农林牧渔行业周报:二育压栏支撑猪价、生猪均重延续上涨德邦证券2024-03-18.pdf
摘要:投资要点:生猪:二育压栏支撑猪价,生猪均重延续上涨。1)缩量出栏+二育进场,短期猪价上行。本周养殖场拉涨情绪偏强,集团企业出栏节奏放缓,叠加南北区域均有二次育肥入场,导致标猪供应减少,支撑短期猪价上行。3月1-10日涌益样本企业二育销量占比为3.34%,较前十天+1.91pct。3月15日全国生猪均价为14.5元/公斤,周环比+0.69%。2)屠企宰量下滑、冻品库存率略增。近期屠企白条走货偏差,屠企宰杀量呈现下滑趋势。3月15日涌益样本屠企屠宰量12.53万头,周环比-5.93%。当前冻品库存消化缓慢,部分屠企有意低价积累库存,冻品库存略增。3月15日多样本全国冻品库容率18.45%,周环比-0.32pct。3)气温转暖提振补栏积极性,仔猪价格止跌回升。近期天气转暖,养殖难度下降,仔猪采购积极性提升,仔猪价格反弹。3月15日全国14省份7kg仔猪均价445元/头,周环比+5.06%。4)压栏产能滚动释放,生猪交易均重上涨。受肥标价差较大影响,部分养殖场压栏增重意愿较强。且随前期压栏产能的滚动释放,生猪交易均重上涨。3月8日-15日全国生猪出栏均重为123.02公斤,周环比+0.6%。5)后市猪价或承压,产能去化有望持续。2月春节假期养殖端普遍停止出栏、屠宰场停工放假,然而北方零星猪病影响仍存,低猪价下行业资金压力持续累积,产能整体仍延续去化。钢联/卓创/涌益2月能繁环比-0.28%/-0.10%/+0.28%,1月环比-0.56%/-0.90%/-0.76%。展望后市,前期二育和压栏生猪将陆续出栏,加之体重增长,供强需弱态势下猪价预计承压。随亏损时间累积,行业现金流紧张情况预计加剧,产能去化有望持续。目前板块估值相对低位,建议关注稳健龙头牧原股份、温氏股份,弹性标的新五丰、华统股份、巨星农牧、唐人神。白鸡:供给收缩逐级传导,周期拐点将至。1)毛鸡价格上行,鸡苗价格延续上涨。毛鸡价格上涨,市场补栏“五一”前出栏毛鸡情绪较好,种禽企业走苗计划顺畅,苗价延续上涨。3月15日鸡苗价格为3.80元/羽,周环比+2.43%,白羽肉鸡价格为7.66元/公斤,周环比+1.19%。3月15日父母代种鸡养殖利润/白羽肉鸡养殖利润分别为+1.10/-2.51元/羽,周环比+8.91%/+18.40%。2)引种受限已传导至父母代环节,24H1商品代供给预计减量明显。引种受阻影响下,全国后备祖代种鸡存栏从2022年6月开始持续去化至2022年11月,累计下滑超48%。我们认为白羽鸡供给收缩链在经历了后备祖代-在产祖代-后备父母代去化传导后,在产父母代存栏有望逐步进入减量区间。截至2024年3月15日,协会父母代后备存栏1616.16万套(周环比+1.29%);父母代在产存栏2174.63万套(周环比-1.20%)。展望后市,目前引种受限已向下游传导至父母代环节,24H1商品代鸡苗预计减量明显,推动商品代价格景气提升。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。种业:粮食产能提升行动方案通过,国常会聚焦“粮食安全”。3月12日国常会讨论通过《新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案(2024-2030年)》,会议指出全面实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动,谋划实施高标准农田建设、种业振兴等支撑性重大工程,牢牢把握粮食安全主动权。生物育种产业化为筑牢粮食安全战略基石重要手段之一。2月3日中央一号文件指出“加快推进种业振兴行动、推动生物育种产业化扩面提速”,政策为生物育种产业化“再提速”提供有力支撑。目前我国已有51个转基因品种正式通过审定,转基因商业化落地将推动市场空间扩容、行业集中度提升,龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。风险提示:动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。
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