医药生物行业报告:二季度重点关注消费医疗、低值耗材和国产设备、中药板块投资机会,积极布局业绩高确定性、估值合理标的中邮证券2024-04-01.pdf
摘要:行情回顾:医药生物自2月触底回升后有所下跌,3月跌幅约2.27%当前医药生物行业估值处于历史低位,3月医药生物板块回调。我们选取医药生物行业指数(801150.SI)作为样本进行分析,从近15年的整体趋势看,医药生物行业的历史平均估值水平PE(TTM)为37.39倍,最高值为74.37倍(2015年6月12日),最低值为20.31倍(2022年9月26日),截至2024年3月29日,生物医药板块PE(TTM)为26.76倍,处于历史低位。医药生物自2月触底回升后有所下跌,3月跌幅约2.27%,位居各行业板块第28位。二季度重点关注消费医疗、低值耗材和国产设备、中药板块投资机会,积极布局业绩高确定性、估值合理标的结合板块一季度的表现、一季度业绩预期和资金偏好,我们着重选择顺β、预计Q2有较好业绩表现、估值合理的板块及个股。一是消费医疗,考虑今年财政政策力度加大,预计经济将温和复苏,预计CPI有望呈现平稳上行的态势,看好增速稳健且低估值的消费医疗赛道,在个股上优先推荐有明确外延并购预期的标的,推荐标的美年健康、海吉亚医疗,受益标的盈康生命、益丰药房、老百姓。同时包括自费疫苗领域竞争格局好的个股,受益标的康希诺。二是部分低值耗材和国产设备,目前低值耗材中的部分产品海外订单预计在好转,走出了海外去库存影响,叠加低基数和低估值,性价比较高;医院端的以旧换新方案在各地有望加速落地,国产设备特别是中小型设备、有AI应用的厂家有望提高品牌占有率,加速产品迭代,同时预计Q2院内招标环比有望改善,板块有望整体回暖,推荐标的微电生理、迈普医学,受益标的海泰新光、安必平、海尔生物等。三是中药板块,从年报披露情况看,整体实现稳健增长,同时中药板块有稳定高分红、国央企改革、运营效率提升等概念,主业稳定估值偏低,在Q2有望看到持续的业绩兑现。推荐标的新天药业,受益标的方盛制药。推荐及受益标的:推荐标的:微电生理、迈普医学、派林生物、上海莱士、海吉亚医疗、美年健康、新天药业;受益标的:澳华内镜、开立医疗、海泰新光、健麾信息、海尔生物、祥生医疗、理邦仪器、英诺特、圣湘生物、润达医疗、安必平、赛诺医疗、海泰新光、益丰药房、老百姓、方盛制药。(以上排名不分先后)风险提示:政策执行不及预期,行业黑天鹅事件。
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