均胜电子各项业务稳步增长,盈利能力大幅提升财信证券2024-04-02.pdf
摘要:均胜电子(600699)投资要点:事件:公司发布2023年年度报告,2023年公司实现营业收入557.28亿元(同比+11.92%),归母净利润10.83亿元(同比+174.79%),扣非净利润10.03亿元(同比+219.21%);其中2023Q4公司实现营收144.18亿元(同比+2.62%/环比+0.86%),归母净利润3.04亿元(同比+15.68%/环比+0.42%),扣非后归母净利润3.32亿元(同比+443.78%/环比+20.82%)。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.60元(含税),测算拟合计派发现金红利3.66亿元(含税),占2023年度合并报表归属于上市公司股东净利润的33.77%。各项业务营收稳定增长,盈利能力持续修复:在汽车产业供应链改善,消费者需求恢复及库存补充等因素推动下,全球汽车市场销量逐步回暖,公司各项业务实现稳定增长,盈利能力持续优化。从业务端来看,2023年公司汽车安全业务实现营收385.28亿元(同比+12.00%),占营业收入比重约为69.65%,汽车电子业务实现营收177.89亿元(同比增长约11.21%),占营业收入比重约为30.35%。从盈利端来看,得益于收入规模增长及一系列降本增效措施的实施,2023年公司实现主营业务毛利率15.16%(同比+3.16pcts),其中汽车安全业务实现主营业务毛利率提升明显,为12.77%(同比+3.63pcts),汽车电子业务实现毛利率20.63%(同比+2.13pcts);费用端公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.42%/4.73%/4.56%/1.60%,同比分别-0.28/-0.05/+0.26/+0.64pcts,研发费用率和财务费用率的增长主要来自于公司在智能座舱、智能网联、智能驾驶和新能源高压快充等领域对研发加大投入、汇率波动导致的汇兑收益损失及全球加息环境导致的利息费用增加。新订单稳定拓展,结构继续优化:2023年,公司在全球范围新获全生命周期订单约737亿元,其中汽车安全业务订单约为434亿元,汽车电子业务订单约为303亿元;新能源汽车相关的订单金额占比超60%。从地区来看,在中国市场公司与头部自主品牌及新势力的合作不断深入,订单金额占比明显提升;2023年公司在国内新获订单金额占比已提升至约40%。加速推动智能电动化产品研发及落地:智能驾驶方面,公司发布了基于高通Snapdragon Ride第二代芯片的智能驾驶域控制器nDrive H及基于地平线征程芯片的高性价比的智能驾驶域控产品nDrive M等产品;智能座舱方面,公司持续推进多屏联动、多模态交互和AI主动交互的智能共情座舱研发,同时面向下一代舱驾融合趋势,融合驾乘人员安全检测、行泊辅助等功能。汽车产能建设有序推进,汽车安全合肥新产业基地第一期项目已完工投产:为满足国内及亚洲市场需求的不断增长,公司持续推进国内产能提升规划。公司汽车安全合肥新产业基地第一期项目已于2023年建成投产,目前已完成多家国内头部本土品牌及新势力主机厂的审核并进入快速量产爬坡阶段。该基地包括研发中心、测试验证实验室、乘用车方向盘以及安全气囊生产中心等,两期项目全部建成后预计可生产方向盘400万件/年及安全气囊1000万件/年,有助于进一步促进公司汽车安全业务的增长。投资建议:我们预计2024-2026年公司营收为609.85亿元、660.14亿元、703.80亿元,实现归母净利润14.03亿元、17.59亿元、21.41亿元,对应同比增速为29.50%、25.42%、21.68%,当前股价对应2024年PE为17.28倍。公司降本增效取得成效,盈利能力持续修复,考虑公司汽车安全业务全球市场第二的份额及稳定性,汽车电子方面有望随未来全球市场电动化渗透率及智能驾驶渗透率提升获得高速发展,我们看好公司的中长期发展,参照同行业公司给与2024年市盈率区间20-25倍,合理区间为20.0-25.0元,维持“买入”评级。风险提示:原材料价格波动风险,市场竞争风险,汇率波动风险,新能源汽车销量不及预期,商誉减值风险,汽车智能化渗透率提升速度低于预期。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
家用电器行业月度点评:以旧换新方案落地,催化家电需求释放 财信证券 2024-04-29(13页) 附下载
投资要点:投资建议:4月12日,商务部等14部门正式印发《推动消费品以旧换新行动方案》,结合3月白电...
1.23 MB共13页中文简体
2小时前23620积分
-
计算机行业月度点评:GB200出货量或远超前作,Llama3加速应用落地 财信证券 2024-04-29(14页) 附下载
投资要点:申万计算机指数下跌7.34%,行业排名第29位。上月(2024年2月26日-2024年4月...
1.25 MB共14页中文简体
2小时前37620积分
-
电子行业月度点评:行业温和复苏,建议关注高多层PCB 财信证券 2024-04-29(23页) 附下载
市场行情回顾:申万电子指数近期回落较大,3月22日至4月22日,沪深300指数下跌1.4%,申万电子...
2 MB共23页中文简体
2小时前48320积分
-
电子周跟踪:SK海力士营收创历史同期新高,24Q1中国手机出货量好于预期 山西证券 2024-04-29(14页) 附下载
投资要点市场整体:本周(2024.04.22-2024.04.26)市场整体行情有所上涨。上证指数涨...
1.81 MB共14页中文简体
2小时前50120积分
-
电子行业周报:算力Capex上修的背后 民生证券 2024-04-29(26页) 附下载
市场回顾本周(4月22日-4月26日)电子板块涨跌幅为+5.03%,相对沪深300指数涨跌幅+3.8...
1.77 MB共26页中文简体
2小时前31220积分
-
电子行业周报:海力士季报超预期,三星与AMD签署HBM3E供货协议 华鑫证券 2024-04-29(38页) 附下载
投资要点上周回顾4月22日-4月26日当周,申万一级行业大部分处于恢复性上涨状态。其中电子行业上涨5...
1.7 MB共38页中文简体
2小时前43920积分
-
电子行业周报:HBM存储战略要地,大厂加速布局 华福证券 2024-04-29(14页) 附下载
投资要点:AI的火热,除了推升GPU需求猛进以外,背后的重要存储技术HBM也在过去几年冲上了风口浪尖...
1.62 MB共14页中文简体
2小时前31720积分
-
电子行业周观点:存储巨头宣布超千亿元扩产计划,国产量子芯片交付 万联证券 2024-04-29(12页) 附下载
行业核心观点:2024年4月22日至4月28日期间,沪深300指数上涨1.20%,申万电子指数上涨5...
1.53 MB共12页中文简体
2小时前33020积分
-
电子行业周报:厂商加大AI资本开支, AI端侧应用加速,继续看好AI受益产业链 国金证券 2024-04-29(10页) 附下载
云厂商加大AI资本开支,AI端侧应用加速,继续看好Ai受益产业链。各大云厂商纷纷加大Ai资本开支,M...
1.4 MB共10页中文简体
2小时前72320积分
-
电子行业周报:苹果供应链新增四家大陆企业,2023年中国边缘计算服务器同比大增29.1% 东海证券 2024-04-29(16页) 附下载
投资要点:电子板块观点:苹果2023财年供应链中国大陆企业“八进四出”,中国在全球电子制造业供应链的...
1.04 MB共16页中文简体
2小时前82720积分
-
电子行业周报:海外大厂AI投入超预期,汽车以旧换新补贴落地 国投证券 2024-04-29(13页) 附下载
海外大厂资本开支指引超预期, AI 相关需求强劲:本周海外大厂陆续发布最新季度财报,多家巨头资本开支...
1008.42 KB共13页中文简体
2小时前51620积分
-
电子行业:24Q1台积电营收同比增长17%,eSSD合约价涨价有望持续至24Q3 平安证券 2024-04-29(13页) 附下载
核心摘要行业要闻及简评:1)根据TrendForce数据,得益于大容量QLC NAND产品供应不足,...
907.96 KB共13页中文简体
2小时前89420积分
-
宇瞳光学 公司信息更新报告:主营安防业务改善,汽车电子放量增长 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
宇瞳光学(300790)2024年一季报业绩超预期,看好安防回暖以及汽车业务增长,维持买入评级公司2...
869.94 KB共4页中文简体
2小时前90018积分
-
鹏鼎控股 公司信息更新报告:消费电子行业逐步复苏,公司业绩有望持续改善 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
鹏鼎控股(002938)2024Q1业绩同比显著改善,伴随消费电子行业复苏,维持“买入”评级2024...
832.28 KB共4页中文简体
2小时前55618积分
-
华阳集团 一季度净利润同比增长84%,汽车电子新产品持续放量 国信证券 2024-04-29(17页) 附下载
华阳集团(002906)核心观点2024Q1公司归母净利润1.42亿元,同比增长84%。公司2024...
1.53 MB共17页中文简体
2小时前26518积分
-
浪潮信息 2023年年报点评:Q4业绩明显改善,构筑AI计算全栈能力 财信证券 2024-04-29(3页) 附下载
浪潮信息(000977)投资要点:受全球供应链扰动,全年业绩略有下滑。公司发布2023年年报,全年实...
763.79 KB共3页中文简体
2小时前15418积分
-
金雷股份 大兆瓦铸造产能逐渐释放,布局锻件新产能 财信证券 2024-04-29(4页) 附下载
金雷股份(300443)投资要点:公司公布23年年报,利润增速高于营收增速。2023年,公司实现营收...
966.68 KB共4页中文简体
2小时前95418积分
-
景旺电子 紧跟客户需求,经营稳健增长 国投证券 2024-04-29(5页) 附下载
景旺电子(603228)事件:4月27日公司披露2023年报及2024年一季报,2023年全年公司实...
752.4 KB共5页中文简体
2小时前55818积分
-
江丰电子 公司2024年一季报业绩点评:一季度业绩超预期,加快全球化战略布局 东兴证券 2024-04-29(6页) 附下载
江丰电子(300666)事件:2024年4月24日,江丰电子发布2024年一季报:公司2024年一季...
789.32 KB共6页中文简体
2小时前77018积分
-
金宏气体 特气品类积极扩张,电子大宗载气服务能力持续提升 太平洋 2024-04-29(5页) 附下载
金宏气体(688106)事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年公司实现营收24....
644.13 KB共5页中文简体
2小时前61718积分