海外市场月报：警惕国际汇市的高波动德邦证券 2024-04-01（10页）附下载_宏观策略_报告

海外市场月报：警惕国际汇市的高波动德邦证券 2024-04-01（10页）附下载

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发布机构：德邦证券发布时间：2024-04-01大小：1.27 MB页数：共10页上传日期：2024-04-02语言：中文简体

海外市场月报：警惕国际汇市的高波动德邦证券2024-04-01.pdf

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摘要：投资要点：3月全球股市多数上涨，欧美发达市场优于新兴市场。欧洲股市表现亮眼，德国DAX指数、英国富时100、法国CAC40分别上涨4.6%、4.2%、3.5%；美股方面，标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克指数分别上涨3.1%、2.1%和1.8%；亚太市场，韩国综合指数和日经225涨幅在3%-4%区间；新兴市场内部分化，墨西哥MXX上涨3.5%、印度SENSEX30上涨1.6%、巴西IBOVESPA指数下跌0.7%。核心通胀数据的黏性，以及消费数据的强势演绎，导致3月全球市场对美联储降息的预期再度降低。上周2月PCE同比与核心PCE同环比均符合市场预期，但2月个人支出增速大幅上行强化了美联储鹰派预期。第一，美国四季度核心PCE年化季率为2.0%（预期2.1%），实际GDP年化季率为3.4%（预期3.2%），虽小幅异于预期，但对市场影响不大。第二，随着年初季节性因素消退，2月核心PCE同比下行至2.8%，环比回落至0.3%，但仍具黏性。第三，美国2月个人支出环比大幅反弹至0.8%，高于前值0.2%与预期的0.5%，显示居民消费端的强势。在此背景下，市场对美联储降息的预期进一步消退，截至3月30日，CME显示5月1日降息开启的概率仅为4%，6月12日开启降息概率为61%，2024年降息三次。美联储整体转鹰，需关注外汇市场波动。近期美联储官员集中发声，意见偏向鹰派。当地时间3月27日，美联储理事沃勒表示，最近几个月的通胀并不让人满意，希望看到通胀出现明显转弱再降息，降息并不急于实施。当地时间3月29日，鲍威尔在旧金山联储的讲话几乎表达了同样的意思，表达了对降息时点的谨慎态度，这也是PCE数据出炉后的最新表述。考虑到最近上行的美债利率与美元指数，加上非美货币整体的偏弱，下周外汇市场可能会波动加剧，特别是处于关键位置的日元汇率，需要格外关注。股市方面，美股整体筑顶，小盘表现不错，日股趋势看好，但短期或受汇市波动加剧影响。3月美股继续上行，但节奏明显放缓，特别是年初以来带领美股上涨的科技巨头，开始集体出现高位滞涨，这显示出美股整体或在筑顶阶段；美股小盘表现开始变得突出，小盘价值和小盘综合为代表的罗素2000指数涨幅（截至28日，3月涨幅3.39%）明显高于美股三大指数。另外，我们看好日股中长期的持续强势，但在下周汇市波动加剧的判断下，日股或受日元汇率市场的冲击出现强波动。配置建议：综上，我们认为海外股市应当重点把握美股小盘与日股，下周汇率市场可能波动加剧，并造成日股市场受到冲击。风险提示：海外通胀反弹超预期；全球经济景气不及预期；地缘政治局势超预期

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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