重庆啤酒2023年报点评:华东区潜力充足,大麦价连续回落国元证券2024-04-01.pdf
摘要:重庆啤酒(600132)事件公司公告2023年报。2023年,公司实现总营收148.15亿元(+5.53%),归母净利13.37亿元(+5.78%),扣非归母净利13.14亿元(+6.45%)。23Q4单季,公司实现总营收17.86亿元(-3.76%),归母净利-0.07亿元(-109.23%),扣非归母净利-0.13亿元(-117.73%)。公司每股拟发放现金红利2.80元(含税),分红率为101.39%。啤酒产品持续量价齐升,南区保持较快增长1)公司啤酒产品持续量价齐升。2023年,公司啤酒总销量为299.75万千升,同比+4.93%,推算平均单价为4.82元,同比+0.48%。2)各档次啤酒销量稳健增长,高档啤酒单价继续提升。2023年,公司高档(消费价格8元+)、主流(消费价格4-8元)、经济(消费价格4元以下)啤酒收入分别为88.55、52.97、2.90亿元,同比+5.18%、+5.64%、+10.06%;分量价来看,高档、主流、经济啤酒销量分别同比+3.98%、+5.97%、+3.80%,单价分别同比+1.15%、-0.31%、+6.03%。3)国际、国内品牌啤酒单价持续提升。2023年,公司国际、国内品牌啤酒收入分别为52.78、91.64亿元,同比+8.30%、+3.86%;分量价来看,国际、国内品牌啤酒销量同比+7.93%、+3.82%,单价同比+0.34%、+0.04%。4)南区收入增速领先。2023年,公司中区、南区、西北区收入分别为60.84、43.34、40.23亿元,同比+3.01%、+13.74%、+1.10%,南区增速领先;截至23年末,中区、南区、西北区经销商数量分别为1391、561、1117个,同比+4.67%、+17.36%、-10.50%,南区经销商数量增长较快。精细化管理,管理、研发费用率下降1)原料成本增长,毛利率有所下降。2023年,公司毛利率为49.15%,同比-1.33pct,主要由于原料成本等增长(原料成本/收入同比+1.57pct至32.58%);其中,高档、主流、经济啤酒毛利率分别为55.01%、42.96%、12.92%,同比-1.57、-0.88、+0.78pct。2)精细化管理,管理、研发费用率下降。2023年,公司净利率为18.30%,同比-0.12pct。2023年,公司销售、管理、研发、财务费用率分别为17.10%、3.34%、0.18%、-0.41%,同比+0.53、-0.47、-0.61、-0.01pct,管理、研发费用率下降,销售费用率增长主要由于公司加大市场投入。23Q4,公司净利率为0.15%,同比-9.86pct,归母净利率为-0.42%,同比-4.80pct,主要由于毛利率下降(毛利率同比-6.80pct至48.79%)及销售费用率增长(销售费用率同比+4.88pct至33.10%)。成本回落带动盈利改善,大城市计划进军东部市场1)原料价回落,成本压力逐步释放。啤酒企业主要酿造材料大麦价格2023年初以来逐步回落,2024年2月大麦平均进口价格较23年初下降接近32%,随着原料库存成本逐步下降,公司盈利能力有望逐步改善。2)“嘉速扬帆”,持续推动高质量发展。2024年,公司“扬帆27”战略进入新的发展阶段——“嘉速扬帆”。公司将在产品上,提升高端产品增长,加速啤酒以外品类增长;在区域上,加快在增长型市场的增长,推动基地市场的利润增长;并持续推动数字化转型,提升供应链效率,持续关注成本。投资建议我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.32/15.30/16.13亿元,增速7.16%/6.85%/5.36%,对应3月29日PE分别为22/20/19X(市值312亿元),维持“买入”评级。风险提示消费场景波动风险、大单品销售不及预期风险、原材料价格大幅波动风险。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
通信行业周报:云厂资本开支持续上行,国产算力获加速推动 国元证券 2024-04-29(12页) 附下载
市场整体行情及通信细分板块行情回顾周行情:本周(2024.04.22-2024.04.26)上证综指...
1.39 MB共12页中文简体
2天前12420积分
-
食品饮料行业周报:头部白酒品牌业绩良好,大众品不乏亮点 上海证券 2024-04-29(26页) 附下载
投资要点:本周行业要闻:1)1-3月规上企业白酒产量增长6%:国家统计局发布数据显示,3月,中国规模...
1.21 MB共26页中文简体
2天前79620积分
-
食品饮料行业周观点:白酒板块上行,食饮龙头企业业绩喜人 万联证券 2024-04-29(11页) 附下载
行业核心观点:上周食品饮料板块上涨4.01%,于申万31个子行业中位列第7。上周(2024年4月22...
1.14 MB共11页中文简体
2天前87120积分
-
食品饮料行业周报:白酒龙头韧性强劲,关注绩优方向 东海证券 2024-04-29(11页) 附下载
投资要点:二级市场表现:上周食品饮料板块上涨4.01%,跑赢沪深300指数2.81个百分点,在31个...
1.08 MB共11页中文简体
2天前14420积分
-
食品饮料行业周报:白酒1季度业绩增速较快,2季度需观察商务和宴席需求的恢复情况 中银证券 2024-04-29(15页) 附下载
上周食品饮料板块涨跌幅为+4.0%,跑赢沪深300(+1.2%),在各行业中排名靠前。白酒1季度业绩...
910.97 KB共15页中文简体
2天前70820积分
-
果酒:近年崛起的时尚酒类,看头部企业如何做好品牌化与高端化 头豹词条报告系列 头豹研究院 2024-04-29(15页) 附下载
果酒是以果品为原料,通过在鲜果或干制品中加入辅料,选取专用菌种进行发酵制造出来的一种酒,因其口感好、...
2.19 MB共15页中文简体
2天前19820积分
-
味知香 味知香2023年报及2024年一季报点评:渠道稳步拓展,关注复苏节奏 国元证券 2024-04-29(3页) 附下载
味知香(605089)事件公司公告2023年报及2024年一季报。2023年,公司实现总收入7.99...
1.06 MB共3页中文简体
2天前11918积分
-
迎驾贡酒 一季度收入增长21%,洞藏系列延续增长 国信证券 2024-04-29(6页) 附下载
迎驾贡酒(603198)核心观点2023年业绩继续高增长,预计洞藏系列占比提升至50%+。2023年...
741.11 KB共6页中文简体
2天前65718积分
-
首旅酒店 Q1盈利能力提升明显,期待全年表现 国金证券 2024-04-29(4页) 附下载
首旅酒店(600258)事件2024年4月28日公司公告2024年一季度业绩,收入18.45亿元/+...
1.43 MB共4页中文简体
2天前19318积分
-
迎驾贡酒 洞藏放量产品结构优化明显,2024Q1顺利实现开门红 太平洋 2024-04-29(5页) 附下载
迎驾贡酒(603198)事件:迎驾贡酒发布2023年年报和2024年一季报,2023年实现营收67....
632.97 KB共5页中文简体
2天前61218积分
-
迎驾贡酒 迎驾贡酒:顺利实现开门红,盈利能力稳步提升 中泰证券 2024-04-29(4页) 附下载
迎驾贡酒(603198)投资要点事件1:迎驾贡酒发布2023年年报,2023年实现营业收入67.2亿...
551.23 KB共4页中文简体
2天前93918积分
-
迎驾贡酒 洞藏系列延续高增势头,Q1收入利润均略超预期 中邮证券 2024-04-29(5页) 附下载
迎驾贡酒(603198)事件公司发布2023年年报、2024年一季报。2023年,公司实现营业收入/...
487.6 KB共5页中文简体
2天前89118积分
-
拓普集团 公司点评报告:研发驱动成长,执行器项目进展迅速 国元证券 2024-04-29(3页) 附下载
拓普集团(601689)事件:公司发布2023年年报,业绩符合我们预期。2023年实现营收197.0...
1004.39 KB共3页中文简体
2天前49418积分
-
水井坊 水井坊2023年报及2024年一季报点评:经营稳健,蓄力新财年 国元证券 2024-04-29(3页) 附下载
水井坊(600779)事件公司公告2023年报及2024年一季报。2023年,公司实现总收入49.5...
1.06 MB共3页中文简体
2天前80618积分
-
首旅酒店 一季度归母净利润增长50%,新开店结构有所优化 国信证券 2024-04-29(7页) 附下载
首旅酒店(600258)核心观点2024年一季度,公司归母净利润增长50%。2024年一季度,公司实...
1.07 MB共7页中文简体
2天前84018积分
-
山西汾酒 23年靓丽收官,24Q1如期高增 西南证券 2024-04-29(7页) 附下载
山西汾酒(600809)投资要点事件:公司2023年实现收入319.3亿元,同比+21.8%,归母净...
1.29 MB共7页中文简体
2天前28118积分
-
视觉中国 2023年年报及2024年一季报点评:AI战略深化内容优势,音视频业务快速增长 国元证券 2024-04-29(3页) 附下载
视觉中国(000681)事件:公司发布2023年年报及2024年一季报。点评:聚焦核心主业,音视频业...
1.03 MB共3页中文简体
2天前60218积分
-
首旅酒店 2024一季报点评:业绩超预期,RevPAR同比持平 东吴证券 2024-04-29(3页) 附下载
首旅酒店(600258)投资要点事件:2024年4月28日,首旅酒店发布2024一季报,2024Q1...
746.02 KB共3页中文简体
2天前99718积分
-
首旅酒店 2024年一季报点评:经营质量优化效果显现,产品结构持续升级 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
首旅酒店(600258)首旅酒店发布2023年一季报:24Q1首旅酒店实现营业收入18.45亿元/y...
690.03 KB共3页中文简体
2天前20918积分
-
舍得酒业 舍得酒业:短期盈利承压,继续夯实进取 太平洋 2024-04-29(5页) 附下载
舍得酒业(600702)事件:公司发布2024年一季报,2024Q1实现营收21.05亿元,同比+4...
822.69 KB共5页中文简体
2天前9218积分