房地产行业研究:居民中长贷回正,多城下调供地计划国金证券2024-04-15.pdf
摘要:行业点评本周A股地产、港股地产、物业板块均下跌。本周(4.6-4.12)申万A股房地产板块涨跌幅为-7.1%,在各板块中位列第28;WIND港股房地产板块涨跌幅为-1.9%,在各板块中位列第21。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-1.4%,恒生中国企业指数涨跌幅为+0.3%,沪深300指数涨跌幅为-2.6%;物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-1.7%和+1.2%。杭州五批次土拍挂牌4宗宅地,新房均不限价。本周(4.6-4.12)全国300城宅地成交建面150万㎡,单周环比-19%,单周同比-50%,平均溢价率7%。2024年初至今,全国300城累计宅地成交建面4303万㎡,累计同比-53%;年初至今,华润置地、绿城中国、滨江集团、中建三局、中国铁建的权益拿地金额位居行业前五。本周新房销售同环比均下降,进入4月后环比两连降。本周(4.6-4.12)35个城市商品房成交合计246万平米,周环比-6%,周同比-43%。其中:一线城市周环比-26%,周同比-35%;二线城市周环比-0.3%,周同比-47%;三四线城市周环比+30%,周同比-17%。本周二手房成交恢复节前水平,同比下降,环比上升。本周(4.6-4.12)15个城市二手房成交合计220万平米,周环比+63%,周同比-8%。其中:一线城市周环比+59%,周同比+9%;二线城市周环比+64%,周同比-12%;三四线城市周环比+74%,周同比+24%。多数重点城市继续下调24年供地计划。根据克而瑞统计,从总量看,2024年重点28城住宅用地总供应量预计为1.085亿方,同比-15%,其中商品住宅用地总供应量预计为6475万方,同比-18%。分城市看,除沈阳、西安、烟台及三亚外,其他重点城市预计供地规模均有缩量。在2023年典型样本城市宅地计划供应量同比下降13%的基础上,2024年供地计划继续收缩,核心在于销售持续深度调整,当前市场供需关系已发生重大变化,部分城市部分地区的新房面临较大的去化压力。地方政府为适应新房需求的下降,主动减少宅地供应,力争在下一台阶达到供需平衡,同时有利于去化现有库存,助力库存周期回归健康水平,最终促进房地产市场实现可持续发展。3月居民新增中长贷回正,整体规模仍处低位。4月12日央行发布《2024年3月金融统计数据报告》,其中3月居民中长期贷款新增4516亿元,同比-28.9%,环比由2月的-1038亿元转正,绝对规模基本与2018H2至2019年期间相当;一季度居民中长期贷款新增9750亿元,同比+3.3%,同比小幅增长主要由于去年1-2月低基数,但绝对规模为近五年第二低。居民中长贷表现较弱的根本原因在于一季度楼市持续筑底,据我们统计,2024年1-3月,35城新房销售面积同比-36.4%,15城二手房成交面积同比-16.7%,有待政策进一步支持。投资建议当前销售尚未企稳,多数城市房价普遍受压,政府从供给端主动缩减供地计划助力市场企稳,同时本周北京广州等地调整公积金政策,预计后续核心城市在需求端仍将持续优化。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企,如建发国际集团、越秀地产、招商蛇口、中国海外发展;推荐受益于政策利好不断落地,一二手房市场活跃度持续提升,拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。风险提示宽松政策对市场提振不佳;三四线城市恢复力度弱;房企出现债务违约
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