有色金属行业周报:假期海外金属价格集体上涨,有色商品强势行情持续中国银河2024-04-08.pdf
摘要:核心观点:市场行情回顾:截止到4月3日周三收市:本周上证指数上涨0.92%,报3069.30点;沪深300指数上涨0.86%,报3567.80点;SW有色金属行业指数本周上涨6.81%,报4851.44点,涨跌幅排名第1名。分子行业来看,本周有色金属行业5个二级子行业中,工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+5.86%、+5.24%、+7.66%、+10.99%、+3.18%。重点金属价格数据:本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于73,980元/吨、19,925元/吨、21,270元/吨、16,460元/吨、133,450元/吨、227,900元/吨,较上周变动幅度分别为+2.28%、+1.55%、+1.84%、-1.61%、+2.33%、+0.78%;伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,348美元/吨、2,451美元/吨、2,622美元/吨、2,127美元/吨、17,730美元/吨、28,620美元/吨,较上周变动幅度分别为+5.42%、+4.88%、+7.50%、+3.50%、+5.86%、+4.26%。本周上期所黄金、白银分别收于541.52元/克、6,791.00元/千克,较上周变动幅度分别为+3.12%、+5.71%;COMEX黄金、白银分别收于2,349.10美元/盎司、27.60美元/盎司,较上周变动幅度分别为+4.95%、+10.77%。本周美元指数收于104.30,较上周变动-0.20%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于36.55万元/吨、557.5万元/吨、187万元/吨,152.5元/公斤,较上周变动+2.81%、+3.15%、+2.19%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于111,500元/吨、106,000元/吨、105,000元/吨、1,075美元/吨,较上周变动+2.29%、+2.42%、+0.48%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于20.5万元/吨、16.88美元/磅、13.30万元/吨、3.30万元/吨,较上周未发生变化。投资建议:美国3月ISM制造业PMI录得50.3%,高于市场预期的48.4%;美国3月非农超预期激增30.3万人,创下去年5月以来的最大增幅,远超21.4万人的预期中值;美国3月失业率3.8%,符合市场预期,较前值3.9%有所下滑。美国经济、就业数据超预期,使市场对于美联储的降息预期下行,CMEFedWatch显示市场判断美联储6月降息的概率下降至53%。但中东地区地缘冲突不断升级仍使市场避险情绪升温,驱动黄金价格创下2330美元/盎司的历史新高。尽管短期降息预期波动,但中期来看美联储主席鲍威尔仍然明确今年开始降息是合适的,在降息周期下金价或将继续上涨。且各国央行对于黄金战略储备需求持续增加也为金价提供有力支撑,截至3月底,全球黄金储备前十国家(美国、德国、意大利、法国、俄罗斯、中国、瑞士、日本、印度、荷兰)的黄金储备为24260.63吨,较2月上升15.58吨,连续17个月增加。建议关注A股黄金板块龙头山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、银泰黄金(000975)、赤峰黄金(600988)、湖南黄金(002155)。国内3月制造业PMI上行至50.8%,时隔5个月后重返扩张区间;美国3月ISM制造业PMI上行至50.3%,继2022年10月后首次突破枯荣线;数据GO统计世界各国3月PMI处于扩张状态的占比上升至71%,创下21个月以来新高。全球经济复苏的趋势下,铜需求预期有望提升。而因铜矿原料紧缺冶炼加工费快速下滑,2024Q2国内铜冶炼厂将进入密集检修期。据SMM调研统计4月国内冶炼厂检修涉及粗炼产能121万吨,这或将4月国内电解铜产量环比减少3.5%,出现精铜产量拐点。而5-6月仍有大量国内铜冶炼厂要进行检修,预计国内电解铝产量将持续下行。短期精铜供需或将改善,中期铜精矿供应紧张将不可避免,建议继续关注铜矿板块龙头紫金矿业(601899)、洛阳钼业(603993)、铜陵有色(000630)、西部矿业(601168)、金诚信(603979)。春节假期后3月国内电解铝消费走强,SMM统计3月国内铝加工行业综合PMI上行至68.8%,回升至枯荣线以上且增幅较大。需求较好表现下,Mysteel统计3月底最后一周国内电解铝社总库存90.2万吨,环比下降1.1万吨,成为首个国内有色金属大宗商品在春节后形成去库存的品种。而4月作为传统消费旺季,SMM调研多数铝加工企业生产、订单将持续好转,国内铝加工企业开工率或将继续上行。而供应方面云南复产产能约20万,且4月初海外电解铝进口窗口关闭,国内电解铝产量抬升较慢。国内电解铝或已进入持续去库存阶段,叠加宏观方面利好支撑铝价上行。建议关注云铝股份(000807)、中国铝业(601600)、神火股份(000933)、天山铝业(002532)。风险提示:1)国内经济复苏不及预期的风险;2)美联储加息超出预期的风险;3)有色金属价格大幅下跌的风险。
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