经济数据2024年1-2月点评:一季度经济“开门红”可期招商银行2024-03-22.pdf
摘要:一、总体:经济“开门红”,动能初步改善1-2月经济数据表现显著好于市场预期。规模以上工业增加值累计同比7.0%(市场预期4.3%);社会消费品零售总额累计同比5.5%(市场预期5.4%);城镇固定资产投资额累计同比4.2%(市场预期3.0%),其中房地产投资累计同比-9.0%,基建投资累计同比9.0%,制造业投资累计同比9.4%。开年经济数据稳中有升,供给端动能好于需求端,主要拉动来自于政策托举与外需回暖。在需求端,外需动能边际增强,内需动能初步改善,其中固定资产投资动能小幅增强,结构上延续去年末的走势,与公共部门相关的基建和制造业投资表现强劲,社会消费品零售额动能稳中有升,房地产投资收缩则未见改善。供给表现亮眼,工业生产动能大幅增强,服务业生产动能有所改善。二、供给:生产动能增强,就业形势稳定工业生产整体加快,同比、环比增速提升,新动能高端绿色产业表现亮眼。1-2月规模以上工业增加值同比增速较去年末进一步上行0.2pct至7.0%,季调环比增速分别达1.16%、0.56%,处于季节性上沿。分三大门类看,制造业和电热燃水业生产加快,同比增速分别上升2.7pct和7.9pct至7.7%和7.9%,采矿业生产保持稳定。分行业看,必选消费制造业如农副食品加工、食品制造、酒饮料茶制造等生产明显加快;可选消费制造业中纺织业生产由降转增,医药、化纤降幅收窄。装备制造业和高技术制造业维持较高增长,生产均快于工业整体水平。黑色,有色金属冶炼等原材料加工业生产小幅加快。服务业生产增势向好。1-2月服务业生产指数同比增速较去年12月下降2.7pct至5.8%,但主要受基数效应影响,实际动能有所增强,高于去年同期。接触聚集型服务业和现代服务业增势较好,住宿餐饮、交通运输、批发零售受假日经济带动增速较快,信息技术服务业保持两位数增长,金融业增速小幅提升。就业形势保持稳定。1-2月全国城镇调查失业率分别为5.2%、5.3%,低于过去三年同期水平,但略高于疫前2018-19年同期水平。农民工就业形势同比改善,2月外来农业户籍人口调查失业率虽季节性上行至4.8%,但大幅低于2022-2023年同期水平。前瞻地看,服务业景气度回升,生产有望进一步提速。工业生产在需求回暖、利润修复和先进产能带动下有望保持较快增长,但或受PPI通胀低迷、部分行业产能过剩的制约。就业形势有望保持稳定。
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