摘要：国常会再提优化房地产政策，关注建材底部机会3月22日国常会提出要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求，加大高品质住房供给，促进房地产市场平稳健康发展。我们认为早周期板块的水泥行业股息率高，下探空间小。受益标的：海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、上峰水泥、天山股份等。中指研究院数据显示，2024年1-2月，TOP100房企销售总额为4762.4亿元，同比下降51.6%。其中TOP100房企2月单月销售额环比下降29.3%，主要为2023年春节房市出现了部分反弹，销售额基数较大。销售额超百亿房企14家，较去年同期减少12家；超五十亿房企8家，较去年同期减少18家。TOP100房企权益销售额为3195.8亿元，权益销售面积为1991.4万平方米。我们认为消费建材成长性长期可持续，目前估值水平性价比高，龙头公司积极进行品类扩张、渠道变革，叠加行业出清、格局改善，竞争优势显现。受益标的：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）等。玻纤行业由于供过于求，价格继续处于磨底状态，电子行业逐步复苏，带动电子纱价格小幅回弹，中长期看好龙头市占率继续提升。受益标的：中国巨石、中材科技、长海股份等。本周（2024年3月18日至3月22日）建筑材料指数下跌2.59%，沪深300指数下跌0.70%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.89pct。近三个月来，沪深300指数上涨6.23%，建筑材料指数下跌3.72%，建材板块跑输沪深300指数9.94pct。近一年来，沪深300指数下跌11.97%，建筑材料指数下跌29.84%，建材板块跑输沪深300指数17.87pct。板块数据跟踪水泥：截至3月23日，全国P.O42.5散装水泥平均价为313.70元/吨，环比下跌0.65%；水泥-煤炭价差为188.90元/吨，环比下跌1.08%；全国熟料库容比60.64%，环比下降1.90pct。玻璃：截至3月23日，全国浮法玻璃现货均价为1884.00元/吨，环比下跌42.68元/吨，跌幅为2.22%；光伏玻璃均价为161.72元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为48.69元/重量箱，环比下跌4.34%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为31.33元/重量箱，环比下跌9.03%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为35.93元/重量箱，环比下跌5.90%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为100.99元/重量箱，环比上涨0.26%。玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报2900-3100元/吨，无碱2400texSMC纱报3400-4000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5200-6000元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报3400-3900元/吨，无碱2400tex板材纱报3500-3900元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报3400-4000元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。消费建材：截至2024年3月22日，原油价格为89.61美元/桶，周环比下跌0.63%，较2024年年初上涨9.22%，同比上涨24.06%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。

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