从上月的50.5%提高到54.0%。国家统计局数据显示,4月制造业PMI调查时,反映原材料成本高的企业占比46.0%,比上月高4.2个百分点。警惕在终端需求不足时,原材料若进一步涨价,可能抑制企业生产的风险。受原材料涨价的影响,4月制造业PMI出厂价格指数从上月的47.4%回升到49.1%。根据PPI环比和PMI出厂价格指数的相关性,估算得4月PPI环比为0.0%,同比从-2.8%回升到-2.4%。制造业PMI新订单指数从53.0%下降到51.1%,降幅大于新出口订单指数的,外需强于内需的格局延续。非制造业方面,服务业表现偏弱。非制造业商务活动指数从53.0%下降到51.2%,主要受服务业拖累,4月服务业商务活动指数比上月下降了2.1个百分点。服务业子行业中,餐饮、资本市场服务、房地产等行业商务活动指数低于临界点。基建实物工作量开始加快形成。建筑业商务活动指数小幅回升0.1个百分点至56.3%,其中土木工程建筑业商务活动指数回升3.9个百分点至63.7%。从国家统计局的解读看,基础设施建设加快推进,推动建筑业商务活动指数回升。考虑到建筑业商务活动指数回升幅度不大,基建表现较好,或侧面印证房地产业仍在探底。总的来说,2024年4月中国经济表现平稳,生产强于需求、内需强于外需的格局延续,内需中基建实物工作量的形成有所加快,服务业恢复放缓,房地产行业仍在探底。生产端,需要警惕原材料涨价的抑制。需求端,短期中国出口仍有价格优势,不过下半年贸易摩擦升温可能冲击订单份额。从稳定房价和促进行业形成良性循环的角度看,房地产需求端调控政策预计将有更大力度放松。风险提示:政策变动,地缘冲突升级。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
机械行业2023年&24Q1业绩总结:出海与设备更新提振需求,关注通用设备制造业修复带来投资机会 中航证券 2024-05-29(15页) 附下载
中航先进制造——投资观点重点推荐:北特科技、贝斯特、微光股份、鸣志电器、莱斯信息、纳睿雷达、中信海直...
1.71 MB共15页中文简体
1天前62920积分
-
蓝黛科技 蓝黛科技:动力传动+触控显示双轮驱动,乘汽车智能电动化东风再启航 中泰证券 2024-05-29(19页) 附下载
蓝黛科技(002765)报告摘要公司概况:触控显示+动力传动双主业共同驱动增长引擎1)业务结构:主要...
2.36 MB共19页中文简体
1天前81318积分
-
基础化工行业报告:4月份化学原料和制品制造业增加值同比增长12.3%,R22、PVC价格上涨 天风证券 2024-05-28(20页) 附下载
上周指24年5月5月13日-19日(下同),本周指24年5月20日-26日(下同)。本周重点新闻跟踪...
2.24 MB共20页中文简体
2天前60220积分
-
基础化工行业报告:4月份化学原料和制品制造业增加值同比增长12.3%,R22、PVC价格上涨 天风证券 2024-05-28(20页) 附下载
上周指24年5月5月13日-19日(下同),本周指24年5月20日-26日(下同)。本周重点新闻跟踪...
2.24 MB共20页中文简体
2天前41120积分
-
宏观周报:欧美制造业PMI超预期 华联期货 2024-05-28(95页) 附下载
周度观点2024年4月中央政治局会议首提消化存量房产和优化增量住房,房地产领域作为稳增长和化风险的重...
4.61 MB共95页中文简体
2天前87215积分
-
当前经济与政策思考:公用事业调价的国际经验 中泰证券 2024-05-28(18页) 附下载
近期,我国多地调整水、电、燃气的销售价格,海外的典型案例对于我国公用事业价格的调整存在以下几点借鉴:...
1.68 MB共18页中文简体
2天前27710积分
-
【中泰电子】2023&24Q1总结:Q1盈利拐点已现 AI仍是创新主线 中泰证券 2024-05-27(83页) 附下载
电子行业涨跌幅:24年以来电子(中信)指数累计下跌12%,跑输沪深300指数19%,2月以来板块整体...
8.19 MB共83页中文简体
3天前74320积分
-
有色金属行业周报:4月缅甸锡精矿进口量环比下降77.85%,供给收缩逻辑兑现 中泰证券 2024-05-27(23页) 附下载
投资要点1.【关键词】SQM上调24年销量指引至20万吨;4月缅甸锡精矿进口量3913实物吨,环比降...
1.97 MB共23页中文简体
3天前15520积分
-
有色金属行业周报:螺旋上升:美联储放鹰短期打压金融属性,海外制造业PMI重拾升势 中泰证券 2024-05-27(38页) 附下载
【本周关键词】:美联储会议纪要放鹰,欧美5月制造业PMI初值回升投资建议:趋势的延续,维持行业“增持...
1.87 MB共38页中文简体
3天前86820积分
-
有色金属行业周报:欧美制造业PMI改善,金属价格高位震荡 国投证券 2024-05-26(18页) 附下载
工业金属:欧美制造业PMI偏强,金属价格高位震荡海外来看,美国5月标普全球制造业PMI初值50.9,...
1.58 MB共18页中文简体
3天前14720积分
-
医药生物行业周报:ASCO精彩纷呈;积极关注国产重点品种亚组数据 中泰证券 2024-05-27(12页) 附下载
投资要点积极关注 Q2,加大医药配置。本周沪深 300 下跌 2.1%,医药生物下跌 3.7%,处于...
1.04 MB共12页中文简体
3天前19520积分
-
交运行业周报:国际出行意愿高涨,静待旺季需求攀升 中泰证券 2024-05-26(39页) 附下载
投资要点n投资建议:一、航空机场:国际出行意愿高涨,静待旺季需求攀升。根据FlightAI5月24日...
3.15 MB共39页中文简体
3天前44520积分
-
通信行业周报:英伟达财报超预期,大模型降本加速AI商业化 中泰证券 2024-05-27(18页) 附下载
投资要点本周沪深300下跌2.08%,创业板下跌2.49%,其中通信板块下跌2.91%,板块价格表现...
638.37 KB共18页中文简体
3天前72920积分
-
煤炭行业周报:需求如期释放,煤价启动上涨 中泰证券 2024-05-27(28页) 附下载
投资要点投资建议:需求如期释放,煤价启动上涨。本周气温升高,“迎峰度夏”旺季需求释放,市场情绪偏向乐...
1.72 MB共28页中文简体
3天前26320积分
-
轻工制造及纺织服装行业周报:防晒需求促进锦纶景气度提升,持续重点推荐台华新材 中泰证券 2024-05-27(31页) 附下载
投资要点n上周行情:上证指数-2.07%,深证成指-2.93%,轻工制造指数-5.71%,在28个申...
785.44 KB共31页中文简体
3天前48020积分
-
化工行业周报:北美MDI装置再次扰动;长丝市场报价重心上移 中泰证券 2024-05-27(36页) 附下载
投资要点本周重点事件及观点:1)5月21日,陶氏宣布其美国Freeport的44万吨/年MDI装置因...
2.14 MB共36页中文简体
3天前39120积分
-
建筑材料行业周报:多地取消房贷利率下限;水泥价格提涨 中泰证券 2024-05-27(19页) 附下载
投资要点本周重点事件及观点:1)多地取消首套二套房贷利率下限。继上周央行房贷政策“三连发”后,多地火...
1.29 MB共19页中文简体
3天前28220积分
-
房地产行业研究周报:多部委发文支持基础设施和公用特许经营项目发行REITs 中泰证券 2024-05-26(18页) 附下载
本周REITs指数下跌0.47%,沪深300累计下跌2.08%,中证500指数下跌3.25%,中证全...
3 MB共18页中文简体
3天前9220积分
-
电力设备与新能源行业周报:光伏产业链价格继续下探,部分海风项目前期评审启动 中泰证券 2024-05-27(28页) 附下载
锂电:据乘联会预计,5月狭义乘用车零售市场约为165.0万辆左右,同比去年-5.3%,环比上月增长7...
2.6 MB共28页中文简体
3天前12820积分
-
计算机行业中泰科技:电力体制改革进度将全面提速 中泰证券 2024-05-27(16页) 附下载
投资要点座谈会释放“电改”信号,电力体制深化改革提速。2024年5月23日座谈会召开,标志着电力体制...
615.53 KB共16页中文简体
3天前85520积分