21H1计算机中报复盘：增速上行，关注高景气板块华安证券 2021-09-22_行业研究_报告

21H1计算机中报复盘：增速上行，关注高景气板块华安证券 2021-09-22

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发布机构：华安证券发布时间：2021-09-22大小：916.9 KB页数：共14页上传日期：2021-11-23语言：中文简体

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摘要：21H1 计算机中报概述：维持较高增长我们统计了 273 家计算机相关行业公司的中报情况。整体来看， 2021H1计算机行业实现营业收入 8331.33 亿元，整体法下同比增长 18.75%，中位数增速 25.36%。 21H1 计算机行业实现归母净利润 324.74 亿元，整体法下同比增长 28.18%，中位数增速 18.04%。 21H1 实现扣非归母净利润262.40 亿元，整体法下同比增长 29.29%，中位数增速 18.32%。成长能力：复合增速较 21Q1 继续提升收入端来看，21H1 计算机行业收入较 19H1 的复合增速为 8.12%，较 21Q1时的 6.79%复合增速继续提升，计算机行业大部分为 2B、 2G 企业，去年Q1 在疫情影响下现场的交付实施无法完成，导致订单交付和收入确认有所延后。因此 21H1 伴随疫情影响的减弱，行业有望恢复较快增长。利润端来看， 21H1 归母净利润尚未恢复到疫情前 19H1 的水平，但扣非归母净利润较 19H1 的复合增速达到 7.49%，较 21Q1 时的 4.96%复合增速继续提升。伴随收入端恢复增长，以及毛利率的改善，行业整体利润率有望提升。盈利能力：费用率维持稳定，毛利率逐步上行费用率来看， 21H1 行业整体销售费用率 4.77%，同比 20H1 上升 0.04pct，环比 21Q1 提升 0.01pct。管理和研发费用率 21H1 合计 9.28%，YoY+0.06pct， QoQ-0.43pct，费用率整体维持稳定。毛利率来看， 21H1 整体法下毛利率 18.20%， YoY+0.32pct， QoQ+0.98pct。我们认为毛利率的提升和结构有关，伴随越来越多具有核心技术能力的企业登陆 A 股，一些低毛利的系统集成类厂商占总收入的比重将逐渐下降，而拥有核心技术、毛利率较高的企业占比会逐渐提升。细分板块：关注工业软件、网络安全、智能网联汽车和 AIoT从细分板块的收入增速来看， 21H1 收入中位数增速前三的行业包括：网络安全（ YoY+40.39%）、 AI 大数据（ +36.45%）、工业软件（ +32.79%）。此外，智能网联汽车行业由于受到缺芯影响， YoY+25.55%。全年来看，我们建议关注景气度较高的工业软件、网络安全和 AIoT 板块，以及受益于芯片产能恢复的智能网联汽车板块。建议关注智能汽车：中科创达、德赛西威、道通科技、锐明技术、千方科技。工业软件：中望软件、霍莱沃、中控技术、用友网络、盈建科、宝信软件。人工智能：科大讯飞、大华股份、海康威视、虹软科技、奥普特。网络安全和信创：奇安信-U、安恒信息、深信服、启明星辰。风险提示1）疫情加剧降低企业信息化支出； 2）财政与货币政策低于预期； 3）供应链波动加大，影响科技产业发展。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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