策略快评报告:证监会集中发布四项政策万联证券2024-03-18.pdf
摘要:投资要点:证监会集中发布四项政策文件,强监管、防风险,促高质量发展基调明确:3月15日,证监会制定出台四个文件。一是《关于严把发行上市准入关,从源头上提高上市公司质量的意见》:二是《关于加强上市公司监管的意见》:三是《关于加强证券公司和公募基金监管,加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见》:四是《关于落实政治过硬、能力过硬、作风过硬标准,全面加强证监会系统自身建设的意见》。从企业发行上市、上市公司监管、金融机构建设、证监会系统建设四个方面进一步明确强监管、防风险,推动资本市场高质量发展的目标。证监会从严监管IPO,从源头提高上市公司质量:在《关于严把发行上市准入关,从源头上提高上市公司质量的意见》中,证监会全面从严加强对企业发行上市活动的监管,要求压紧压实发行监管全链条各方责任。新规共包括8项政聚措施。证监会同步修订实施《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》、《首发企业现场检查规定》两个配套文件。此次新政核心要让发行监管的链条更加坚固,监管更加严格,板块功能更加突出。表明证监会将从发行上市的全链条各个环节加强监管,坚决落实监管要“长牙带刺”、有校有角要求。预计证监会将持续提高监管检查力度,严惩违法违规行为。拟上市企业质量要求更为明确,内控机制、公司治理等规范性要求有所提高,同时财务造假等问题将被严肃追责。中介机构“看门人”责任将进一步压紧压实。证监会将落实中介机构常态化滚动式现场监督机制。交易所未来审核中将更加关注“清仓式”分红、高价超募等问题,并将研究提高部分板块上市门槛。这些举措都将从源头上提高上市公司质量,强化资本市场功能发挥,保护市场投资者的权益,促进建设“以投资者为本”的资本市场。加强上市公司监管,增强投资者获得感:《关于加强上市公司监管的意见》中就打击财务造假、规范大股东减持及推动上市公司分红回购、加强上市公司市值管理等四大方面作出安排,共有十八项政策举措。新政重点在于对上市公司的特续监管,多项具体措施促进上市公司重视自身投资价值。针对信息披露及财务数据造假问题,证监会表示将推动构建资本市场财务造假综合惩防体系,强调将全方位立体式追责,提出严惩第三方配合造假问题。此次新规政策针对性更强,预计带来更强震慢作用,促进上市公司提升信息披露质量。就市场关注的大股东减持的相关规则,证监会表示后续将主要从以下方面加强监管:一是明确离婚、控股股东解散等情形的减持规则。二是明确股票质押平仓、赠与等方式的减特规则。三是禁止大股东、重事、高管参与以本公司股票为标的物的衍生品交易,禁止限售股转融通出借,限售股股东融券卖出。预计未来减持细则将进一步明确,体现出监管对投资者尤其是中小投资者权益的保护,对维护市场信心,稳定市场预期具有积极意义。未来绕道减持、违规减持将是政策打击重点,监管处罚将不留死角。对于创投机构减持行为,预计证监会后续将有差异化政策安排。在增强投资者获得感方面,证监会表示:第一,要激发上市公司回报投资者的意识。第二,推动更多上市公司分红回购。第三,支持公司芬实基本面。此外,证监会将从严监管“借壳上市”和盲目跨界并购,坚决打击“炒壳”行为。证监会再次深化落实上市公司市值管理,加强现金分红监管,有利于促进提升上市公司投资价值,提高上市公司分红的稳定性,有助于提高长期资金对A股市场的配置意愿,增强投资者获得感加快推进建设一流投行与投资机构,提高金融服务效能:《关于加强证券公司和公募基金监管,加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见》聚焦校正行业机构定位、健全公司治理、促进功能发挥、加强文化建设、提升专业服务与监管效能,提出七个方面共计25项政策举措。《意见》要求力争通过5年左右时间,基本形成“教科书式”的监管模式和行业标准,推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势。到2035年,形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。新规为证券公司及基金公司中长期发展提供战略引领,有利于推动我国资本市场功能得到充分发挥,规范行业机构经营理念,加强合规风控意识,优化金融行业发展生态,推动头部金融机构做大做强,切实提高金融服务实体经济、国家战略、居民财富方面的作用。预计未来证券行业将加快核心能力建设,促进价值发现与风险管理。基金公司将进一步优化金融服务和产品供给,提高投研能力,提升投资者长期回报。风险因素:政策效果不及预期:监管政策发生重大变化
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