折叠屏终端行业深度报告:折叠引领创新时代,百家竞逐助力增长华福证券2024-03-21.pdf
摘要:投资要点折叠屏终端发展迅猛,华为荣耀表现亮眼。根据市调机构DSCC数据显示,2023年Q3,全球折叠屏智能手机出货量同比增长16%。在各手机品牌厂商中,三星在全球市场仍然排行首位,但出货量同比出现下滑,而国产品牌则多数保持增长态势。中国市场方面,据IDC数据显示,其第三季度同比增长率则达到了90%。值得关注的是,华为仍然保持着31.7%的市场份额,继续在中国折叠屏手机市场“遥遥领先”,而荣耀MagicV2作为Q3最畅销机型,有效助力荣耀在前三季度的竞争中获得了15.1%的市场份额。而随着折叠技术的日益发展,除了手机市场外,不少知名品牌厂商也开始在平板、笔电市场布局折叠产品,力求打造前所未有的新型高端产品。机身轻薄化,价格亲民化。以折叠手机的用户反馈来看,轻薄的握持感是影响用户体验的首要因素,与此同时,为了提升折叠屏手机的市场竞争力,品牌厂商针对其成本结构也在进行着持续的优化。根据艾瑞咨询数据,从2021年至2023年Q3,市场主要横向折叠屏手机平均机身厚度由15.1mm降至11.1mm,平均重量由289.2g降低至252.4g,其中荣耀V Purse手机以其8.6mm的机身厚度,率先将折叠屏手机带入“毫米时代”。整机售价方面,从2020年至2023年Q3,横向折叠屏手机平均售价从14032元降低至9942元人民币,竖向折叠屏手机平均售价则由8294元降低至6766元,整体降幅接近30%,而荣耀V Purse售价更是下探至5999元,大幅降低了直板旗舰机用户切换折叠屏手机的迁移成本。差异化零部件持续迭代,销售规模有望充分受益。折叠屏终端的性能提升与两大关键零部件的技术进展相关——屏幕与铰链。屏幕方面,伴随着材料、生产技术的进步,UTG和CPI均已成为可商用化的盖板解决方案。其中UTG盖板材料在中小尺寸折叠屏市场具备发展潜力,而CPI则在中大尺寸折叠屏上能更好地施展拳脚。铰链方面,在历经数次迭代后,其性能正朝着折叠更加自然,折痕更浅的方向不断演进,与此同时,随着钛合金材料的参与,铰链的整体重量也得到了一定程度的优化。无论是屏幕盖板还是铰链,作为折叠屏手机中的差异化零部件,其市场规模均有望伴随着折叠屏的销量增长而充分受益。投资建议:盖板材料技术方面,我们建议关注核心原材及其加工工艺的国产化技术进展,相关企业有:凯盛科技、长信科技、瑞华泰等。结构件方面,我们建议关注相关材料及其配套加工工艺的持续迭代,相关企业有:福蓉科技、东睦股份、精研科技、统联精密、金太阳、宇环数控等。风险提示:折叠屏手机产业链技术迭代不及预期,消费电子景气度不及预期。
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