宁德时代对标INTEL，对CATLINSIDE的一些思考天风证券 2024-04-12（12页）附下载_公司研究_报告

宁德时代对标INTEL，对CATLINSIDE的一些思考天风证券 2024-04-12（12页）附下载

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发布机构：天风证券发布时间：2024-04-12大小：1.41 MB页数：共12页上传日期：2024-04-17语言：中文简体

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摘要：宁德时代(300750)和定制性，其实无形中已逐步演化为2C的2B品，而考虑国内宁德市占率已达60%（剔除比亚迪），为巩固其市占率和占领消费者心智，CATL学习INTEL开始推行CATL INSIDE。复盘：INTEL INSDIE的机遇、成功的原因和对INTEL产生的影响？1）机遇：为什么要去做？新品推出受阻，下游无动力更新产品。2）为什么能成功？芯片在电脑重要性高，CPU是计算机系统的核心。3）产生的影响？占领消费者心智，截至2002年底，英特尔投资70亿，产生400亿品牌价值。CATL INSDIE未来将如何占领消费者心智？1）与当年INTEL的异同点：相同点：遇到的困境+产品差异性终端消费者可感知。类似消费者可感受到电脑芯片的性能差距，电池差异化对车主来说可感知，但是个慢变量。车主可看到不同车的充电效率、续航里程指标，但是实际运行情况（特别是极端工况下的续航）、使用寿命需要时间感知和对比。但不同点在于宁德在产业链地位弱于英特尔，且宁德的下游整车厂集中度也低于电脑厂商。宁德全球动力市占率在35-40%，英特尔在全球电脑芯片市占率60-80%。全球电动车CR3占比40%+，全球笔记本电脑CR3占比60%+。2）当下是否是切入的好时机？我们认为是，原因在于快充是重要突破口，渗透率基数足够+电池格局好于整车。从产品角度看，神行电池专为普通消费者设计实现充电10min，续航400Km，目前配套的客户有阿维塔、哪吒、奇瑞、北汽、广汽等。从产业链角度看，电车渗透率达40%带来足够大的基数，消费者对电池有了一定认知；此外整车进入收官战，电池格局明显好于整车，故我们认为此时是占领消费者心智最佳时机。3）如何切入，以占领消费者心智？从目前措施上看，可看到宁德给电池打广告（神行电池在机场等人流量密集区域投放广告）+在部分车企上印有“宁德时代CATL Inside”标识，我们认为未来或可看到宁德采用类似英特尔的营销费用返利模式。投资建议：虽然INSIDE模式刚起步，但我们认为近两年是占领消费者心智的最佳时间，后续值得期待的是量变可能产生的质变，维持“买入”评级。风险提示：CATL Inside模式推进不及预期、电动车销量不及预期、竞争格局变化超预期

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