药明康德业绩符合预期，新业务快速发展国联证券 2024-03-20（3页）附下载_公司研究_报告

药明康德业绩符合预期，新业务快速发展国联证券 2024-03-20（3页）附下载

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发布机构：国联证券发布时间：2024-03-20大小：306.99 KB页数：共3页上传日期：2024-03-21语言：中文简体

药明康德业绩符合预期，新业务快速发展国联证券2024-03-20.pdf

摘要：药明康德(603259)事件：公司发布2023年年报，2023年实现收入403.41亿元，同比增长2.51%；归母净利润96.07亿元，同比增长9.00%；扣非后归母净利润97.48亿元，同比增长16.81%。单四季度实现收入107.99亿元，同比下滑1.47%，归母净利润15.30亿元，同比增长6.58%，扣非后归母净利润20.38亿元，同比增长0.50%。一体化平台保障多业务协同发展公司前瞻打造一站式服务平台，各业务协同发展，持续为客户赋能。2023年，公司①化学业务实现收入291.71亿元，同比增长1.12%，剔除特定商业化生产项目同比增长36%；②受安评和SMO等业务驱动，测试业务实现收入65.40亿元，同比增长14.36%；③生物学业务实现收入25.53亿元，同比增长3.13%，其中新分子相关收入同比增长26%；④CGT CTDMO业务实现收入13.10亿元，同比增长0.12%；⑤国内新药研发服务部实现收入7.26亿元，同比下滑25.08%。新产能释放与新业务布局有望带动业绩持续增长公司持续推进全球产能建设与新业务布局，2023年位于苏州和启东的55,000m2新设施陆续投产，其中包括20,000m2GLP设施；2024年1月完成了常州和泰兴基地产能扩建工程，多肽固相合成反应釜体积增加至32,000L。公司持续加强新兴业务布局，2023年TIDES业务（主要为寡核苷酸和多肽）实现收入34亿元，同比增长64%，在手订单同比增长226%。截至2023年底，TIDES业务服务客户数量达140个，同比提升36%；服务分子数量达到267个，同比提升41%。盈利预测、估值与评级考虑到当前行业景气度略有承压，我们预计公司2024-2026年收入分别为404/457/523亿元，对应增速分别为0.20%/13.04%/14.50%；归母净利润分别为97/112/130亿元，对应增速分别为1.38%/14.72%/16.77%，EPS分别为3.32/3.81/4.45元，3年CAGR为10.74%。公司是技术实力领先、项目经验丰富的CXO龙头企业，一体化业务布局全面，能够满足客户多元化需求，建议保持关注。风险提示：地缘政治风险；行业竞争加剧；行业需求不及预期；药品审批政策变化；产能落地不及预期。

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