摘要：投资要点:周涨跌幅：2024.03.25-03.29A股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅：上证综指-0.2%，创业板指-2.7％，汽车板块指数-2.0％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-5.9％/-2.1％/-0.04％/-2.8％。行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比下降。2024.03.25-03.29期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为0.7%/-7.1%/-4.0%/7.1%/0.4%。周动态：小米SU7以售价21.59万起上市；华为2023年年报中强调：ICT技术与汽车产业加速融合，目前已到全面交付阶段；四部门联合印发通用航空装备创新应用实施方案。小米SU7上市，售价21.59万起，24小时大定88898台，“智能+生态+2C能力”打造核心竞争力。3月28日小米SU7上市，定位中大型纯电轿车，共分为标准/Pro/MAX三个版本，售价分别为21.59万/24.59万/29.99万（Model324.59万/28.59万）。4月30日前大定可享受1.6万以上权益，计划将于4月底标准/Max版交付，5月底Pro版交付。预售开启后，大定（7天内可退）4分钟破1万台，27分钟突破5万台，24小时大定88898台。小米SU7定价和订单超预期，我们预计后续稳态月销1~1.5万辆。华为2023年年报中强调：ICT技术与汽车产业加速融合，目前已到全面交付阶段。华为发布2023年年度报告，对汽车产业变革给予总结，提出加速融合ICT技术和汽车产业。一、总结业务发展：2023年公司智能汽车解决方案收入47.37亿元，同比+128.1%，部件发货量超过300万套，进入销售规模和销售收入快速增长阶段。二、解读从电动化到智能化：1）智能充电网络。打造“一秒一公里”全液冷超充解决方案；2）智能电动将覆盖B级BEV、A级BEV和增程REV，包括问界M9、阿维塔12、智界S7；3）鸿蒙智行赋能合作车企，全年交付超9万辆。问界M9首周销量超3万辆，问界新M7上市百天突破12万辆；4）HMSforCar车载智能生态将手机生态与智能座舱融合协同；5）发布并商用HUAWEIADS2.0高阶智能驾驶系统。6）智能座舱升级至HarmonyOS4，再度提升系统流畅度和语音能力。三、“平台+生态”：华为为智能汽车提供数字底座和开发工具，截至2023年底，已累计发展超过300家产业链上下游合作伙伴，赋能合作伙伴，共同加速汽车行业智能化转型。工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局等四部门近日联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》。方案从五个维度提出重点任务：一、增强产业技术创新能力：1）加快航空电推进技术突破和升级。以电动化为主攻方向，兼顾混合动力、氢动力、可持续燃料动力等技术路线。2）完善通用航空装备产品谱系。推进大中型固定翼飞机、高原型直升机，以及无人机等适航取证并投入运营，支持智慧空中出行（SAM）装备发展，推进电动垂直起降航空器（eVTOL）等一批新型消费通用航空装备适航取证。二、提升产业链供应链竞争力。三、深化重点领域示范应用：1）聚焦“干-支-末”物流配送需求；2）构建立体交通低空航线网络；3）开展“通用航空+”应用示范。四、推动基础支撑体系建设；五、构建高效融合产业生态。方案提出两个阶段主要目标：1）到2027年，形成20个以上可复制、可推广的典型应用示范，打造10家以上具有生态主导力的通用航空产业链龙头企业，培育一批专精特新“小巨人”和制造业单项冠军企业。2）到2030年，支撑和保障“短途运输+电动垂直起降”客运网络、“干-支-末”无人机配送网络、满足工农作业需求的低空生产作业网络安全高效运行，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。周观点：汽车将进入催化密集期，继续看好板块行情政策暖风吹，汽车行业后续进入事件催化密集期。继2月23日中央财经委会议提出鼓励汽车以旧换新，3月1日国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，3月5日政府工作报告中再次提及鼓励和推动消费品以旧换新，我们预计后续汽车以旧换新相关具体政策有望推出。同时3/4月众多新车上市（MEGA已经正式发布上市，后续还有小米汽车，北汽华为合作车型等）、一季报、北京车展（4月底）有望对板块形成密集事件催化，我们判断汽车板块有望进一步向上。汽车中期的变革趋势不变，将驱动汽车优质标的中长期成长。我们认为，电动化：国内能源渗透率依然有提升空间；智能化：高阶智能驾驶有望在2024年进入放量周期；高端化：自主品牌结构升级，产品价格带覆盖上移；全球化：国内整车厂进入海外扩张期，国内优质零部件的海外基地2024年将逐步进入收获期。我们认为汽车行业技术变迁，结构升级，海外扩张仍处于高速变化中，中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上，因此我们维持行业“推荐”评级。短期建议继续布局汽车板块机会。政策暖风吹有望进一步修复板块情绪，短期考虑Q1乘用车销量同比景气，且4月车展前预计有多款新车发布/上市或形成催化，建议珍惜板块向上窗口期，积极布局：零部件看好中期成长确定性较高，短期因贝塔“超调”的公司，推荐银轮股份、保隆科技、爱柯迪，关注瑞鹄模具等；整车推荐智能化核心受益标的小鹏汽车，以及受益高端化和出口的长城汽车，受益华为合作的长安汽车，关注江淮汽车、北汽蓝谷。中长期持续看好受益电动化、智能化、高端化、全球化趋势的优质汽车公司：1）自主品牌高端化：推荐长城汽车（高端化周期），长安汽车，理想汽车、比亚迪。2）华为产业链和特斯拉产业链：华为产业链推荐星宇股份、关注瑞鹄模具，特斯拉产业链推荐拓普集团、银轮股份、福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特等。3）高阶智能化：高阶智能驾驶渗透率提升有望超预期，整车推荐小鹏汽车，零部件推荐科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子，关注经纬恒润。4）客车内需恢复，出口向上，推荐宇通客车。风险提示1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期。

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