双环传动2023年净利润同比增长40%,品类拓展及全球化布局持续推进国信证券2024-04-18.pdf
摘要:双环传动(002472)核心观点2023年净利润同比增长42%,新能源汽车传动齿轴产品收入占比27.6%。2023年双环营收80.7亿元,同比+18.1%,归母净利润8.2亿元,同比+40.3%,实现扣非净利润8.0亿元,同比+41.6%;23Q4双环实现营收22.0亿元,同比+9.4%,环比+0.8%,实现归母净利润2.3亿元,同比+31.5%,环比+2.8%,扣非净利润2.5亿元,同比+34.5%,环比+21.1%;公司重型卡车自动变速箱齿轮业务、新能源汽车齿轮业务等均呈现良好增长态势,新能源汽车传动齿轴产品收入22.3亿元,占比27.6%;同时公司持续推动内部降本增效、自主创新等工作有效地提升制造能力,降低单位成本,推动公司业绩稳步增长。产品结构持续改善,毛利率同环比双提升,降本增效持续推进。23Q4双环销售/管理/研发/财务费率分别为1.2%/4.9%/5.5%/0.5%,环比分别+0.3/+1.4/1.1/-0.1pct;23Q4双环毛利率24.6%,同比+2.1pct,环比+2.9pct,净利率10.0%,同比+1.6pct,环比-0.6pct,盈利能力同比提升预计主要系1)产品放量拉动产能利用率提升,促进规模效益持续释放;2)降本增效持续推进(柔性制造、数字化推进等,人均效率提升20%);3)产品结构持续改善,新能源业务持续放量,新能源汽车驱动齿轮产能达500万台套,同时高盈利能力的商用车业务持续增长(23年商用车齿轮营收同比+71.3%)。截止3月31日,双环已累计回购公司股份7339400股,占公司总股本0.86%,彰显公司经营信心。展望未来,全球化战略推进与品类矩阵延展有望打开增长空间。双环已抓住两轮升级机遇,第1轮:齿轮外包趋势带来第三方供应商订单机遇;第2轮:新能源车爆发拉高准入壁垒+催生齿轮需求,双环依托产能前瞻布局+批量供货能力等优势锁定厂订单实现深度绑定。我们认为当下双环适逢第三轮升级机遇,即①出海:全球化战略推进,海外建厂(匈牙利投资1.2亿欧元)与客户突破并举,后续有望承接国内增长打开远期空间;②平台化:我们认为双环的核心优势在于产品(一致性+性能)、管理(降本增效)、研发(技术与开发能力)三大维度,构筑车端齿轮+机器人减速器等产品加持的平台化供应体系,后续依托于此优势有望持续延展品系开辟新增长曲线。风险提示:汽车销量不及预期、行业竞争加剧、产品研发不及预期风险。投资建议:国内高精齿轮专家,维持“买入”评级。看好双环出海打开长期成长空间及产品线开拓带来的业绩增量,维持24-25年盈利预测,预计24/25/26年双环传动归母净利润10.45/13.53/亿元,对应EPS为1.22/1.59/1.90元,对应PE为18/14/11x,维持“买入”评级。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
传媒行业AIGC系列研究:多模态大模型引领,应用端曙光初现 国信证券 2024-04-29(31页) 附下载
报告摘要底层大模型持续迭代,国产大模型加速应用走向成熟。年初以来海内外大模型特别是多模态大模型持续迭...
3.63 MB共31页中文简体
2天前83620积分
-
人工智能周报(24年第17周):GitLab极狐发布人工智能编程助手,中国首个Sora级模型Vidu发布 国信证券 2024-04-29(12页) 附下载
核心观点人工智能动态:1)产品应用:GitLab极狐发布人工智能编程助手DuoChat,可为软件工程...
885.92 KB共12页中文简体
2天前93720积分
-
汽车行业点评:《汽车以旧换新补贴实施细则》对汽车行业影响分析 国信证券 2024-04-29(12页) 附下载
事项:事件: 2024 年 4 月 26 日, 商务部、 财政部等 7 部门关于印发《汽车以旧换新补...
474.1 KB共12页中文简体
2天前93520积分
-
2024年3月煤炭行业月度数据 国信证券 2024-04-29(23页) 附下载
报告摘要煤炭供应数据:20大集团:1-3月,销量日均值710.3万吨,同比减少7.7%;3月日均值7...
979.49 KB共23页中文简体
2天前36420积分
-
传媒互联网周报:苹果开源推出高效语言模型OpenELM,五一档预售票房破亿 国信证券 2024-04-29(16页) 附下载
核心观点传媒板块本周表现:行业上涨3.16%,跑赢沪深300,跑输创业板指。本周(4.22-4.28...
463.04 KB共16页中文简体
2天前9620积分
-
星宇股份 一季度营收同比增长25%,新订单、新产能、新产品持续突破 国信证券 2024-04-29(15页) 附下载
星宇股份(601799)核心观点2024Q1公司营收24.12亿元,同比增长25%。公司2024Q1...
1.26 MB共15页中文简体
2天前66818积分
-
中兴通讯 一季度平稳发展,加速“连接+算力”拓展 国信证券 2024-04-29(7页) 附下载
中兴通讯(000063)核心观点中兴通讯2024年一季度实现营收305.78亿元(同比+4.9%),...
511.05 KB共7页中文简体
2天前13818积分
-
中宠股份 2023年报及2024一季报点评:海外代工业务维持较高景气,24Q1归母净利润同比+259% 国信证券 2024-04-29(8页) 附下载
中宠股份(002891)核心观点海外业务维持较高景气,24Q1归母净利润同比+259%。公司2023...
722.6 KB共8页中文简体
2天前14218积分
-
稳健医疗 防疫产品需求常态化,2023年收入下降28% 国信证券 2024-04-29(11页) 附下载
稳健医疗(300888)核心观点受防疫用品需求减少及存货和商誉减值增加影响,2023年业绩承压。20...
1.27 MB共11页中文简体
2天前29718积分
-
中国神华 煤价下行拖累业绩,产运销一体化经营稳健 国信证券 2024-04-29(6页) 附下载
中国神华(601088)核心观点2024Q1发电、运输等业务量增长致营收稳中有增,煤价下行拖累业绩。...
504.87 KB共6页中文简体
2天前38618积分
-
迎驾贡酒 一季度收入增长21%,洞藏系列延续增长 国信证券 2024-04-29(6页) 附下载
迎驾贡酒(603198)核心观点2023年业绩继续高增长,预计洞藏系列占比提升至50%+。2023年...
741.11 KB共6页中文简体
2天前65718积分
-
亚信安全 一季度有所回暖,股票激励彰显公司信心 国信证券 2024-04-29(7页) 附下载
亚信安全(688225)核心观点23年整体承压较大,24Q1收入有所回暖。公司发布2023年报,全年...
783.8 KB共7页中文简体
2天前7818积分
-
首旅酒店 一季度归母净利润增长50%,新开店结构有所优化 国信证券 2024-04-29(7页) 附下载
首旅酒店(600258)核心观点2024年一季度,公司归母净利润增长50%。2024年一季度,公司实...
1.07 MB共7页中文简体
2天前84018积分
-
威胜信息 盈利能力同比提升,在手合同储备丰富 国信证券 2024-04-29(6页) 附下载
威胜信息(688100)核心观点一季度业绩实现稳健增长,在手合同储备丰富。公司发布2024年一季报,...
583.34 KB共6页中文简体
2天前64018积分
-
通富微电 一季度收入同比增长13.8%,拟收购京隆科技26%股权 国信证券 2024-04-29(6页) 附下载
通富微电(002156)核心观点一季度收入同比增长13.8%,2024年营收目标252.80亿元。公...
723.69 KB共6页中文简体
2天前70218积分
-
广东宏大 矿服业务领先的民爆一体化服务商 国信证券 2024-04-29(48页) 附下载
广东宏大(002683)核心观点公司民爆产能全国前三,受益行业景气上行。主要矿产资源价格中枢上移,采...
3.32 MB共48页中文简体
2天前11318积分
-
丸美股份 一季度归母净利同比增长41%,持续优化提升盈利能力 国信证券 2024-04-29(7页) 附下载
丸美股份(603983)核心观点24年一季度归母净利润同比增长40.6%。公司2023年实现营收22...
507.94 KB共7页中文简体
2天前97818积分
-
税友股份 B端业务稳健增长,税务合规打开新空间 国信证券 2024-04-29(6页) 附下载
税友股份(603171)核心观点23年公司整体业绩承压,一季度逐步复苏。公司发布2023年报和202...
747.92 KB共6页中文简体
2天前53518积分
-
双汇发展 2024一季报点评:肉制品吨利稳步提升,屠宰端冻品盈利受行情影响承压 国信证券 2024-04-29(6页) 附下载
双汇发展(000895)核心观点2024Q1营收与净利同比承压,受行情低迷、销量高基数影响,整体销售...
703.5 KB共6页中文简体
2天前6818积分
-
圣邦股份 2023年新增产品900余款,一季度收入同比增长42% 国信证券 2024-04-29(6页) 附下载
圣邦股份(300661)核心观点一季度收入同比增长42%,毛利率环比提高。公司2023年收入26.1...
704.76 KB共6页中文简体
2天前7418积分