中国中免经营效率提升，盈利能力改善国联证券 2024-04-24（3页）附下载_公司研究_报告

中国中免经营效率提升，盈利能力改善国联证券 2024-04-24（3页）附下载

#国联证券 #中国中免

发布机构：国联证券发布时间：2024-04-24大小：387.4 KB页数：共3页上传日期：2024-04-25语言：中文简体

中国中免经营效率提升，盈利能力改善国联证券2024-04-24.pdf

摘要：中国中免(601888)事件：公司发布2024年第一季度报告。24Q1公司实现营收188.1亿元/同比-9.4%，实现归母净利润23.1亿元/同比+0.2%，扣非归母净利润为23.0亿元/同比+0.2%。与此前快报基本一致。预计机场免税销售增长对冲海南收入下滑24Q1公司收入为188.1亿元/同比-9.4%，1）同期海南离岛免税销售额为127.6亿元/同比-24.5%，消费力疲软+打击代购背景下，客单价仍是主要拖累因素。2）从机场出入境客流恢复程度看，Q1浦东机场/首都机场国际旅客吞吐量恢复至19年同期75.3%/77.5%，客流修复明显，预计提振公司营收表现。公司整体盈利能力稳中有升24Q1公司毛利率为33.3%/同比+4.3pct，预计与线下业务占比提升，商品销售结构优化有关。同期公司销售费用/管理费用分别为24.1/4.8亿元，对应销售费用率/管理费用率为12.8%/2.5%，同比+3.0pct/+0.4pct。一季度公司归母净利率为12.3%/同比+1.2pct，公司整体盈利能力稳中有升。存货优化明显，运营能力强化24年3月末，公司存货为175.9亿元，环比、同比优化明显。24Q1存货周转天数为139天，公司经营效率进一步提升，营运能力有所强化。盈利预测、估值与评级考虑到消费力恢复节奏，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为785.3/895.8/984.4亿元，同比增速分别为16.3%/14.1%/9.9%，归母净利润分别为77.9/93.4/107.0亿元，同比增速分别为16.0%/19.9%/14.5%，EPS分别为3.8/4.5/5.2元/股，3年CAGR为16.8%。鉴于公司竞争优势高筑，参照可比公司估值，我们给予公司2024年25倍PE，目标价94.12元，维持“买入”评级。风险提示：居民消费力减弱；旅游复苏不及预期；新项目运营低于预期等。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：中科曙光 2023年报点评报告：业绩稳增长，有望持续受益于算力建设华龙证券 2024-04-24（4页）附下载

下一篇：中国平安 NBV延续高增，利润表现平稳国联证券 2024-04-24（4页）附下载

关于上传者

指尖花凉忆成殇

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

795

粉丝

关注