宏观大类日报：景气指数改善带动国内资产走强华泰期货 2024-04-02（7页）附下载_宏观策略_报告

宏观大类日报：景气指数改善带动国内资产走强华泰期货 2024-04-02（7页）附下载

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发布机构：华泰期货发布时间：2024-04-02大小：768.51 KB页数：共7页上传日期：2024-04-03语言：中文简体

宏观大类日报：景气指数改善带动国内资产走强华泰期货2024-04-02.pdf

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摘要：策略摘要商品期货：有色、芳烃系化工（EB、PX、TA）、贵金属买入套保；股指期货：买入套保。核心观点市场分析国内经济结构分化延续。首先，2月主要的月频数据均有不同程度的改善，投资、出口、工业增加值；但在春节季节性因素消退的背景下，传统的基建和地产需求仍偏弱，3月新增专项债约6300亿，同比仍明显少增；而汽车、家电、纺织服装、设备等行业表现相对偏强。周末景气指数超预期带动国内资产，3月中国制造业PMI录得50.8，环比增长1.7明显回升，产需结构来看新订单增长4个百分点，生产指数回升2.4个百分点，产成品库存回升1个百分点至48.9，仍低于荣枯线。细分行业来看，本月绝对值最高的4个行业为化学、计算机、汽车、服装，环比最好的3个行业为化学、电气机械、服装。警惕短期美元风险。受日本央行加息靴子落地，日元不升反贬，且瑞士央行意外降息再度推升美元，受此影响，上周美元一度逼近105的重要关口。此外，美元兑人民币汇率突破近两月以来的震荡平台后，3月29日当周表现仍偏弱，对国内资产也带来一定压力。当下美国经济仍相对偏强，短期需要警惕美元持续走强施压商品。截至3月29日，衍生品计价美联储6月降息概率在60%-70%区间震荡，继续关注后续进展，以及美国3月非农数据。板块分化延续。黑色方面，五大上市钢材品种总库存继续回落，表观消费环比多增42万吨，但同比仍少增69万吨，供需双弱背景下反弹的持续性有限；铜铝等有色品种一轮涨价过后，下游和冶炼厂存在一定的负反馈，但宏观上做多通胀逻辑仍延续；能源短期受到俄乌冲突导致的炼厂加工量下降以及红海事件的支撑；化工板块芳烃线具有韧性，关注苯乙烯、PX、PTA的机会；农产品方面，关注饲料和养殖板块，生猪目前是供需双弱格局。贵金属方面，3月议息会议释放放缓QT信号，趋势来看，无论是降息还是避险均支撑贵金属。风险地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。

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