家用电器行业周报:3月扫地机行业保持高增,看好石头内外销共振下Q2超预期开源证券2024-04-14.pdf
摘要:推荐:石头科技、九号公司、海尔智家、新宝股份、德昌股份、雅迪控股、爱玛科技、海信视像、海信家电(1)外销主题:石头科技、海尔智家、新宝股份、德昌股份;(2)两轮车拐点(政策有望超预期):九号公司、雅迪控股、爱玛科技;(3)黑电成本拐点:海信视像;(4)低估值白电:海尔智家,海信家电,长虹美菱。重点推荐标的包括:石头科技(2024Q1收入预计保持高增,看好内外销共振下Q2持续超预期)、九号公司(新业务全地形车/割草机新品销售趋势向好,Q1有望超预期)、海尔智家(卡萨帝、空调、外销三维共振、长期可期)、新宝股份(代工低基数+自有品牌恢复)、德昌股份(新客户、新业务持续拓展,陆续收到龙头定点,在手订单充足)、雅迪控股(以旧换新被低估的行业+超前布局东南亚、卡位新兴钠电赛道龙头先发优势显著)、爱玛科技(行业以旧换新β+重发股权激励彰显发展信心)、海信视像(黑电成本及需求拐点)、海信家电(改革提效下,盈利能力进入持续上行区间)。2024M3扫地机行业保持高增,石头内销线上/美亚同比分别+58%/+207%(1)扫地机内销:根据奥维数据,2024M3扫地机行业内销线上渠道销额/销量同比分别+60.5%/+53.0%。其中分品牌看,科沃斯销额/销量同比分别+12.1%/11.1%,石头同比分别+58.7%/+62.2%,小米分别+17.5%/+8.4%,追觅分别+419.2%/+289.5%,云鲸分别+85.0%/+98.0%,行业呈现边际向好趋势。(2)扫地机外销:根据魔镜,2024M3美亚线上行业销额7869万美元(+43.9%),销量22.61万台(+65.2%),其中石头销额/销量市占率分别为32.9%/14.4%,同比分别+17.5/-1.4pcts,其中500-800/800美金以上销额市占率分别达42.2%/67.1%,同比分别+27.4/+2.2pcts,高端市场绝对引领。(3)以旧换新:4月12日,商务部等正式印发《推动消费品以旧换新行动方案》,力争到2025/2027年,废旧家电回收量较2023年同比分别+15%/+30%,我们预计以旧换新将较好激发家电存量市场活力,同时关注可能被低估的两轮车换新市场。石头2024Q1收入预计保持高增,看好内外销共振下Q2持续超预期2024Q2国内外收入增速均有望超预期。国内市场:Q1的主要目的是新品预热,收入确认较少,但2024Q1石头内销数据仍然持续保持近30%较高增长,其中3月下半月(3.18-3.31)线上渠道(天猫、京东、抖音合计)单品排名中,石头P10S Pro成为唯一销额过亿单品,超过第二名追觅S30Pro Ultra达几千万元。我们认为内销Q2有望超预期主系:(1)P10S Pro预售断货,很多本该3月销售的产品收入于Q2提前确认;(2)V10/G20S拓宽了公司产品价格带。(3)2024Q2的关键是618大促,而618的热销需要前期新品第一波销售的口碑,而2024年各家扫地机第一波销售结果已出,P10S Pro成为热销单品,口碑持续打造。中国大陆外市场:1月美国CES展发布了年度旗舰S8MaxV Ultra,因此2024Q1大部分经销商对于高端机提货谨慎,但新品影响会比国内小一些:一是海外SKU更多,新品销售影响较小;二是新旗舰2024M4在德、美上新,经销商在一季度会有一些提货。我们认为大陆外市场可能超预期主系:(1)石头在法、意、西等国家的线下渠道市占率提升空间很大;(2)德法意西英亚马逊收回直营后增速非常高,是纯增量;(3)德语区/北欧/韩国/中国台湾等市场中,仍然有产品结构升级的提价逻辑;(4)美国市场预计稳定,因为美亚需要长时间投入积累店铺口碑和评分,而线下渠道难以借助经销商资源,壁垒较深,石头在美国突破了Target渠道后,将是短期竞争对手较难追赶的格局。风险提示:海外需求快速回落;原材料和海运成本回升;行业竞争加剧等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
煤炭行业深度报告:火电碳达峰时间或比预期来的更晚 开源证券 2024-04-29(30页) 附下载
电力弹性系数或将保持稳定我国电力弹性系数大致经历过两个阶段,2010-2015年期间二产增速下滑导致...
3.66 MB共30页中文简体
1天前57620积分
-
汽车行业点评报告:政策如期落地,以旧换新补贴有望推升行业销量 开源证券 2024-04-29(3页) 附下载
七部委发布《汽车以旧换新补贴实施细则》2024年4月26日,商务部、财政部、国家发改委、工业和信息化...
388.62 KB共3页中文简体
1天前51220积分
-
家用电器行业月度点评:以旧换新方案落地,催化家电需求释放 财信证券 2024-04-29(13页) 附下载
投资要点:投资建议:4月12日,商务部等14部门正式印发《推动消费品以旧换新行动方案》,结合3月白电...
1.23 MB共13页中文简体
1天前23620积分
-
宇瞳光学 公司信息更新报告:主营安防业务改善,汽车电子放量增长 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
宇瞳光学(300790)2024年一季报业绩超预期,看好安防回暖以及汽车业务增长,维持买入评级公司2...
869.94 KB共4页中文简体
1天前90018积分
-
张江高科 公司信息更新报告:产业载体销售收入大幅增长,公允价值变动拖累业绩 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
张江高科(600895)产业载体销售收入大幅增长, 公允价值变动拖累业绩, 维持“买入”评级张江高科...
836.74 KB共4页中文简体
1天前47718积分
-
致远互联 公司信息更新报告:Q1收入较快增长,提质增效成效显著 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
致远互联(688369)坚持“平台+生态”发展战略,维持“买入”评级考虑宏观环境影响及公司在AI领域...
833.88 KB共4页中文简体
1天前64618积分
-
银都股份 公司信息更新报告:Q1利润端超预期,持续拓展新产品、新区域 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
银都股份(603277)持续拓新收入稳定增长,海运费同比下降+财务收益带动单季度净利率新高收入端,公...
832.6 KB共4页中文简体
1天前45018积分
-
永信至诚 公司信息更新报告:业绩符合预期,数字风洞实现“0到1”突破 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
永信至诚(688244)网络靶场和人才建设领域领军企业,维持“买入”评级考虑下游需求景气度变化,我们...
813.08 KB共4页中文简体
1天前89018积分
-
兴森科技 公司信息更新报告:FCBGA项目量产在即,公司有望迈入新一轮成长 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
兴森科技(002436)2023年短期业绩承压,静待载板项目产能释放,维持“买入”评级公司2023年...
832.25 KB共4页中文简体
1天前47218积分
-
西麦食品 公司信息更新报告:燕麦主业提质增速,新产品、新渠道贡献增量 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
西麦食品(002956)燕麦基本盘增速较快,新业务、新渠道持续开拓,维持“增持”评级西麦食品2023...
829.09 KB共4页中文简体
1天前79518积分
-
味知香 公司信息更新报告:业绩承压,产能陆续释放,静待改善 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
味知香(605089)B、C端齐发力,产能陆续释放,维持“增持”评级公司2023年实现营收8.0亿元...
822.93 KB共4页中文简体
1天前42118积分
-
通合科技 公司信息更新报告:充电模块量利齐升,海外市场持续开拓 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
通合科技(300491)2023年报及2024年一季报:充电模块业务高速增长公司发布2023年报及2...
809.98 KB共4页中文简体
1天前45818积分
-
泰格医药 公司信息更新报告:业绩阶段性承压,2024年有望逐步恢复 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
泰格医药(300347)业绩阶段性承压,在手订单稳健增长2024Q1,公司实现营业收入16.60亿元...
832.55 KB共4页中文简体
1天前76518积分
-
苏博特 公司信息更新报告:减水剂需求承压,静待公司业绩修复 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
苏博特(603916)Q1业绩同比下降,静待需求复苏带动业绩修复,维持“买入”评级2023年公司实现...
829.83 KB共4页中文简体
1天前45418积分
-
生益科技 公司信息更新报告:产品结构优化提振业绩,CCL有望开启上行周期 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
生益科技(600183)2024Q1业绩同环比大幅改善,行业上行周期有望开启,维持“买入”评级202...
831.91 KB共4页中文简体
1天前60718积分
-
山西汾酒 公司信息更新报告:成长势能不减,业绩弹性持续 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
山西汾酒(600809)2023年营收319.3亿元,同比+21.8%,归母净利润104.4亿元,同...
829.98 KB共4页中文简体
1天前21618积分
-
润和软件 公司信息更新报告:2023利润高增长,创新业务持续突破 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
润和软件(300339)创新业务空间可期,维持“买入”评级公司为华为核心合作伙伴,围绕OpenHar...
821.59 KB共4页中文简体
1天前78918积分
-
软通动力 公司信息更新报告:2024Q1收入高速增长,战略新兴行业拓展成效显著 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
软通动力(301236)国内领先的软件与信息技术服务商,维持“买入”评级考虑下游行业景气度影响,我们...
828.53 KB共4页中文简体
1天前21018积分
-
旗滨集团 公司信息更新报告:浮法玻璃盈利稳健,光伏玻璃贡献成长 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
旗滨集团(601636)浮法玻璃盈利显韧性,光伏玻璃逐步放量,维持“买入”评级公司发布2023年年报...
842.87 KB共4页中文简体
1天前13218积分
-
鹏鼎控股 公司信息更新报告:消费电子行业逐步复苏,公司业绩有望持续改善 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
鹏鼎控股(002938)2024Q1业绩同比显著改善,伴随消费电子行业复苏,维持“买入”评级2024...
832.28 KB共4页中文简体
1天前55618积分