电子行业周报:台湾花莲地震,关注电子行业供应链安全华福证券2024-04-08.pdf
摘要:投资要点:4月3日,中国台湾省花莲县东部海域发生7.3级地震,系近25年来最大规模地震。台湾囊括了半导体、面板、被动元器件、电子组装等各个领域的尖端制造,其晶圆代工产业在全球占了64%的份额,是世界最大的晶圆生产基地,先进制程更是处于垄断地位。而精密的半导体制造对生产稳定性要求极高,故本次地震对全球电子供应链可能会产生一定的扰动。晶圆代工方面,台积电指出,其产能在震后十小时恢复到了7/8成,且关键设备EUV无虞,但部分N3制程晶圆厂出现横梁断裂、管道损坏等情况,且部分振幅较大地区生产线需要较长时间的调整和校正。同时,联电、世界先进、力积电等晶圆厂均受到一定程度的影响,当前多处于部分停机和影响评估的环节中。整体来看,晶圆代工产能正陆续恢复,且相关供应和支援维持正常水平,但考虑到先进封装、GPU/AI芯片等目前面临供应瓶颈,故而短期内可能对相关行业供需造成一定影响。存储方面,靠近震中的新竹、台中和桃园占据了69%的产能,部分存储厂商正进行预防性停机检查和设备调试。其中,由于美光的DRAM产能主要集中在台湾地区,因此该公司率先停止DRAM报价,灾后的损失评估后再度启动2024年Q2合约价谈判。而三星、SK海力士也跟进停止报价,希望观望后市后再行动。除此之外,被动元器件、半导体材料、面板等电子产业均受到不同程度的影响,而地震造成的停产和检修可能带来一定价格扰动和订单转移。从中短期角度来看,由于花莲县距离电子产业集中的台湾西部地区有一定距离,故本次地震对大多电子厂商的直接物理破坏相对较小。但即便如此,本次地震带来的冲击仍不容小觑,首先,半导体行业是极其精密的制造行业,对自然环境的稳定性、电力能源、环境的洁净度等方面有极高要求,故大多厂商在短期内面临着厂务和设备的维护检修工作;其次,台湾半导体供应链遍布全球,地震可能影响台厂的原材料运输和产品出货;另外,地震引发的次生灾难也可能对供应链的稳定和安全产生影响。进一步的,当前半导体产业链去库存周期或进入尾声,台积电此前表示行业库存已恢复健康,且部分领域已有扩产规划,而此番遭遇地震可能间接影响到GPU、AI芯片、存储芯片等产品的价格。从更长期的角度来看,半导体产业作为现代科技的基石,其稳定性和连续性至关重要,而台湾作为全球半导体产业链中不可或缺的一环,本次地震对于对半导体行业产生的连锁反应不可忽视。同时,从此次事件我们可以看出,半导体供应链的多样性和韧性至关重要,因此,国内厂商产品的攻关与替代,对应对此类不可抗突发事件的发生、以及维护全球电子产业的持续稳定发展,具有长远的战略性意义。投资建议:半导体方向,建议关注上游设备、材料、零部件国产替代机会,如昌红科技、新莱应材、正帆科技、汉钟精机、腾景科技、英杰电气、苏大维格等,以及IC封装领域重点公司,如长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技等。AI应用终端方向,建议关注华勤技术、福蓉科技、胜宏科技、飞荣达、通富微电、龙芯中科、TCL科技、京东方、伟时电子、龙腾光电、春秋电子、宇环数控、英力股份、珠海冠宇、思泉新材、闻泰科技、全志科技、水晶光电、领益智造、汇创达、广信材料等。风险提示:技术发展及落地不及预期;下游终端出货不及预期;下游需求不及预期;市场竞争加剧风险;地缘政治风险;电子行业景气复苏不及预期。
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