宏观周报:关注美国房地产周期变化华福证券2024-03-25.pdf
摘要:投资要点:专题聚焦:2023年11月以来,美国房地产市场基本面持续改善,对美国经济及美联储决策具有较强的前瞻指示意义,需持续关注:(1)受益于金融条件边际改善及供需面偏紧,美国住房市场景气度持续回升。以NAHB公布的住房市场指数看,11月以来在宽松预期作用下景气度连续4个月回升,其中对预期未来6个月住宅销量指数提升幅度好于当前销量指数,表明市场对未来预期相对乐观;(2)需求端看,2023年以来美国房屋销量同比降幅持续收窄,新屋销量增速好于成屋。截至2024年2月,美国成屋销量降幅由2023年1月的-35.8%(2010年以来最低增速)提升至-3.3%,新屋销量同比在2023H2大幅回落,到24年1月降至1.8%附近;(3)供给端看,成屋库存处于低位,新屋待售相对较高。截至2024年2月,美国成屋库存量约为107万套,处于2000年以来极低水平。在成屋库存处于低位的同时,越来越多购房者转向新房市场。体现在库存上,2021年以来新屋库存量大幅提升,目前仍处于相对较高水平;(4)后续展望:往后看美国房地产基本面仍相对稳健,偏紧的供需格局、美联储降息的潜在利好以及主力置业人口规模持续增长,对应2024年地产有望继续修复,但短期高利率仍有一定压制,同时需警惕地产上行→二次通胀风险→降息时点推迟、幅度下降的潜在冲击。海内外经济与资产观察(3.18-3.24):(1)国内经济与资产表现:3月18日国家统计局公布1-2月经济数据,经济增长总体取得平稳开局。大类资产中,黄金涨幅居前,农产品其次,A股相对偏弱。后续重点关注2月工业企业利润、3月制造业PMI等数据;(2)海外经济与资产表现:超级央行周来袭,日央行退出负利率、美联储维持利率不变受全球投资者普遍关注。从全球权益市场看,上周我们统计的全球主要股指普遍收涨,其中发达市场表现好于新兴市场,日股领涨。后续重点关注美联储主席鲍威尔及美联储理事公开讲话。风险提示:美联储表态偏鹰;美国利率下行偏缓;金融风险事件爆发等。
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