机械设备行业月报:3月制造业PMI超预期,首款人形机器人通用模型出世中国银河2024-04-08.pdf
摘要:核心观点:3月份制造业PMI:供需改善,经济景气度回升,但产能依旧过剩。据中国物流与采购联合会数据,3月我国制造业PMI为50.8%,前值为49.1%,回升1.7pct,重回荣枯线之上。供需均有改善,需求修复力度大于供给。需求端:PMI制造业新订单指数、出口订单指数和在手订单指数分别环比回升4.0pct、5.0pct和4.1pct,新订单指数和出口订单指数均回升至荣枯线以上。生产端:PMI生产指数为52.2%,前值为49.8%,回升2.4pct。3月PMI(新订单-产成品库存)为4.1%,环比增加3pct,PMI新订单指数比PMI生产指数高0.8pct,并且回升幅度高1.6pct,说明需求好转程度更佳。但是出厂价格指数走低,表明市场仍供过于求。PMI出厂价格指数47.4%,降低0.7pct,连续六个月低于荣枯线。此外,PMI主要原材料购进价格指数为50.5%,前值为50.1%,环比回升0.4pct。购进和售出价格变化出现正负分化,对企业盈利能力修复不利。首款人形机器人通用模型出世,产业生态逐渐完善。美国时间3月18日,英伟达在GTC大会主题演讲中展示了Project GR00T(通用机器人技术00),一种多模态人形机器人通用基础模型,可作为机器人的大脑。GR00T驱动的机器人能够理解自然语言,通过观察人类行为来快速学习协调、灵活性和其他技能。英伟达还推出了新版Lssac平台以及Jetson Thor计算平台。此外,3月14日,Figure首发了OpenAI大模型加持的机器人Demo,其能仅利用独立神经网络,接收人类指令,并执行向人类传递苹果、整理垃圾、放置餐具的动作。无论是OpenAI还是英伟达GR00T,都能帮助机器人更好地实现自我学习,以执行复杂任务。GR00T大模型还完善了人形机器人的产业生态,赋能上游模型开发训练企业和下游机器人制造企业,加速整体产业化进程。工程机械国内市场:持续磨底,降幅收窄。据中国工程机械工业协会数据,2024年1-2月,我国共销售挖掘机24984台,同比下降21.7%,其中国内11258台,同比下降24.6%;出口13726台,同比下降19.1%。据CME数据,2024年3月挖掘机销量预估为25000台左右,同比-2.26%左右,降幅环比明显改善。从周期波动角度,挖掘机市场自2022年以来进入下行周期,我们预计目前仍处于磨底期,2024年降幅有望收窄,2025年逐步启动新一轮上涨周期。此外,据小松官网数据显示,2024年1-2月,开工小时数累计109小时,同比-7.2%,降幅企稳。1-2月宏观数据显示,我国基础设施投资持续改善,大规模设备更新促进设备投资增加,但地产投资尚未出现明显好转。投资建议:建议关注:(1)人形机器人板块中,国产机器人本体标的,以及确定性较强的供应链标的。核心推荐:博实股份,三花智控(家电覆盖)、拓普集团(汽车覆盖)、鸣志电器。(2)产品直接出口,或者设备下游使用场景为外贸类产业的板块,如:通用机械里面用于日常消费品制造加工的设备板块;具有周期底部回暖预期、海外拓展加速的工程机械板块,建议关注三一重工,徐工机械,中联重科等。(3)更新周期向上品种,如轨交装备、船舶、煤机、机床等,建议关注中国船舶、中国中车、中国通号、时代电气等。4月核心组合:中国中车、博实股份、恒立液压、中联重科、海天精工风险提示:政策推进程度不及预期的风险;制造业投资增速不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。
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