移远通信 23Q4业绩企稳回升，降本增效持续推进国联证券 2024-04-24（3页）附下载_公司研究_报告

移远通信 23Q4业绩企稳回升，降本增效持续推进国联证券 2024-04-24（3页）附下载

#通信 #国联证券 #移远通信

发布机构：国联证券发布时间：2024-04-24大小：355.02 KB页数：共3页上传日期：2024-04-25语言：中文简体

移远通信23Q4业绩企稳回升，降本增效持续推进国联证券2024-04-24.pdf

摘要：移远通信(603236)事件：2024年4月22日，公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司实现营收138.61亿元，归母净利润9070.61万元，扣非归母净利润556.91万元。2024年一季度实现营收39.54亿元，归母净利润5476.60万元，扣非归母净利润5133.89万元。2023年需求仍然承压，24Q1好转受宏观环境影响，公司2023年营收小幅下降。2023年，公司成功研发多款具有竞争力的5G模组。23Q4公司实现营收38.94亿元，同比/环比增速分别为-4.88%/12.72%。24Q1公司实现营收39.54亿元，同比/环比增速分别为26.06%/1.54%。加强成本管控，23Q4单季度毛利率环比明显修复2023年公司毛利率同比下降0.84pct。公司2023年/23Q4/24Q1毛利率水平分别为18.94%/20.42%/16.93%，23Q4单季度环比修复明显，主要由于公司加强成本管控以及部分汇率影响。降本增效继续推进2024Q1公司销售/管理/研发费用率分别为2.75%/2.43%/9.62%，环比分别下降0.43/1.19/0.67pct。另一方面，2024Q1公司经营性现金流量净额同比下降354.59%，主要系2024Q1公司业务量增加，原材料备料加大。车载业务获大额订单，长期成长动能充沛短期公司正采取招聘放缓/提升单位人员产出等方式降本，利润率回升弹性可期。中长期看，AI加速发展、万物智联背景下物联网升级迭代，5GRedCap有望加速落地。另一方面，公司4月7日发布收到约为7.42亿美元-13.09亿美元项目定点函的公告，车载业务获海外大额订单，该事项预计对2024、2025年度的经营业绩不产生实质影响，但对未来经营业绩产生积极作用。盈利预测、估值与评级我们预计公司2024-2026年营业收入分别为173.43/217.01/277.97亿元，同比增速分别为25.12%/25.13%/28.09%，归母净利润分别为4.51/6.28/9.07亿元，同比增速分别为396.98%/39.25%/44.50%，EPS分别为1.70/2.37/3.43元每股，3年CAGR为115.44%。参照可比公司估值及考虑公司龙头地位，我们给予公司2024年30倍PE，目标价51元，维持“买入”评级。风险提示：车载模组出货不及预期，CPE扩展不及预期，市场竞争加剧。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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