赞宇科技2023年年报点评报告:2023年实现扭亏为盈,2024Q1量价齐升景气延续国海证券2024-04-23.pdf
摘要:赞宇科技(002637)事件:2024年4月19日,赞宇科技发布2023年年度报告及一季度业绩预告:2023年实现营业收入96.12亿元,同比降低14.5%;实现归母净利润0.88亿元,扭亏为盈,上年为-0.7亿元;实现扣非归母净利润0.37亿元,同比上升145.0%;销售毛利率6.2%,同比上升1.1个pct,销售净利率0.5%,同比上升1.7个pct;经营活动现金流净额为5.43亿元。2023Q4单季度,公司实现营业收入23.52亿元,同比+31.4%,环比-3.3%;实现归母净利润为-0.27亿元,同比-81.3%,环比-138.5%;扣非后归母净利润-0.68亿元;经营活动现金流净额为3.09亿元。销售毛利率为4.7%,同比+1.5pct,环比-3.2pct;销售净利率为-1.2%,同比上升9.4pct,环比降低3.5pct。根据公司一季度业绩预告,2024Q1公司实现归母净利润0.48-0.58亿元,同比+112.20%-156.40%。投资要点:棕榈油价格趋于稳定,2023年业绩大幅改善2022年因俄乌冲突、印尼出口税收政策调整以及下游需求持续疲软等因素影响,棕榈油、脂肪醇等大宗商品价格大幅波动。2023年,宏观经济因素影响减小,棕榈油、脂肪醇等大宗商品供需基本面恢复正常,价格趋于稳定。2023年公司实现营业收入96.12亿元,同比降低14.5%;实现归母净利润0.88亿元,扭亏为盈,上年为-0.7亿元,同比+1.78亿元。其中,2023年公司实现毛利润5.94亿元,同比+0.20亿元,期间费用4.77亿元,同比+0.22亿元,资产减值损失-0.10亿元,损失减少0.91亿元,信用减值损失0.4亿元,损失同比减少0.56亿元。2023年公司经营活动产生的现金流量为5.43亿元,同比+98.2%。期间费用方面,2023年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.57%/2.28%/0.98%/1.13%,同比-0.02pct/+0.58pct/-0.16pct/+0.51pct。分板块来看,2023年公司油化品销售/表面活性剂产品销售/贸易及其他业务/加工劳务分别实现营收59.36/33.98/1.77/1.00亿元,同比分别变动-19.35%/-3.29%/-17.83%/103.62%;2023年公司油化品销售/表面活性剂产品销售/加工劳务毛利润分别为3.85/1.72/0.20亿元,同比分别变动-9.17%/12.75%/3607.69%。2023年Q4公司实现净利润-0.27亿元,环比减少0.85亿元,实现毛利润1.10亿元,环比减少0.81亿元,期间费用1.26亿元,环比+0.28亿元,投资收益0.16亿元,环比+0.34亿元,所得税费用0.38亿元,环比+0.30亿元。受益于产品价格上涨和产能逐步释放,公司一季度业绩同比高增根据公司一季度业绩预告,2024Q1公司实现归母净利润0.48-0.58亿元,同比+112.20%-156.40%。一季度业绩同比高增主要得益于棕榈油、脂肪醇等主要原材料价格显著上涨带动公司产品价格上涨,相关产品利润同比增加,同时公司新增产能逐步释放,产销规模扩大。根据katadataku,2024年4月印尼毛棕榈关税duty和专项税levy分别为52美元/吨和90美元/吨,共计142美元/吨,较2024年3月提升24美元/吨。公司印尼杜库达公司贴近原材料场地,棕榈油在当地采购有一定的成本优势。未来公司将重点加大在印度尼西亚、马来西亚等棕榈油、棕榈仁油原料产地的投入,提升原料供应的自主性和掌控力。OEM/ODM三大基地初具规模,表活业务有效延伸我国早已成为全球最大的洗涤用品消费市场之一。根据行业协会估计,中国合成洗涤剂产销规模约在1400万吨。根据国家统计局统计显示,2023年1-12月国内合成洗涤剂累计产量1106.36万吨,同比增长8.45%。洗护用品OEM/ODM加工行业一直以来没有具备完整产业链的大型专业化OEM工厂,下游企业客户迫切需要稳定、大规模、专业规范化的OEM工厂,以替代原有的小而散洗护用品加工厂。目前公司已分别在江苏镇江、河南鹤壁、四川眉山等地建立了表面活性剂生产线和日化洗护产品生产线一体化布局的大型综合日化园区,OEM/ODM加工总产能达到110万吨。其中,江苏镇江建有年产能10万吨液体洗涤剂OEM/ODM生产线。2023年,河南鹤壁50万吨洗护用品OEM/ODM项目已陆续投产,四川眉山50万吨洗护用品OEM/ODM项目已基本建成并进行试生产。公司通过向下游延伸至日化消费品OEM/ODM领域,进一步提高表面活性剂客户的粘性。立足技术优势提升产品附加值水平,强化高毛利产品销售公司是由科研院所转制而来的国家高新技术企业,承继了原科研院所较强的专业研发力量,设有中国轻工业磺化表面活性剂工程技术研究中心、浙江省表面活性剂重点企业研究院和重点实验室等。在2023年度开展了“低温水解CAB中氯乙酸工艺改进”、“高品质CMEA工艺改进”等各类生产技术改进和“广东赞宇APG、CAB项目试生产”、“杭油科技OPO、月桂酸单甘酯试生产”等产业化项目11项。未来公司将进一步加大研发创新投入,加强科技研发工作,持续开展新型天然植物基磺化表面活性剂、功能性油脂化学品、功能性结构脂等新产品的研发,横向拓展高附加值产品品类,推动公司产品结构调整和产品品质提升,以科技创新引领公司及行业发展。盈利预测和投资评级综合考虑公司产品价格及价差情况,我们对公司业绩预测进行适当调整,预计公司2024-2026年营收分别为123.14、131.86、142.06亿元,归母净利润分别为3.31、4.27、5.01亿元,当前股价对应PE分别12、10、8倍,考虑公司未来成长性,维持“买入”评级。风险提示新产能建设进度不达预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
基础化工行业周报:天然橡胶价格回落,制冷剂景气延续上行 国海证券 2024-04-29(68页) 附下载
投资要点:2024年4月25日国海化工景气指数为100.58,较4月18日上升0.01。综合考虑化工...
4.74 MB共68页中文简体
6天前45020积分
-
化工新材料产业周报:星舰预计5月再次试飞,宁德时代发布神行PLUS 国海证券 2024-04-29(34页) 附下载
投资要点:核心逻辑新材料是化工行业未来发展的一个重要方向,正处于下游需求迅速爆发阶段,随着政策支持与...
2.96 MB共34页中文简体
6天前36420积分
-
通用股份 2023年年报及2024年一季报点评:2024Q1净利润高增,在建项目顺利推进 国海证券 2024-04-29(11页) 附下载
通用股份(601500)事件:2024年4月26日,通用股份发布2023年年度报告及一季度报告:20...
1.24 MB共11页中文简体
6天前15618积分
-
万兴科技 2023年年报及2024年一季报点评报告:持续深化AI与产品融合,激发业绩增长新动能 国海证券 2024-04-29(5页) 附下载
万兴科技(300624)事件:2024年4月26日,公司发布2023年年报及2024年一季报:1)2...
284.58 KB共5页中文简体
6天前67818积分
-
劲仔食品 2024一季报点评:利润弹性十足,向“三年继续倍增”目标迈进 国海证券 2024-04-29(5页) 附下载
劲仔食品(003000)事件:2024年4月24日,劲仔食品发布2024年一季报,公司实现营业收入5...
282.47 KB共5页中文简体
6天前33318积分
-
安井食品 2024Q1开门红,提升分红回馈股东报点评 国海证券 2024-04-29(5页) 附下载
安井食品(603345)事件:2024年4月26日,安井食品发布2023年年报及2024年一季报。2...
280.43 KB共5页中文简体
6天前37818积分
-
新兴成长行业周报:北京车展热度空前,智驾技术摩拳擦掌 国海证券 2024-04-29(23页) 附下载
投资要点:1)北京车展热度空前,智驾技术摩拳擦掌。2024年4月23日据北京发布公众号报导,4月25...
1.51 MB共23页中文简体
6天前61810积分
-
煤炭开采行业专题研究:2024Q1主动型基金在煤炭行业持仓比例进一步提升 国海证券 2024-04-26(11页) 附下载
投资要点:2024年一季度,主动型基金重仓股中持有煤炭行业股票的市值占比提升至1.47%,环比+0....
1.55 MB共11页中文简体
7天前45320积分
-
煤炭开采行业周报:铁水产量稳增,焦煤行业终端补库需求较强 国海证券 2024-04-28(24页) 附下载
投资要点:动力煤一周小结:产地方面,近期煤矿安全检查较严格,叠加月末部分煤矿产量完成,产地少数煤矿停...
6.44 MB共24页中文简体
7天前48620积分
-
非银金融行业周报:反复验证下行业供给侧改革或将拉开序幕,板块补涨行情或将开启 国海证券 2024-04-28(15页) 附下载
核心观点:重磅文件交叉验证,均揭示非银金融行业供给侧改革或将拉开序幕。本周四(2024/04/25)...
817.08 KB共15页中文简体
7天前25020积分
-
长城汽车 2024年一季报点评报:2024Q1业绩同环比双增,高端向上优质发展 国海证券 2024-04-27(5页) 附下载
长城汽车(601633)事件:长城汽车2024年4月24日发布2024年一季度报告:公司2024年第...
317.92 KB共5页中文简体
7天前67118积分
-
新凤鸣 2024年一季报点评报告:涤纶长丝价差修复,2024Q1归母净利润同环比高增 国海证券 2024-04-26(9页) 附下载
新凤鸣(603225)事件:2024年4月25日,新凤鸣发布2024年一季报,2024Q1实现营业收...
869.19 KB共9页中文简体
7天前48518积分
-
莱斯信息 深度报告:空管指挥系统龙头,低空经济振翅高飞 国海证券 2024-04-28(53页) 附下载
莱斯信息(688631)2024年或将成为低空发展元年, 信息化平台是关键基础低空经济是以各种有人驾...
3.92 MB共53页中文简体
7天前99218积分
-
卫宁健康 2024年一季报点评:“1+X”战略深化,业绩趋势向好 国海证券 2024-04-27(5页) 附下载
卫宁健康(300253)事件:2024年4月26日,公司发布2024年一季报:Q1实现营收4.94亿...
300.23 KB共5页中文简体
7天前45818积分
-
山西汾酒 2023年报及2024年一季报点评:收入跨越三百亿元,复兴道路势能强劲 国海证券 2024-04-27(5页) 附下载
山西汾酒(600809)事件:2024年4月25日,山西汾酒发布2023年年报及2024年一季报。2...
280.44 KB共5页中文简体
7天前83318积分
-
玲珑轮胎 2023年年报及2024年一季报点评:2024Q1利润同比高增,看好塞尔维亚工厂贡献增量 国海证券 2024-04-26(12页) 附下载
玲珑轮胎(601966)事件:2024年4月25日,玲珑轮胎发布2023年年度报告及2024年一季度...
1.43 MB共12页中文简体
7天前51818积分
-
科大讯飞 点评报告:星火3.5升级焕新,大模型“技术+生态”保持领先 国海证券 2024-04-28(6页) 附下载
科大讯飞(002230)事件:(1)2024年4月26日,讯飞星火V3.5升级,发布首个支持长文本、...
299.52 KB共6页中文简体
7天前65618积分
-
广信股份 2023年年报及2024年一季报点评:2024Q1环比改善,静待农药需求复苏 国海证券 2024-04-28(11页) 附下载
广信股份(603599)事件:2024年4月25日,广信股份发布2023年年度报告:2023年实现营...
2.87 MB共11页中文简体
7天前41918积分
-
东方盛虹 2023年年报点评报告:炼化一体化项目全面释放,“1+N”战略行稳致远 国海证券 2024-04-28(13页) 附下载
东方盛虹(000301)事件:2024年4月25日,东方盛虹发布2023年年度报告:2023年实现营...
1.12 MB共13页中文简体
7天前63218积分
-
宝丰能源 2024年一季报点评:Q1业绩同增,煤制烯烃盈利有望进一步提升化学原料 国海证券 2024-04-27(8页) 附下载
宝丰能源(600989)事件:2024年4月26日,宝丰能源发布2024年第一季度报告:公司2024...
1.14 MB共8页中文简体
7天前9318积分