摘要：投资要点：电子板块观点：2024Q1全球PC出货量2年来首度实现同比增长，AIPC加速PC换新周期；LCD TV面板价格自连续9周企稳上涨，IT面板价格局部回暖态势显现。当前电子行业供需处于底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，2024Q2投资机遇依然较大，建议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、工控及汽车电子四大投资主线。2024Q1全球PC迎2年来首度同比增长，AIPC加速PC换新周期。4月9日，市场研究机构IDC发布最新报告显示，2024年一季度全球PC出货量为5980万台，同比增长1.5%。这也是全球PC市场在经历连续两年的下滑后，首度迎来了季度同比增长；2024年第一季度的出货量与2019年第一季度的6050万台基本持平，全球个人电脑出货量终于恢复到疫情爆发前的水平。在品牌出货量方面，联想一季度出货量为1370万台，同比增长7.8%，市场份额由去年同期的21.6%回升至23%，稳居全球第一，惠普（20.1%）、戴尔（15.5%）、苹果（8.1%）、宏碁（6.2%）紧随其后。IDC指出，去年Q1是全球PC市场历史低点，使今年Q1的同比增长易于达成，通货膨胀缓解也有助于刺激美洲和EMEA市场复苏，但作为全球最大PC消费市场的中国，消费疲弱尚未完全恢复，影响整体PC市场。我们认为尽管国内需求尚待复苏，但从2024全年看，随着各品牌AIPC新品陆续发布刺激C端换新需求，B端开始换新疫情期间采购的IT设备，叠加Q3微软发布Windows12新一代操作系统，多重因素叠加有望促成新一轮PC换机周期，建议关注PC国产供应链。LCD TV面板价格连续9周实现上涨，IT面板价格局部回暖态势显现。根据WitsView睿智显示，2024年4月上旬，65寸QHD、55寸QHD、43寸FHD、32寸HD LCD TV面板均价为172/128/64/36美元，较上月分别上涨2.4%/2.4%/1.6%/2.9%，其中55寸和65寸自1月下旬以来已连续9周实现环比上涨，TV面板价格持续回暖趋势明确。IT面板方面，显示器面板率先复苏，4月21寸TN、23.8寸IPS、27寸IPS显示器面板均价为33.6/41.0/50.7美元，较上月分别环比上涨1.5%/1.2%/1.0%，连续两月实现环比上涨，为近8个月以来首次，企稳复苏态势显现。笔记本面板均价则自2023年9月下旬至今表现平稳，但随着下游库存去化叠加AIPC新需求催化有望企稳向好。整体看，供给端：全球LCD产能进一步向中国大陆集中，面板厂控产控价初见成效；需求端：今年为体育赛事大年，TV面板需求有望迎来显著恢复，消费电子受益于AIPC，AI手机等新技术催化，下游库存去化叠加换新周期加速，各品类面板价格有望持续回暖复苏，建议关注面板产业链。电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下降2.58%，申万电子指数下降4.33%，行业整体跑输沪深300指数1.75个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第25位，PE(TTM)411.19倍。截止4月12日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-4.35%)、电子元器件(-3.20%)、光学光电子(-5.47%)、消费电子(-3.12%)、电子化学品(-6.63%)、其他电子(-5.57%)。投资建议：行业需求在逐步回暖，价格逐步上涨恢复到正常水平，海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，电子板块依然具备较高投资性价比，建议关注：（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技。（2）未来周期有望筑底的高弹性板块。关注存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思特威，CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯；关注消费电子蓝筹股立讯精密；小尺寸OLED的深天马A、京东方A。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、富创精密、新莱应材。（4）中长期受益国产化，汽车电动化、智能化的汽车电子，关注MCU的国芯科技、芯海科技；功率器件的宏微科技、斯达半导、扬杰科技、闻泰科技。风险提示：（1）下游需求不及预期；（2）国际贸易摩擦；（3）国产替代不及预期。

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