中国电信聚焦云改数转战略，经营业绩稳健增长国联证券 2024-04-24（3页）附下载_公司研究_报告

中国电信聚焦云改数转战略，经营业绩稳健增长国联证券 2024-04-24（3页）附下载

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发布机构：国联证券发布时间：2024-04-24大小：382.11 KB页数：共3页上传日期：2024-04-25语言：中文简体

中国电信聚焦云改数转战略，经营业绩稳健增长国联证券2024-04-24.pdf

摘要：中国电信(601728)事件：2024年4月23日，公司发布2024年一季度报告：实现营业收入1344.95亿元，同比增长3.7%，其中服务收入为1243.47亿元，同比增长5%。归母净利润为85.97亿元，同比增长7.7%。扣非归母净利润为91.6亿元，同比增长5.4%。基本每股收益EPS为0.09元/股，同比增长7.7%。移动用户ARUP值提升，5G套餐渗透率接近80%公司不断提升5G网络质量，加快推进5G应用智能化升级，持续拓展5G手机直连卫星、5G量子密话等特色应用，促进移动用户规模和价值持续提升。2024Q1，移动通信服务收入达到522.26亿元，同比增长3.2%，移动用户净增388万户，达到4.12亿户，5G套餐用户净增1006万户，达到3.29亿户，渗透率达到79.9%，移动用户ARPU为45.8元，同比提升0.9%。“5G+千兆宽带+千兆WiFi”融合发展公司加快基础连接、智家应用等产品与云、AI、安全等新要素深度融合。2024Q1，公司固网及智慧家庭服务收入达318.24亿元，同比增长2.2%，有线宽带用户达1.92亿户，智慧家庭收入同比增长10.4%，拉动宽带综合ARPU达到48.6元，同比提升2.1%。持续加大研发投入，分红比例有望提升至75%以上2024Q1，公司的毛利率为29.41%，同比下滑0.07pct；净利率为6.42%，同比提升0.28pct。三费费用率同比下降，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下滑0.4/0.51/0.12pct。公司聚焦战略性新兴产业，持续加大科技创新力度，加强关键核心技术攻关，研发费用率同比提升0.11pct。公司高度重视股东回报，三年内以现金方式的分红比例有望提升至75%以上，积极回馈广大股东。盈利预测、估值与评级我们预计公司2024-2026年营业收入分别为5429.27/5798.23/6202.87亿元，同比增速分别为6.91%/6.80%/6.98%；归母净利润分别为337.11/373.98/414.29亿元，同比增速分别为10.73%/10.94%/10.78%；EPS分别为0.37/0.41/0.45元/股，3年CAGR为10.81%。鉴于公司经营业绩稳健，全面深入实施云改数转战略，分红率持续提升，参照可比公司估值，我们给予公司2024年18倍PE，目标价6.63元，维持“增持”评级。风险提示：ARUP值提升不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；分红不及预期的风险。

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