建筑装饰行业跟踪周报:继续推荐关注建筑央企和出海机会东吴证券2024-04-15.pdf
摘要:投资要点本周(2024.4.8–2024.4.12,下同):本周建筑装饰板块(SW)涨跌幅-4.7%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-2.58%、-2.73%,超额收益分别为-2.12%、-1.97%。行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评:(1)保障性住房建设工作现场会在杭州召开。会议要求各地要积极担当作为,切实推动保障性住房建设落地落实见到成效。要抓项目建设,压茬推进,扎实做好项目前期工作,实现净地供应,完善规划设计方案,尽快达到开工条件,形成实物工作量。要抓住房发展规划编制,将保障性住房作为住房发展规划的重要内容,坚持以需定建,摸清底数摸清需求,科学确定保障性住房发展年度计划和发展规划,做好项目谋划和储备。(2)3月金融数据。M2同比增长8.3%,增速较2月末下降0.4个百分点,M1同比增长1.1%,增速较2月末下降0.1个百分点;3月新增人民币贷款3.09万亿,同比少增8000亿,同比增速9.6%,新增社会融资规模4.87万亿,同比少增0.51万亿。信贷投放平稳增长,基本符合预期,其中企业信贷持续增长,居民信贷扩张环比改善,但政府债发行同比仍偏慢,有望进一步发力。周观点:(1)当前基建投资保持平稳增长,3月建筑PMI环比提升处于季节性恢复状态,但建筑新订单指数仍处于低位,此前政府工作报告提出积极的财政政策要适度加力,从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债,专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设,预计基建投资端仍有韧性。3月信贷投放平稳增长,政府债发行同比仍偏慢,期待后续财政政策发力和实物量加快落地,建筑业景气有望企稳回升。国资委提出强化投资者回报,进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核,近期多家建筑央企发布2023年报,业绩表现普遍稳健,我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会,推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。(2)出海方向:二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展,将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设,开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作,为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间;2023年我国对外非金融类直接投资同比增长16.7%,在“一带一路”共建国家非金融类直接投资同比增长28.4%,对外投资平稳发展,基建合作是重要形式,未来预计更多合作和政策支持有望出台,海外工程业务有望受益,后续有望逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块,个股推荐中材国际,建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。(3)需求结构有亮点,新业务增量开拓下的投资机会:水利基础设施建设有望加快推进,建议关注广东建工、安徽建工等;在加快推动建筑领域节能降碳等政策推进下,装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高,有相关转型布局的企业有望受益,建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等。风险提示:地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
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