市场热点探析:上游资源股占优行情历史复盘华福证券2024-04-12.pdf
摘要:摘要开年以来上游资源股尤其是有色板块表现大幅领先,成为当前市场关注的焦点。截至4月10日,有色金属、煤炭、石油石化行业累计涨幅分别为16.7%、14.3%和12.2%,表现显著好于其他各一级行业,同期wind全A累计下跌4.0%,表现同样欠佳。我们认为上游资源品价格上涨是板块行情占优的重要原因。去年下半年以来在降息预期+供给侧扰动带动下,大宗商品价格再度上行,今年来WTI原油、COMEX银、COMEX金、COMEX铜期货收盘价累计涨幅分别为20.3%、18.8%、12.5%和9.8%,成为上游资源品板块跑赢大盘的直接催化剂。鉴于今年来有色板块表现最为强劲,并且受红利等主题投资影响相对较小,我们后文以有色板块为例,对上游资源股历史行情进行复盘,主要得到以下结论:第一,以相对wind全A指数超额收益来衡量,2000年来(不包含本次)有色金属板块超额收益周期波动特征显著,曾在五个阶段大幅跑赢市场整体,持续时间中位数为183个交易日,期间wind全A涨幅中位数为48%,有色金属板块涨跌幅中位数为167,有色金属板块相对市场整体超额收益中位数为119%。第二,长期来看,有色金属板块超额收益走势和金属价格变化高度同步,也就是说不单单这一次,实际上过去有色金属板块大幅跑赢市场期间大都伴随着金属价格的上涨。这背后的原因在于有色金属板块基本面本身受价格因素影响较大,在金属价格上涨期间,板块基本面往往会同步改善,进而催化资本市场上板块表现占优。第三,拆解估值和盈利来看,有色金属板块跑赢大盘的阶段大多是一个戴维斯双击的过程,也就是在产品涨价、基本面改善的背景下,资本市场上有色金属板块估值也会有所修复。尤其是当估值在行情初期处于历史低位时,估值修复空间大,短期也是板块走强的主要贡献力量(例如2005年8月-2006年5月等)。而像2010年7月-2010年11月、2020年10月-2021年8月这两次因为行情初期板块估值并不低,处于历史中枢水平附近,估值进一步修复空间相对较小,盈利改善则成为行情走强的主要贡献力量。风险提示一是地缘政治风险;二是宏观经济不及预期;三是历史经验仅供参考;四是海外市场大幅波动等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
医药生物:医药行情才刚开始,亦可关注国药系变化 华福证券 2024-04-29(15页) 附下载
投资要点:行情回顾:本周(4.22-4.26)中信医药生物板块指数上升4.6%,跑赢沪深300指数3...
1.9 MB共15页中文简体
1天前29220积分
-
锂产业链月度追踪:3月排产大增以及补库需求或致供小于需,供给增速大于需求增速锂价或将趋弱 华福证券 2024-04-29(18页) 附下载
投资要点:锂矿:3月进口3.8万吨LCE,环比+43%,同比-6%。其中,澳大利亚2.29万吨LCE...
2.3 MB共18页中文简体
1天前51320积分
-
电子行业周报:HBM存储战略要地,大厂加速布局 华福证券 2024-04-29(14页) 附下载
投资要点:AI的火热,除了推升GPU需求猛进以外,背后的重要存储技术HBM也在过去几年冲上了风口浪尖...
1.62 MB共14页中文简体
1天前31720积分
-
非银行业周报:打造金融“国家队”,看好国央企金融价值重估 华福证券 2024-04-29(9页) 附下载
本周观点:本周各险企陆续披露一季报,从平安、太保、国寿来看,净利润表现扭转前期市场担忧,NBV普遍延...
995.06 KB共9页中文简体
1天前24120积分
-
电力设备及新能源行业周报:产业周跟踪,广东海风限制性因素解决在即,氢能定位再提升 华福证券 2024-04-29(17页) 附下载
投资要点:新能源汽车和锂电板块核心观点:以旧换新补贴倾斜新能源车,低空示范项目持续落地。1)电动车:...
1.3 MB共17页中文简体
1天前66420积分
-
房地产行业周报:广州优化不动产登记,上海推进“城中村”改造 华福证券 2024-04-29(12页) 附下载
周度观点:广州:优化不动产登记服务,创新开展土地“带押过户”4月22日,广州市规划和自然资源局发布《...
1.28 MB共12页中文简体
1天前62120积分
-
五粮液 2023年顺利收官,量价齐增仍可期 华福证券 2024-04-29(3页) 附下载
五粮液(000858)事件:公司发布23年年报及24Q1季报。23年公司实现营收832.72亿元,同...
356.18 KB共3页中文简体
1天前56418积分
-
千味央厨 Q1业绩波动不改长期价值,回购注销夯实底部信心 华福证券 2024-04-29(3页) 附下载
千味央厨(001215)事件: 公司披露 23 年年报及 24 年一季报: 23 年全年公司实现营收...
497.4 KB共3页中文简体
1天前19718积分
-
立中集团 2023年年报点评:业绩符合预期,免热合金龙头稳步发力 华福证券 2024-04-29(3页) 附下载
立中集团(300428)投资要点:事件: 公司发布2023年年报: 2023全年公司实现营业收入23...
414.11 KB共3页中文简体
1天前99118积分
-
华厦眼科 23年业绩高增长,Q1业绩符合预期 华福证券 2024-04-29(3页) 附下载
华厦眼科(301267)投资要点:事件:公司公布2023年年报及2024年一季报,2023年公司实现...
524.94 KB共3页中文简体
1天前73318积分
-
华光环能 23年业绩稳中有升,期待电解槽与火改放量 华福证券 2024-04-29(3页) 附下载
华光环能(600475)事件:公司发布2023年年报和2024年一季报,2023年公司实现营业收入1...
602.66 KB共3页中文简体
1天前31218积分
-
潮宏基 23年净开店241家,24Q1高基数下稳健增长 华福证券 2024-04-29(3页) 附下载
潮宏基(002345)投资要点:公司营收和利润端稳健增长,每股分红提升至0.25元。23年公司实现营...
389.04 KB共3页中文简体
1天前88818积分
-
工业企业利润数据点评:增速短期回落,高技术制造业增长快 华福证券 2024-04-29(9页) 附下载
事件:1-3月份,全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元,同比增长4.3%,增速短期回落...
1.45 MB共9页中文简体
1天前52215积分
-
A股周观察:经济波折复苏,关注结构性机会 华福证券 2024-04-29(11页) 附下载
投资要点:本周EPMI与规模以上工业企业利润数据公布,显示中国经济仍在波折复苏的阶段。本周EPMI数...
2.13 MB共11页中文简体
1天前98910积分
-
有色金属行业专题报告:2024Q1基金重仓持股有色大幅加仓 继续推荐有色配置 华福证券 2024-04-28(15页) 附下载
投资要点24Q1有色明显跑赢大盘指数,基金重仓有色继续超配。2024Q1基金重仓持股规模27,541...
1.58 MB共15页中文简体
2天前40020积分
-
有色金属行业周报:美或陷入滞胀金价上涨趋势不变,有色板块虽有回调但逻辑不改,继续推荐金铜铝 华福证券 2024-04-28(15页) 附下载
投资要点:贵金属:美或陷入滞胀,金价上涨趋势不改。本周美联储降息预期延后叠加中东冲突双方相对克制,金...
2.27 MB共15页中文简体
2天前57120积分
-
医疗服务行业专题报告:HCA Healthcare:强者只会更强大 华福证券 2024-04-26(20页) 附下载
投资要点HCA Healthcare是全球最大的连锁医疗集团。公司集医、护、保、教、管全产业链为一体...
2.03 MB共20页中文简体
2天前46220积分
-
铜月报(202403):供应扰动加剧,铜价持续创新高 华福证券 2024-04-26(12页) 附下载
投资要点:原料端:铜矿及废铜进口均增加。1)铜矿进出口:3月铜矿进口数量为233万吨(智利72.5+...
1.62 MB共12页中文简体
2天前32920积分
-
煤炭行业周报:大秦线提前结束检修,焦炭第三轮提涨落地 华福证券 2024-04-28(17页) 附下载
投资要点:投资策略:本周动力煤市场:受安监强度和大秦线检修影响,煤炭生产和发运受到抑制,港口煤调入量...
8.47 MB共17页中文简体
2天前37720积分
-
食品饮料行业周观点:业绩集中披露,关注优质标的 华福证券 2024-04-28(18页) 附下载
投资要点:【周观点】:【白酒】白酒板块内多家公司已披露年报及一季报,贵州茅台为全年营收15%增增奠定...
1.23 MB共18页中文简体
2天前90520积分